社会价值链理论与中国商业银行转型

[摘要] 伴随一国不断拓宽经济领域，社会价值链也由低端向高端依次演进。高端环节能更好地服务商品制造和交易活动，极大降低社会成本，而且在实现产业平衡发展过程中具有非常积极的调节作用。经济越发达的国家拥有更多的社会价值链的高端领域。金融处于社会价值链高端领域对于资源合理配置，降低制造和交易成本具有不可替代的重要意义。本文根据这一理论提出了我国商业银行改革转型的一些重要路径。

[关键词] 社会价值链 虚拟市场 虚拟衍生品市场 资源配置 商业银行

[中图分类号] F832 [文献标识码] A [文章编号] 1004-6623（2015）06-0088-03

[作者简介] 王炯（1970 — ），四川乐山人，中国银行深圳分行副行长，研究方向：金融学与制度经济学。

大国崛起的历史经验表明，只要实现技术进步，降低制造和交易成本，就能够抓住社会价值链中的优势环节并获得成功。社会价值链理论不仅解释了当前中国实施一带一路战略在全球产业再平衡中如何助推经济转型升级，同时也为中国商业银行的转型提供了重要启示。

一、经济发展过程中社会价值链的形成

大国兴衰此起彼伏，成功崛起的国家都是通过创新和技术进步，降低制造和交易成本，获得成功并站在了历史的潮头。如果将历史成功的经验串起来，可以归纳出一条由制造、交易、实体市场、虚拟市场、虚拟衍生品市场五个环节环环相扣、依次递增的社会价值链。

人类经济社会活动由制造与交易两大环节构成，社会价值链的五个环节都是为了降低这两类成本。一个国家在发展初期面临物资缺乏，此时制造成本是主要矛盾。工业革命促使技术进步，提高了制造能力，大幅降低制造成本；随着商品越来越丰富，供需匹配难度增大，交易成本成为主要矛盾，商业和商人在此条件下应运而生。但分散、零售式的商业交易成本降低受限，集中、批发式的市场交易又应运而生；实体（实物）市场的产生能通过辐射和聚集优势解决一定程度上的交易成本问题，但实体（实物）市场的辐射和聚集规模总会受限，信息传递因缺乏跨商品的统一交互标准而极不对称，严重影响市场的深化。虚拟市场（即货币金融市场）以统一的跨商品交互标准（一般等价物，即货币）为媒介，透过货币支付、清算、借贷等形式引导和决定实物商品交易，实现资源（既包含资本品，也包含消费品）在空间上的更优化配置，所以这一市场既优化了生产组合，降低了制造成本，又降低了交易成本。虚拟市场发展到一定规模后，商品的远期价格波动引发预期不稳定，影响生产和消费安排，导致即、远期资源配置矛盾，虚拟衍生品市场（即期货、期权金融市场）使商品交易在时间上有了交换渠道，人们不仅可以交易现在的商品，还可以交易未来的商品，锁定未来价格与市场供应、匹配波动风险，降低稳定性风险。

社会价值链就像一套制造与交易成本交互作用的模型，从解决单一制造成本问题到解决单一交易成本问题，到透过实体市场解决总量制造及交易成本问题，再到透过金融市场、衍生金融市场从空间和时间维度去解决制造、交易的即、远期总成本问题。也正是这样一条社会发展的价值链条形成的过程，从某种意义上揭示了大国崛起的内在规律。由此也可以看出金融及衍生品市场处于社会价值链的高端，社会价值链理论对指导我们进行金融体制和银行商业模式改革具有重要意义。

二、各国通过提升社会价值链

实现产业再平衡的经验

对整个人类社会来说，社会价值链的五个环节缺一不可，并且层层递进，高阶环节必须有低阶环节作为支撑，否则就是空中楼阁。所以从全球范围看社会价值链必须是一把完整的梯子。但对于单一国家，由于资源禀赋不同，可以按比较优势原则，选择社会价值链中最有利自己的环节侧重发展，该理论从这一角度解释了全球分工及全球产业结构的现状及演变规律。

但地缘政治的存在，使全球产业布局并非处于理想分工、布局状态，即贸易保护、政治矛盾必然会制约全球价值链的理想布局和产业分工，在这一背景下，五环相扣的社会价值链便不能在全球范围内理想配置，转而需要在一个国家考虑平衡布局，否则任何国家都会产生“跛脚”（只有高阶价值点，缺乏支撑的基础或低阶价值点）或“天花板”（只有基础或低阶价值点，缺乏提升的高阶价值点），影响国家和社会进步。处于社会价值链高阶的美国提出产业再平衡，“重返制造业”就有这一背景。

美国的制造以高新技术产业为主，交易、实体市场、虚拟市场和虚拟衍生品市场发达，社会价值链各环节基本匹配和平衡，除了能满足本国的制造、交易和实体市场的需求外，还服务全球社会生产和资源配置。没有高度发达的虚拟市场和虚拟衍生品市场，美国就不可能在世界经济中扮演龙头的作用。

新加坡由于国家小，社会再生产过程中制造环节在世界范围内的地位可以忽略不计，但由于航运业高度发达，借助其世界航运中心的地位建立了服务于世界制造和交易的虚拟市场、虚拟衍生品市场，从而使自己成为了一个重要的世界金融中心，步入了世界发达经济体的行列。

中国有着世界规模最大的制造业和实体市场，处于社会价值链高端的虚拟市场和虚拟衍生品市场虽然近几年发展较快，比如目前已经拥有了上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所等四大期货交易所，其交易品种涵盖非常广泛，包括黄金、白银、铜、铝等贵金属和有色金属，细纹钢、玻璃等建材，大豆、玉米、小麦、豆油等农产品。但原油期货品种却还没有（即将推出）。另外，证券市场、期货市场以及整个金融市场国际化程度不高，影响力在国际上非常有限。这与中国全球第二大经济的地位和人民币国际化趋势是不相称的。

社会价值链理论也可以解释我国的一带一路战略，这一战略既将我国的制造产业过剩产能输出，在全球配置中国的制造产能，同时又发起成立亚洲基础设施投资银行，配套制造产业输出的金融支持，实际上是借助全球产业再平衡，从制造和金融两个环节推升我国在社会价值链中的地位，借力助推中国转型升级。

三、社会价值链理论对商业银行转型的启示

（一）从社会价值链角度看商业银行存在的问题

按社会价值链理论分析，目前中国的商业银行还位于价值链低端的制造金融阶段，主要制造“流动资金贷款”、“固定资产贷款”等产品，还未升华到交易金融和市场金融的高端价值链环节。这一现状直接导致中国金融深化不足，资金与土地等核心资源未实现货币化，市场配置效率与效能低下。金融体系刚性兑付导致风险收益原则破坏，金融市场价格体系畸形，形成金融资源脱实向虚，在虚拟经济内自我循环。因此，中国经济转型必然要求中国金融转型，金融转型的重点是商业银行的转型。

（二）我国商业银行转型的途径和步骤

借鉴社会价值链理论，中国商业银行的转型之路应是依照“两个公式”，实施“三步曲”路线图。

1. 从存量发展转向流量经营

第一个公式是：信贷=信用+资金，商业银行首先要从“经营信贷”转向“经营信用”，从公式左边转向公式右边，从左边的存量发展转到右边的流量经营，简言之就是“做流量”。传统商业银行在融通资金时，依赖吸收存款，发放贷款的模式，既承担信用风险，又负责提供资金，这一模式（信贷模式）受制于规模管控、存款约束以及资本制约三把锁，因此是一种“戴着镣铐跳舞”的资源约束的发展模式。而信用模式则是在对信用风险的分析、判断、管理、控制和消解能力基础上，灵活组合各类社会资金和各类社会信用风险承担者，提供资金融通服务，是以能力为支撑，打破原有三把锁的约束，银行的展业空间及服务模式均得到很大提升和拓展，可以自己承担风险、别人负责提供资金，也可以不承担风险、仅提供资金，还可以承担部分风险、提供部分资金等多种组合业务，从以前纯粹的“搞制造”提升到“既搞制造又做撮合”的模式。

2. 通过创新实现业务模式多样化

第二个公式是：大非标=小非标+标准化（非标指非标准化资产，标准指标准化资产）。商业银行的信贷（贷款）是在一级借贷市场上形成的规模（指占社会融资规模比例）最大的非标资产，这些资产没有流动性，囫囵吞枣式把“大非标”放在自己的资产负债表内等待到期。这一模式像一个人仅有入口系统，没有消化系统，全凭肚子大小来吃食物，身材越发臃肿，弊端越发凸显，难以为继。银行应从搞制造到做买卖，当中介形成撮合能力，由“初级制造金融”向“深加工金融+交易金融”转型。商业银行应将庞大的信贷资产进行二次深加工，对资产依风险、金额等维度进行切割、分拆、分层，将加工形成的标准化资产部分出售给合格个人投资者，非标准资产部分出售给专业的机构投资者或自己保留，这样既盘活了存量，又获得了增量，同时把一级市场上不能完全匹配的资产通过加工、过滤后在二级市场上分销与自身实际匹配起来，还可以引入更多的合格个人投资者，通过银行的资产管理业务来承担和分散风险，促进金融的深化和创新活动，是一种制造能力、加工能力、交易能力深度融合的一举多得的业务模式。

3. 通过互联网开拓各种市场平台的业务模式

在围绕上述两个公式转变银行业务模式的基础上，中国商业银行还可以再从“做买卖”跃升到“开市场”，形成生态能力，从“交易金融”向“市场金融”转型，简言之就是 “搭平台”。平台是买卖双方的交易活动及其与产业链纵向整合后形成的产业（行业）生态环境，是社会价值链中更高端的价值点。商业银行可依托自己核心的信用能力，再借助互联网技术整合行业（产业）生态，转型提升到搭平台的业务模式。

总之，围绕两个公式推动商业银行的业务模式转型，不仅能依托自己核心竞争优势，还打破了制约商业银行发展的资源约束，站在金融服务实体经济的最高点，培育和强化商业银行的二次深加工能力、撮合能力和生态培育能力，布局新业态。商业银行走上“流量、中介、平台”的“三步曲”新的转型升级路，既提升了金融业资金融通这一核心功能，又让自己始终站在社会价值链的高端。