高等级棉缺口显现

文/ 宏源期货高级分析师 王勇

4月7日，国家发改委发布了2015年新疆棉花目标价格水平为19100元/吨。这一目标价格综合考虑了棉花生产成本收益、市场供求等因素，目标价格及时公布对于稳定市场预期具有积极作用。目标价格虽然比去年下调了700元/吨，但仍远高于当前市场价格及相关人士的预期，表明国家在推动棉花价格市场化的同时兼顾棉农等各方面的利益，确保政策平稳过渡。

一方面是国家的政策兼顾，另一方面是意向植棉面积的大幅缩减。3月中旬进行的全国棉花种植面积意向调查显示，2015年全国植棉面积5118.7万亩，同比减少1291.1万亩，降幅20.1%，其中黄河流域植棉意向面积为1091.1万亩，同比下降31.8%，长江中下游棉区植棉意向面积为837.6万亩，同比下降33.8%，湖北、江苏两省意向植棉面积同比降幅在40%以上，西北内陆地区植棉意向面积为3141.9万亩，同比下降9.6%，新疆意向植棉面积同比下降9%。笔者认为，这是政府想看到的结果——新疆棉面积基本稳定，黄河流域及长江流域腾出更多的耕地种植粮食作物。

2015年以来，棉花市场不温不火。随着季节推移，棉纺织品销售略有好转，利润空间扩大，纺织企业对棉花需求量增加，采购意愿增强。目前纺织行业棉花工业库存水平为历史同期偏低水平，补库在即。

从统计指标看，《中国棉花工业库存报告》显示，4月初，全国棉花工业库存约为65.1万吨，环比增加5.1%，同比减少9.1%。准备采购原料的企业为72%，环比提高22个百分点，同比提高3个百分点；持观望态度的企业占28%，环比降低19个百分点，同比降低3个百分点；没有不打算采购棉花的企业。

虽然从短周期看有回暖迹象，但从长周期看依然难以乐观。在当前市场及政策条件下，纺织企业仍难以放开采购。首先，近几年在成本居高、销售不畅等因素影响下，国内纺织企业经受较大压力，大量中小型棉纺企业停产或转型，行业整体用棉比例迅速下降，用棉量明显缩减。其次，纺织行业产品升级换代导致对棉花质量的结构需求也出现较大变化，对中高品级外棉需求尤其强烈。当前国内棉花供给难以满足企业需求，导致我国棉花市场上演分化行情。目前纺织企业虽然对棉花需求有所增长，但仍不会大批量采购，仍然随用随买。在采购品种选择上，受配额稀缺及中高品级外棉价格偏高等因素影响，纺织企业目前转而采购性价比较高的新疆棉，尤其青睐可纺性较好的手摘棉。

总体来看，纺织行业进入旺季，产销势头向好，棉花采购积极性提高，棉花市场基本趋稳，中高品级棉花缺口显现，预计在棉花政策稳定的情况下，国内棉价有望企稳回升。另外，随着高等级棉缺口显现，储备棉出库政策出台预期增强，需密切关注储备棉政策动向。