外汇交易中的技术分析

敬松

技术分析是指使用图表研究金融市场过去的走势，预测未来的价格运行趋势，同时制定投资策略。技术分析更侧重于研究趋势对于未来走势的影响，分析致使趋势发生的原因，这属于基本面分析的范畴。以交易流程图为主线、以顺势思维为指导，综合各种技术分析方法，取长补短，将会提高交易的成功率及盈利的效率。

技术分析的理论基础

技术分析的三大理论基础是：市场行为包含和消化一切信息；价格以趋势的方向移动；历史会重演。如果没有这三大理论假设，技术分析就成了无本之木。本文中所有的分析方法和手段都是建立在这三大理论基础之上的。在技术分析的理论基础之上，研究趋势、动能、形态、波浪、周期、主次节奏等方法和手段的综合应用是技术分析在交易过程中的具体体现。外汇交易流程见图1。

本文主要针对图1的分析方法和技术分析流程进行介绍，主要以趋势、动能和形态，以及支撑和阻力的确定来进行，同时涉及3个独立的体系——波浪、周期理论及主次节奏。利用这些技术分析方法和手段投资者可以得到初步的交易计划，进而通过风控体系确定交易计划、执行计划，同时在每一项计划完成之后进行必要的总结。

应用范围

不同技术分析方法的应用范围和侧重点有明显区别。例如，趋势指标主要是对当前的运行趋势做出判断，常用的趋势指标包括道氏理论、均线、均线系统、趋势线、通道、布林通道等；动能指标表明了在当前的趋势运行状况下运行的力度和幅度如何，常用的动能指标包括K线、K线组合、MACD指标及主次节奏等；形态分析是在趋势和动能的基础上，为交易确定详细的入场点位。很多投资者会选择参考上述某一个或者几个指标进行交易，但是由于某一个或者几个分析方法有其局限性，因此需要把这些指标综合在一起，取长补短，更好地为分析和交易提供指导和帮助。

综合运用

在对市场走势进行分析及交易的过程中，通过趋势分析判断当前的运行方向，可以得到一些支撑和阻力价位。然后根据当前的运行动能判断是否能够入场，通过中继或者反转形态来判断详细的入场点位。此时，利用动能和形态指标也能得出一些相应的支撑和阻力价位。通过不同的技术分析方法和手段得到不同的入场点、止损点和目标价位。把这些技术分析方法和手段结合在一起，得到整体的分析和交易结论，交易的成功率能够进一步提高。某段时期欧元/美元的走势见图2。

以图2为例，欧元/美元经过超过1周的低位横盘震荡整理后，直接突破了横盘区间的下沿，展开了进一步的下跌，区间下沿由原来的支撑转变为阻力。区间突破之后，欧元加速下跌，在创出短线新低之后围绕低点形成斜率低于30°、明显没有力度的旗形中继形态雏形，欧元反弹到旗形雏形上沿（同时也是前期的调整区间下沿）遇阻，延续了前期的跌势。

在欧元该段走势中，横盘区间被向下突破，为进一步做空指明了方向。旗形中继形态及调整区间下沿为进一步做空提供了明确的入场点位和止损点位，趋势和形态相结合，使投资者在该笔做空交易中的成功率进一步提高，同时交易的风险也大为降低。

不同的技术分析方法和手段可能会得到一些相互矛盾的信息。比如通过趋势判断，当时市场的方向是向上的，但动能方向却向下，这种情况下就需要投资者制定一些相应的规则来指导交易行为：在客观走势和主观动能方向出现矛盾时，需要遵循市场的客观运行规律，在主观运行动能减弱之后再顺应客观方向进行规划；同时，在进行技术分析时，要遵循小级别服从于大级别、局部服从整体的原则，尽量把各个级别提供的信号看全面，避免出现遗漏。

以图2中的走势为例，在反弹到该级别旗形中继形态雏形上沿1.2920附近力度较强，此时就需要在反弹动能减弱，该区间上沿附近显示出现较强的阻力作用后再进行进一步的看空和做空规划。

顺势的重要性一直被反复强调。如果反转形态出现，在形态成立之初，投资者会错过一段行情，甚至因为进一步的顺势规划而小范围亏损，但由于每一笔交易都设置了相应的有意义的止损，因此风险相对可控。虽然错过了反转形态成立之初的一段运行走势节奏，但同时也避免了行情反转之初走势运行过程中的剧烈波动。因此，只要每一笔交易的盈亏比合理，交易的持续稳定获利就是有保障的。

在进行交易的过程中，顺势和逆势思维会对交易产生不同影响。某段时期纽元/美元1小时走势如图3所示，趋势运行过程中首先是中继形态，在对中继形态上沿形成假突破后遇阻形成了走势的反转，最后演变为双顶反转形态，突破颈线，形成了短线走势的反转。此时，如果投资者依据原来的中继形态在形态下沿附近入场，同时在形态突破后将止损跟进到最近一轮的启动点，颈线位置附近，即使走势出现反转，亏损幅度也是非常有限的。

信号矛盾时如何去伪存真

在进行技术分析时，不同的技术指标会发出矛盾的信号。某些指标发出了卖出的信号，有些指标却发出了买入的信号。比如，在一段不断的上涨过程中，MACD指标发出了背离信号，此时投资者就需要考虑相互验证的原则。这里的相互验证是指不同技术指标的相互验证，比如趋势为向上，动能指标也为向上，此时更有利于涨势的进一步展开。这里存在的一个误区就是动能指标之间的相互验证。因为指标本身的表示意义和计算方法基本上都类似，因此用MACD、KDJ及RSI这些同一类型的指标进行相互验证，对于交易没有太大的帮助。

以某段时期澳元/美元日线图为例，见图4。在这一段走势运行过程中，趋势方向仍然是向下的，MACD指标出现了背离，这表明原方向的运行动能出现了减弱，这种情况下投资者要做的仍然是顺势交易。背离只是表明了原方向的运行动能减弱，并非趋势发生改变。如图中所示，澳元/美元经历连续5次底背离之后，仍然延续了中期的跌势，同时在下跌过程中形成了一连串的中继形态有利于趋势的延续。在这一轮下跌过程中，连续发生了4次底背离，但是在对下跌通道上沿形成突破之前，澳元/美元一直延续了中期的跌势。这体现了顺势思维的重要性。

主次节奏体系

主次节奏是笔者总结多年经验与思考而形成的一套顺势、顺动能的交易体系，并将各项传统技术分析方法融入到了主次节奏体系当中。主次节奏体系充分体现了顺势、顺动能及机会思维和效率思维。顺势的思维充分体现了尊重市场的客观规律；顺动能的思维降低了进场之后的风险；而机会思维和效率思维则强调投资者要去把握自己看得懂的机会，同时保证风险的可控及盈亏比合理。

波浪和周期的运用

在交易流程图中，笔者将波浪和周期理论归为独立的体系。波浪和周期理论都反映了自然界的运行规律，而黄金、外汇及期货市场等金融衍生品市场都反映了市场交易者的心理和交易行为，本身就是大自然运行过程中的一部分。

但是，由于波浪和周期理论与其他技术分析方法相比较更加主观。曾经有人说过，利用波浪理论，100个人能够得出101种结论。而周期是基于斐波那契神奇数字5、8、13、21、34、55等这一系列神奇数字基础之上的，也带有一定的主观预测性。所以，在进行实际交易时，建议投资者不要直接使用波浪和周期理论来指导交易，而只是作为其他技术分析方法的侧面参考。比如在一段走势中出现了清晰的五浪结构，此时如果投资者仍然采取顺势交易，仓位就需要适当降低。

另外，连续上涨了一段时间并运行到一个关键的时间周期附近，如果使用波浪及其他的技术分析方法也得出了趋势要出现反转的信号，此时就需要提前平仓离场，以规避接下来潜在的市场风险。

总之，技术分析是一个整体，在实际交易过程中，不能只选择技术分析的某一个或者几个指标，而应综合分析、取长补短：利用趋势指标来判断市场的运行趋势和运行方向，通过形态确定详细的入场点位，根据动能确定在当前的趋势和形态运行过程中是否可以依据详细的规划入场。同时，结合波浪理论和关键时间周期，可进一步提高交易的成功率，在风险可控、盈亏比合理的基础上实现交易的长期持续稳定获利。