东方重工破产重整存变数

夏春晖

在 民营造船企业中，江苏东方重工有限公司（东方重工）规模属于中等，其散货船的建造实力颇有名气。但今年东方重工却不得不进行破产重整，其最大控股方JES国际控股有限公司（JES）宣布东方重工不得不重整的一系列原因。然近期JES自身也陷入债务纠纷，令东方重工破产重整充满变数。

经营产品单一

尽管东方重工宣称自己是集船舶贸易、造船、修船、钢结构加工、金属结构防腐等为一体的中型造船企业，但其主营业务仍为造船。从在建船型数量看，东方重工在建散货船15艘、液货船2艘、工程船3艘、海洋工程船1艘，其中散货船始终是东方重工的重点建造产品。

当前，比较成功的民营造船企业如扬子江船业集团公司（扬子江船业）、金海重工股份有限公司（金海重工）都不约而同地向高附加值船方向转型，而东方重工依然拘泥于建造散货船，却偏偏又逢近期国内散货船造价呈下降趋势。

根据希腊船东Dry Ships首席执行官George Economou的分析，未来数月，亚洲造船企业可能将被迫降低散货船造价。他指出，由于新船订单量减少，中国造船企业目前有充裕的产能，新船造价将面临下行压力。Economou预计，中国造船企业的巴拿马型散货船造价可能降至2500万～2700万美元，好望角型散货船造价可能降至4800万美元左右。而在不到一周前，Compass Maritime曾表示，当前市场上一艘170000DWT级散货船造价约为5300万美元，一艘巴拿马型散货船造价平均约为2800万美元。

面对散货船造价下行的趋势，主张产品多样化经营的扬子江船业和金海重工通过打造高附加值船抵抗散货船市场不济的压力，而以散货船为主，在其他产品上缺乏经营优势的东方重工只能被动接受造价下降带来的经营压力。

控股人背负债务

自东方重工向法院申请破产重整后， JES即宣布其不得不重整的三大原因。其一为巨额的延期罚款和弃船降价损失造成严重的营运亏损，损失高达数亿元;其二为银行中断在建船舶保函和配套资金，导致资金链断裂全面停产;其三为持续的待料停产不仅令东方重工每月新增1000多万元的固定成本损失，还将导致正在建造的数艘船舶再次面临巨额的二次弃船降价损失和延期罚款。

JES于新加坡上市，是东方重工的实际控股人， 2006—2008年在靖江市分别投资设立东方重工、江苏海神船业有限公司和江苏新东方海工装备有限公司等3家外商独资企业。

查阅东方重工最近发布的业绩报告可以发现，其经营情况尚算不错，虽然去年前9月经营收入为1.26亿元，相比2013年大跌74.4%，但净亏损为4762万元，比2013年同期亏损1.04亿元大幅收窄。流动负债净额为3722万元，相比2013年的4900万元也有所收窄。

但近期，JES计划出售1.83亿股股份，价值约487万美元，该笔股份将由航运投资人维彩国际与建筑业巨头Sun Yiyi以每股0.36新加坡元的价格购进，上述股份占JES总股本的15.15%。出售股份所得款项用以偿还JES收购林地产业发生的部分债务纠纷，这笔债务纠纷令JES损失上亿元，这对背着千万负债的JES而言，是雪上加霜的事。

如今，东方重工进入破产重整程序，其主要控股人又面临负债纠纷，东方重工犹如一粒被大浪所淘汰的沙子，但愿它能挺住。endprint