解构众筹

_何 甸

在刚刚过去的2014年，“众筹”风起云涌。几乎一夜之间，众筹的影响力就以极速蔓延之势波及商业的各个角落。每个听到这个概念的人，无论最终作出怎样的结论，都会眼睛亮闪闪地对众筹一问究竟。

作为金融界的新生事物，众筹显示出了强大的生命力。截至2014年年底，国内已有128家众筹平台，覆盖17个省（含直辖市、自治区，不含港台澳地区）。其中，股权众筹平台32家，商品众筹平台78家，纯公益众筹平台4家，另有14家股权+商品性质的混合型平台。2014年度，15家主要商品众筹平台成功完成筹资的项目总数为3014个，成功筹款金额约为2.7亿，活跃支持人数至少在70万以上。股权众筹方面，可获取的数据显示成功项目有261个，筹资总额5.8亿；考虑到第一梯队的天使汇、创投圈、原始会等平台未公开具体项目数据，预计筹资总额至少在15亿元以上。

众筹，源于英语“crowdfunding”一词，即大众筹资或群众筹资，通常是指项目发起者利用互联网的社交网络传播特性，集中多种小额公众资金的一种融资方式。在众筹盛行的美国，莫里克对众筹给出的定义为：“筹资人依托互联网众筹平台为其发起的项目向出资人融资，每位出资人，即投资者，通过少量的投资金额从筹资人那里获得实物（比如预期产出的产品）或股权回报。”

众筹的第一个构成要素是互联网，通过互联网，众筹可以延伸至互联网金融的概念。可以说，众筹是依靠于互联网、产生于互联网的一种募集资金的方式，离开了互联网便缺少了互联网特性，也就不符合我们对于众筹的定义。另外，众筹包含的关键要素除了涉及宽泛的互联网之外，还需要更加细分到互联网众筹平台，互联网众筹平台作为众筹的一个融资载体，是一种非常特殊化的互联网产物，是满足于公众投融资需求的互联网化而产生的。正是因为这种互联网特性，众筹才有了区别于其他传统融资的一个典型特征。

众筹的第二个构成要素是小额的公众资金，也是众筹本身词义的一个内涵。正因为众筹面临的是几乎零门槛的融资对象，加上互联网时代覆盖范围的巨大，才使得吸收小额的公众资金进行大规模融资有了可行性。但是这种吸收小额资金的行为和非法集资还是存在明显不同之处，主要体现在本质上众筹是一种投资者发起的购买行为，而非法集资实际上是一种非法的资金借贷。

众筹的第三个构成要素是其目的的多样化。与天使投资、风险投资不同，众筹的融资者往往具备多重目的，不局限于简单的融资，还常常通过众筹这一方式获得外部资源在技术和管理经验上的帮助，同时能使产品更好地适应市场需要，如基于奖励和事先销售的众筹。除了众筹融资者以外，众筹的投资者在目标上也是多样的，存在完全把其当做一种慈善行为，并不要求任何回报的众筹，如基于捐赠的众筹；还存在通过与融资者的积极互动，享受参与创新的众筹；还有为了获得经济上的回报，如以较低价格获得产品，共享项目成功后的回报等基于股权的众筹。

众筹的第四个构成要素是活跃大众参与度。众筹的作用不仅仅是体现在融资上，还通过在众筹平台展示项目或者创意吸引一大批对项目感兴趣的公众参与，从项目的定位到产品的研制都让公众参加进来，聚集公众的智慧形成产品，然后通过公众的体验和口碑传播，将产品和更多的人连接。众筹强调的便是一种参与感，这种参与是全方位的，参与众筹的人和项目、众筹发起人之间是一种良好互动的关系。

其实，众筹（尤其股权众筹）实际上是互联网思维波及到公司治理领域的产物，用知名创投人查立的话讲：众筹使互联网的“世界大战”进入了最核心的战场：钱。

而迅速蹿火的众筹概念，也很少见地出现了两极分化的评价。看好者认为可以让更多人成为“天使”的众筹模式，是投资的民主化，“释放了人们压抑已久的‘当家做主’需求”，而且必将打破VC对创投产业链条的垄断。因为众筹将为创业者筹资、筹智、筹人气，让创业者顺利地成为创投链条上各个环节的主人。而不看好者，则认为参与众筹的人，早晚会知道现在的自己是多么可笑。因为不规范的众筹项目，包含大量风险。而且对创业而言，最难找到的永远不是钱，而是好的创业项目。

到底是改变一切，还是成为笑料？只有潮水退去，才知道谁在裸泳。但也只有在潮水汹涌上涨之时，才是充满无限可能和机遇的黄金时期。