希腊到底还能撑多久

薛云

5月11日，希腊财政部的两名官员称，该国已经向国际货币基金组织（IMF）偿还了大约7.5亿欧元的贷款，较其到期时间提前了一天。尽管希腊偿还了这笔贷款，但该国的财务状况仍旧很危险，希腊需要在7月中旬给IMF偿还近30亿欧元债务，并申请将110亿欧元短期债务延期。此外，希腊还需要在七八月份向欧央行偿还约67亿欧元，希腊整个国家的金融体系仍有可能面临崩溃。

究竟是什么导致了希腊债务危机

其实希腊的这场债务危机早在14年前就埋下了伏笔。2001年希腊为了进入欧元区，重金礼聘高盛“债务造假”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。而希腊虽然获得了一时之利，顺利加入了欧元区，却为日后的财政危机埋下了隐患。与此同时，希腊的社会福利不仅高昂而且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。而希腊的不同政党又不断地开出各种高福利支票来争取选民，也造成了高福利的恶性循环。如果经济形势喜人，高福利可以维持，可是希腊经济竞争力相对不强，经济发展水平在欧元区国家中相对较低，经济主要靠旅游业支撑。加上2008年全球金融危机爆发后，世界各国出游人数大幅减少，对希腊造成了很大冲击。此外，希腊出口少进口多，在欧元区内长期存在贸易逆差，导致资金外流，政府实在无力偿债，反而以债养债，将雪球越滚越大。终于在2009年12月，希腊政府正式对外宣布政府的财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限， 希腊的债务危机便由此拉开序幕了。

希腊债务危机为何难以解决

从2009年到2015年，有关希腊债务危机的关键词换了又换，从最早的希腊退欧（Grexit），到希腊僵局（Grimbo）再到近期被创造出的希腊枯竭（Grexhaustion），而希腊危机依然没有要结束的意思。

希腊解决国家债务的方式主要有三种：1. 直接违约；2. 大量发行货币，利用通货膨胀或货币贬值降低债务的实际价值；3. 向其他国家或组织寻求援助。

第一种方式会重创欧元区经济，带来的危害不可估量。由于希腊同其国际债权人的谈判迟迟没有取得进展，希腊未来发生主权债务违约的可能性大大提高了。有观点认为希腊如果违约会导致其脱欧。IMF的首席经济学家奥利维尔 . 让 . 布兰查德（Olivier Jean Blanchard）表示，如果希腊脱离欧元区，那对其而言将会是极度痛苦的。而相比以往，在希臘是否脱离欧元区这个问题上，欧元区的确处在更为有利的位置，因为如果希腊脱离欧元区，将会对欧盟构建财税联盟带来机遇。同时，他表示不排除希腊债务危机将会进一步威胁到国际金融市场。评级机构穆迪（Moodys Investors Service）主权风险总经理阿拉斯泰尔·威尔逊（Alastair Wilson）表示，如果希腊最后退出欧元区，欧元区可能得以迅速恢复，但将对投资者信心产生深远的影响。威尔逊进一步称：“我们认为希腊退欧的直接影响相对较轻，希腊只是欧元区经济体中非常小的一部分，与希腊的贸易只占欧元区贸易极小的一部分。更加难以预测的是，对金融市场的信心以及对欧元区债券市场的潜在影响，正如2011～2012年希腊债务危机带来的影响。”至于金融市场的反应，他表示，这更加难以预测，就像欧洲央行（ECB）阻止危机蔓延的能力一样难以预测。并且他还称：“最有可能的是，当局所使用的工具，特别是欧洲央行使用的工具，对遏制危机的扩散具有重大意义，但亦可能并非如此。”

2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holding Inc.）由于投资失利，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，随后引发了全球的金融海啸。而威尔逊表示，穆迪认为希腊危机不会导致欧洲成为“雷曼兄弟”。他称：“我们认为欧元区经济，其金融体系、政府以及反应能力与2012年大有不同，因此，应该不会出现雷曼时刻，但不排除有这个可能。”而苏格兰皇家银行欧洲汇率策略师麦克利兹认为，希腊如果退出欧元区将会使得投资者质疑欧元区是否仍是一个值得信任的货币联盟。而这种质疑很有可能会波及与希腊有同样问题的意大利、葡萄牙等国的债务评级。“如果希腊退出欧元区将成为一个证明，证明欧元区不会永远存在。于是，大家不得不时刻考虑欧元区解体的可能性，那些财政更健康的国家的国债将受到追捧，而与之情况相反国家的国债则被抛弃，这会在更大范围内引发一连串的连锁反应。”他表示，“这种连锁反应的后果往往难以用一个具体的数据来估算。”希腊财长瓦鲁法斯基曾发出警告，如果希腊被迫退欧，其他国家将不可避免地随之离开，欧元区会土崩瓦解。

而第二种方式希腊不能采用，因为身处欧元区的希腊无法发行货币。实际上希腊这次的危机也暴露出了欧元区内的很多国家同时面临的矛盾：欧元区内有统一的货币政策，却没有统一的财政政策，当金融体系面临崩盘的时候，只有财政部才能够处理偿还能力的问题。显然身处欧元区的希腊无法通过发行货币来解决危机，除非欧元区增加货币发行量，又或者希腊退出欧元区。

除了以上两种方式外，希腊政府还剩下的方式就是向其他国家和组织寻求援助了。而以德国为主的欧盟各国却左右为难，因为如果不救助，欧元会受到损害，如果救助，就无异于在拿德国公民的纳税为希腊埋单。虽然最后在种种的博弈之下，德国选择了伸出援手，但是援助效果如何还有待观察，而且欧元区还不止希腊，葡萄牙、西班牙、爱尔兰等国家也在破产的边缘苦苦挣扎，救得了一个，也救不了全部。与此同时，2010年到2012年，三驾马车——欧盟、欧洲央行和IMF曾两次宣布救助希腊，提供资助总额共计2400亿欧元。而在4月份，IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德曾宣布IMF拒绝了希腊延迟支付欠款的申请。这意味着，希腊政府失去了有一个可以获得资金支持的渠道。紧接着，欧洲央行行长马里奥·德拉吉在参加4月召开的G20央行行长会议时表示，希腊政府必须努力证明它有资格获得2400亿欧元债务的援助。

希腊政府必须有所作为

欧元区内部经济彼此依存，各国的金融市场紧密相连。希腊危机其实是欧债危机的缩影，只不过因其是欧盟中最弱的经济体之一而首当其冲。而欧债危机的根本原因之一还在于欧元区内强势国家与弱势国家地位的不平等，也就是说欧元区存在经济失衡现象。

这种失衡造成了诸如德国这样强势国家与希腊这样的弱势国家之间的矛盾。德国作为欧元区最大的出口国，与希腊、意大利、西班牙、葡萄牙等贸易伙伴之间产生了巨大的贸易顺差。德国就好比是一个“制造国”和“出口国”，而希腊等国成了“消费国”。实际上，德国通过购买国债等方式也助长了这些弱势国家的消费与借贷。有消息称，德国的银行持有欧元区陷入债务困境国家约2500亿的国债。

希腊债务危机的背后

政府自救是最“治本”的方法，假若没有切实可行的自救政策，其他国家和组织根本不可能援助。但这需要希腊政府拿出方案来说服欧盟和债券投资者，特别是给予后者购买希腊国债的信心。

刚上台不久的希腊齐普拉斯政府面临国内外沉重的压力，希腊民众要其与欧洲和国际货币基金组织（IMF）债权人达成协议，以避免国家破产。新的民调显示，超过四分之三的希腊人认为雅典必须不计代价达成协议，以留在欧元区。

早些时候希腊财长公布了政府自救方案的细节，宣布将会实施更加严厉的紧缩政策，包括在未来3年内削减财政预算300亿欧元，以便在2014年将财政赤字控制在国内生产总值的3%以内。这样，希腊可以获得欧盟和国际货币基金组织高达1100亿欧元的贷款援助。

但是，这个方案同时也意味着工人的工资将被削减、赋税会加重、高福利也要被逐渐取消。希腊的老百姓被激怒了，“明明是政府的错误，为何要民众买单？”由此引发了5月5日希腊全国范围的大罢工，这场罢工涉及所有公共领域，甚至令希腊国家陷入瘫痪。这个自救方案还能不能继续实施下去成了个未知数。

同时，一位欧元区官员表示，欧盟对于希腊在改革方案方面的进展缓慢很震惊，而希腊参与债务谈判的代表们坚持认为自己的国家会马上破产，并不断向欧盟要资金救助。其实，希腊还是有能力偿还国际债务的。欧盟委员会的副主席也表示，希腊推行结构相关的改革速度缓慢，眼看时间不多了，谈判仍旧没有结果。希腊政府应该给出一份实质性的改革清单，同援助方案一致，并且应该立即付诸实施。

希腊的一位政府高级官员表示，希腊及其债权人还未讨论希腊可能无法到期偿还IMF款项或债务违约的问题。欧元区目前认为希腊在6月底有可能同其国际债权人达成协议以延缓援助资金的最后期限。希腊政府需要后续协商解决如何偿还即将到期的欧洲央行70亿欧元希腊债券的问题。

彭博经济学家大卫·鲍威尔（David Powell）在一篇分析文章中表示，希腊政府必须努力争取欧洲央行的紧急流动性援助。如果希腊对IMF的债务违约，欧洲央行可能仍不会切断对其的重要资金援助。而如果希腊政府对7月份即将到期的35亿欧元的欧洲央行债务违约，则會带来真的麻烦。

由于以往的注资和重组，希腊银行业的情况好于过去。只要希腊银行系统有偿还能力和足够的抵押，欧洲央行会继续对其提供援助。

同时，希腊必须尽快偿还IMF的债务。拉加德曾暗示，绝对不会允许希腊拖欠债务。她表示，在过去的30年里，IMF从未允许过任何延迟偿还债务的行为，也从未有任何一个发达经济体要求延迟偿还债务的。

目前希腊的经济情况不能再持续下去了，希腊政府应该尽快采取措施扭转局势。加紧同希腊的债权人谈判，当然谈判存在诸多分歧，这就需要希腊政府做许多的工作。

无论是从政治还是经济角度推理，希腊政府都应该及时主动采取行动来向国际债权人表示诚意，以获得进一步的资金援助。

希腊未来将何去何从

希腊到底将何去何从，是许多人心中的问号。

无法自主的货币、弱势的经济地位，让希腊的债务危机迟迟得不到解决。并且把危机蔓延至了爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国，引发了全世界金融市场的震动。而这背后凸显的正是整个欧元区的经济发展严重失衡。

2015年，希腊对欧盟和IMF的债务高达270亿欧元，如果希腊政府能通过适当妥协，同欧盟就偿债方面达成一致协议，撑过了2015年后，希腊的偿债负担将会大大减轻。

2016年到2018年，希腊每年需要还的债务均低于100亿欧元。直至2023年，希腊才需要开始向其最大的债权人“欧洲金融稳定基金”偿还债务。

有分析机构预测，希腊的债务危机在欧洲风险问题上还远没有结束。在此之前，或许会出现一些坏消息，甚至给市场造成压力才能使得欧盟同希腊达成下一轮的一致意见。而从金融市场的角度看，这种混乱导致的潜在压力将会令欧元呈现下滑。希腊将会偿还IMF的贷款并会继续留在欧元区，欧洲央行也将继续对希腊银行注资。但是整个过程或许是混乱的，并且直到最后一刻才能达成一致协议。