投资、产业结构与经济增长之间的动态关系研究

罗永恒　姚德权

摘要：采用VEC模型，考量投资、产业结构与经济增长之间的动态关系，结果表明三者之间存在长期的动态均衡关系，国内投资和产业结构调整对中国经济增长有明显的影响，产业结构调整对经济增长带来了一定的负面影响，结果证实产业结构调整是引起经济增长和国内投资增长的原因，国内投资的增长也是引起产业结构调整的原因。

关键词： 投资；产业结构；经济增长；VEC模型

中图分类号：F121.3；F127文献标识码：A文章编号：1003-7217（2015）02-0053-06

一、引言

改革开放以来，我国经济保持快速增长，投资对中国经济的影响较大。如此同时，产业结构也发生了变化。因此， 研究经济增长需要动态考虑投资、产业结构之间的关系。

投资、产业结构与经济增长之间的关系是研究的热点问题之一。罗默[ 1]引入了投资的外在性，提出内生经济增长理论。随着经济的发展，以Jansen[2]，Borensztein、Gregrio和Lee[3]，V.N.Balasubramanyam和M.Salisu[4]等学者为代表，认为国际投资促进了东道国经济增长。另外也有一些学者，如Hemes、Niels和Lensink[5]等认为东道国的某些特定条件是否存在是国际投资促进经济增长重要前提，比如发达的金融市场、合适的人力资本、东道国经济发展程度和经济开放程度等等。而Saddi等学者认为国际投资与东道国经济增长之间存在负相关关系。产业结构问题也是影响经济增长的重要因素。Chenery等[6]认为产业结构转变有助于经济的发展。Peneder[7]认为“产业结构红利”是经济增长的源泉。而Singh[8]，Wagner等[9]学者认为产业结构对经济增长的影响非常复杂。

国内学者对投资、产业结构和经济增长等问题进行了大量研究。李国年[10]发现中国投资与经济增长之间存在着协整关系。龚曙明[11]认为固定资产投资与经济增长之间相互决定的依存关系是动态的， 而不是静态的。熊丽芳[12]认为固定资产投资会拉动经济增长。李占风、袁知英[13]和瞿华等[14]通过实证研究发现投资与经济增长之间存在正向的相互影响，消费、投资及出口需求对中国经济增长具有动态冲击效应，且投资需求的动态冲击效应最小。国外投资对与经济增长关系的研究方面，杜传忠、郭树龙[15]认为资本、需求以及外商投资影响我国产业结构调整。孙韩钧[16]通过建立了误差修正模型，发现经济总量、资本投入、技术进步等因素与产业结构的变动存在长期稳定关系，其中技术和资本投入在各因素分析中的作用尤其显著。 干春晖[17]等人发现我国产业结构合理化程度大小对经济发展影响更大。殷宁宇[18]认为，产业结构的优化和产业空间布局的优化应紧密结合，经济发展水平不同的地区应采取不同的产业结构。

这些研究对于认识我国投资、产业结构变化与经济增长的关系起到了积极作用。为此，本文从产业结构均衡和产业结构升级的角度，把资本细分为国外直接投资 （FDI） 、国内投资两部分， 在此基础上分析国内外投资、产业结构与经济增长之间的动态关系。

二、理论分析

本文从资本流动传递机制和产业机构变化传递机制两个角度分析研究经济增长机制。资本流动传递机制包括国内资金流动传导和国际资金投资传导。国内资金流动传导机制借助资本市场，经由利率和汇率的变化对实体经济产生影响。国外资金传导是以跨国公司为主体，通过 FDI 流量和流向变化，影响东道国经济的发展。不同类型的 FDI 对经济增长的影响程度不同。同时投资通过不同的技术选择对产业结构产生影响。产业结构变化传递机制包括产业转移和产业结构的差异化程度对经济增长波动的传递。产业转移会影响国内分工格局变化，产业结构的差异化影响地区间经济结构的动态变化和经济增长的动态变化。

（一）投资对产业结构和经济增长的影响

根据索洛模型，索洛模型中包含四个变量：产量（Y）、资本（K）、劳动（A）和知识（L）。在时间t期生产函数为：

Y=FKt，At，Lt（1）

在生产函数中，为了研究方便，引入柯布—道格拉斯生产函数。公式（1）变为

Y=FK，A，L=AKαL1-α0<α<1 （2）

其中α是资本产出的弹性系数，表示资产投入的变化引起产值变化的速率。

财经理论与实践（双月刊）2015年第2期2015年第2期（总第194期）罗永恒，姚德权：投资、产业结构与经济增长之间的动态关系研究

由于国内资金投资与国外资金投资的目的和出发点不同，所以投资的效果也不一样。从投资的出发点来说，外资投资更加侧重与自身经济利益的获取。而国内资金的投资除了经济利益获取之外，还要考虑到整个社会经济的发展以及产业结构的升级等方面。

（二）产业结构对经济增长的影响

国民经济由各产业部门组成， 各产业部门的规模和增长速度决定了国民经济的总体规模和增长速度。假设经济中有 3个产业部门， 则国民经济增长速度可表示为：

yt=ΔYY=∑3i=1ΔYiY=∑3i=1ρiy-it （3）

其中， yt、ρi、y-it分别表示国民经济增长速度、产业部门所占比重、不同产业部门国民经济增长速度， 下标 i 表示不同的产业部门。国民经济增长速度受到各产业增长速度及产业结构变动的双重影响，因此， 在重点扶持行业的资本深化过程中，伴随着产业产出的较快增长以及由此带来的产业结构升级，国民经济增长速度必然提高。

产业结构对经济增长的影响主要有产业结构关联影响、产业结构弹性影响和产业结构成长影响，这三种作用有机地结合在一起共同推动国家的经济增长。产业结构关联影响是产业部门之间相互依存和制衡的体现。在经济结构体系中，一个产业的发展会带动其他产业的共同发展。由于不同产业的产品供给结构和需求结构不同，产业可能存在过剩和需求不足的情形。这会给经济发展带来结构弹性影响。只有当供给结构弹性等于 1 时，其对经济增长起到最大的正效应，从而促进经济增长。这两种影响可以看作是产业结构均衡的影响。同时还存在产业结构升级的影响。产业本身也是处于不断发展变化之中，这是产业结构高级化的过程，产业结构的成长是高新技术部门出现、发展、成熟并替代衰退产业的过程，进而推动国民经济的发展。

根据以上分析提出几个假设：

假设1：国内外投资对经济增长有正向的推动作用。

假设2：影响经济增长的产业结构变量中，产业结构升级产生积极影响。

假设3：投资、产业结构与经济增长之间存在动态均衡关系。

三、实证分析

（一）指标选择

本文在研究中所选指标数据来源于《2014中国统计年鉴》，样本时间是1985～2013年。具体指标的选择如下。

1.经济增长指标选择。

国内生产总值数据采用不变价格计算。因为统计年鉴中的原始数据采用了两个不变价格进行，为了研究的方便，本研究统一将数据调整为以1980年价格为基础。这样就保证了数据计量的统一性问题。为消除单位量纲的影响，采用国内生产总值指数进行分析，用IY表示。

2.投资指标选择。资本是推动一国经济发展的主导因素之一。中国经济发展还处于投资驱动的阶段，资本的投入是确保经济持续增长的重要驱动因素。投资资金根据来源的不同可以分为国内投资资金和国外投资资金。考虑到两种资本的性质与作用不尽相同，国外资本来源不同对中国经济的影响也不一样，外资和国内资金对中国经济增长作用显然是不一样的。因此，本文将其分开考虑，分国内投资资金指标和国外资金指标。在分析中，为了消除单位量纲的影响，均以1985年的数据为基准，计算投资资金的增长率，用资金增长率指标来反应投资的状况。具体使用投资的增长率指标来分析投资对经济的影响，其中，国内投资数据用Id表示，是实际到位投资资金数据扣除利用外资部分；国外资金用Io表示，是实际利用外资资金数据。

3.产业结构指标选择。

本文在研究产业结构指标时，综合产业结构合理程度以及结构调整两个维度，拟选用泰尔指数和TS指标这两个指标进行分析。

用泰尔指数（TL）是用于衡量产业结构均衡的指标，产业结构均衡指的是产业之间协调程度的反映，同时也是资源有效利用程度的反映，该指数考虑了产业的相对重要性并避免了绝对值的计算，同时它还保留了结构偏离度的经济含义，因此可以用来作为产业结构均衡的度量指标。如果经济处于均衡状态下，则TL=0；泰尔指数不为0，表明产业结构偏离了均衡状态，产业结构存在不合理的地方。

TL=∑3i=1YiYln Yi/LiY/L （4）

其中，Y表示按不变价格计算国内生产总值，Y1、Y2、Y3分别表示按不变价格计算的第一产业国内生产总值、第二产业国内生产总值、第三产业国内生产总值。

L表示总就业人口数量，L1、L2、L3分别表示第一产业就业人口数量、第二产业就业人口数量、第三产业就业人口数量。

为了反映产业结构优化的情况，本文认为随着产业的调整，指随着经济不断增长，产业结构相应地发生规律性变化的过程，主要表现为三次产业比重沿着第一、二、三产业的顺序不断上升。由于第一产业在国民经济中所占比重比较小，而第三产业是衡量产业结构调整服务化倾向的一个指标，借鉴其他学者的观点，本文用TS反映产业结构优化状况。TS是第三产业产值与第二产业产值之比。一般地，TS值处于上升状态，意味着产业结构在升级。

TS=Y3/Y2（5）

其中Y2、Y3分别表示按不变价格计算第二产业国内生产总值、第三产业国内生产总值。

（二）投资、产业结构与经济增长之间的关系实证研究

1.经济增长的影响因素分析。

通过对经济增长指标和投资指标的数据分析，发现数据波动比较大，为了减小其波动影响，先对相应指标求自然对数后，再建立相应的模型。根据分析，可以建立包含内生向量LIY、LID、TS，和外生向量LIO、TL的稳定的VAR模型。对序列建立滞后2阶VAR模型。在VAR模型估计的参数中，所有方程的拟合优度都大于0.99，这说明估计方程拟合效果比较好。

从模型中可以看出，影响中国经济增长的主要因素是国内投资和产业结构升级，国外投资和产业结构的合理程度在中国经济高速增长的情形下，所起作用相对较小。在经济增长方程中，国外投资标量对应的系数0.016，大于0，说明国外投资能促进中国经济增长；这说明假设1成立。而TL=-0.12，小于0，说明从长远来看，现有产业结构对中国经济增长有一定的不利影响，这也说明我们有必要对现有产业结构进行调整。

同理，在国内投资方程，国内投资促进了经济增长，从短期看对产业结构调整产生一定消极影响，从长远看是有利于我国产业结构调整的；同时也可以看出国内投资促进了国外的投资增长；国内投资在不同产业投放重点不同，导致产业结构的合理程度受到一定的影响。

从产业结构调整方程来看，国内投资从总体上来看是有利于产业结构升级的，国外投资（其对应的系数为负）对中国产业结构调整的作用较小，甚至不利于中国产业结构调整。从现有实证数据来看，还不能证明假设2成立。

2.长期动态均衡分析。

通过对LIY、LID、TS、LIO和TL这几个序列进行单位根检验，这5个序列的一阶差分序列不包含单位根，从而差分序列是平稳的。即LIY、LID、TS、LIO和TL都是I（1）序列，满足协整检验的条件。可能存在长期均衡模型。采用Johansen协整检验，利用迹统计量检验和最大特征值统计量检验分析。实证结果表明在5%水平上存在1个协整关系。说明变量之间存在长期的均衡关系。

选择正规化的估计结果来建立协整方程。误差修正模型中，要求调整系数中多个估计值中至少有一个为负，否则协整关系无效。在本文所建立的模型中，D（TS）的方程调整系数为负，所以这个协整关系是有效的。得到协整方程：

对上述模型进行分析，发现VEC模型中3个方程的拟合优度分别为0.745685、0.783243、0.672165，所以这三个模型都比较满意。另外分析VEC模型的整体统计量，模型的AIC准则和SC准则分别为-12.68143、-11.08462，都比较小，说明该VEC模型的滞后长度合理。模型的整体估计比较显著，说明该模型是有效的，假设3成立。根据分析，可以看出，国内投资和产业结构调整对中国经济增长有明显的影响。

3.投资、产业结构与经济增长之间的因果关系研究。

对于内生变量D（LIY），其相对于内生变量D（LID）的χ2=3.070720，相应的概率值P= 0.2154，相应的概率值大于10%的检验水平，因此不能拒绝该原假设，即可以认为“D（LID）不是引起D（LIY）变化的Granger原因”，记为D（LID）→ D（LIY）。类似分析，对于内生变量D（TS） 的χ2=5.526247，相应的概率值P=0.0631，相应的概率值小于10%的检验水平，因此拒绝该原假设，D（TS）是引起D（LIY）变化的Granger原因，记为D（TS）→ D（LIY）。

对于内生变量D（LID），其相对于内生变量D（LIY）的χ2= 1.986856，相应的概率值P= 0.3703，相应的概率值大于10%的检验水平，因此不能拒绝该原假设，即可以认为“D（LIY）不是引起D（LID）变化的Granger原因”，记为D（LIY）→ D（LID）。类似分析，对于内生变量D（TS） 的χ2= 8.046839，相应的概率值P= 0.0179，相应的概率值小于5%的检验水平，因此拒绝该原假设，D（TS）是引起D（LID）变化的Granger原因，记为D（TS）→ D（LID）。

对于内生变量D（TS），其相对于内生变量D（LIY）的χ2=2.472688，相应的概率值P=0.2904，相应的概率值大于10%的检验水平，因此不能拒绝该原假设，即可以认为“D（LIY）不是引起D（TS）变化的Granger原因”，记为D（LIY）→ D（TS）。类似分析，对于内生变量D（LID） 的χ2=12.71254，相应的概率值P=0.0017，相应的概率值小于1%的检验水平，因此拒绝该原假设，D（LID）是引起D（TS）变化的Granger原因，记为D（LID → D（TS）。

总之，研究表明，投资、产业结构与经济增长之间在统计的角度上来说存在一定的因果关系。

4.投资、产业结构和经济增长之间的影响程度检验

（1）经济增长变化的原因分析。

利用方差分解方法分析投资和产业结构对经济增长变化的贡献度。采用Cholesky分解方法对其进行分析。得到经济增长结构分解结果合成图如图1。

图1变量LIY方差分解结果的合成图

从图1分析，在一期预测中，LIY预测方差全部由LIY自身扰动所引起。这是因为方差分解的第一个输入变量是LIY。在第5期预测中，LIY预测方差有80%是LIY自身扰动所引起，12%的部分是由TS扰动所引起，8%的部分是由LID扰动引起。从总的来看，由TS扰动对经济增长带来的影响要比LID扰动所带来的影响大。从分析中可以发现，投资自身的发展非常重要，经济的可持续发展对经济本身起到决定性的作用，经济发展的良性循环一旦形成，对整个经济体会提供持续的经济发展动力。另外投资和产业结构对经济增长也产生积极影响，从数据中可以看出，合理的投资水平和相对合理的产业结构是经济健康持续发展的基础。（2）投资变化的影响分析。

然后利用方差分解方法分析经济增长和产业结构对投资变化的贡献度。采用Cholesky分解方法对其进行分析。得到投资结构分解结果合成图2。

从图2分析，在一期预测LID预测方差中，59.8%的部分是由LIY所引起，随后影响逐渐增大；约40.1%的部分是由LID自身扰动所引起，随后影响逐渐减小；只有约0.1%的部分是由TS所有引起，随后起影响逐渐增大。到第6期左右，LID预测方差中，各部分的影响基本稳定，其中LIY、LID、TS部分的影响分别约70%、20%、10%。从分析中可知，在经济发展中，投资规模的变化对经济增长速度的敏感程度比较高，经济越发展，对投资的需求越旺盛。投资规模同时也对产业结构的变化能产生积极的影响。投资本身的促进作用比较大，经济增长从整体来看对投资本身有一定的拉动作用，但长期发展来看，这种趋势变的不明朗，而产业结构的变化有增强投资的需求。

（3）产业结构变化的影响分析。最后利用方差分解方法分析经济增长和投资对产业结构变化的贡献度。采用Cholesky分解方法对其进行分析。得到产业结构变化的结构分解结果合成图3。从图3分析，在一期预测，TS预测方差中，95%的部分是由TS自身扰动所引起，随后其影响逐渐下降；4.8%的部分是由LID扰动所引起，其影响随后逐渐增强；只有0.2%的部分是LIY扰动所引起，其影响随后缓慢增大。到第6期左右，在TS预测方差中，各个因素的影响基本稳定，其中TS自身扰动影响占68%，LID影响占20%，LIY的影响占2%。从数据分析可以发现，产业结构的升级换代，首先跟产业结构自身的完善程度相关很大，产业结构在自身的发展过程中，可以形成一个良性循环，好的产业结构会有一个自我完善功能。其次通过适当的投资对产业结构的引导作用也非常大，从长远来看，该引导作用的影响可以达到20%左右。但是经济增长本身对产业结构的升级完善作用不是很明显。

图3变量TS方差分解结果的合成图

对于产业结构影响因素来说，原来固有的产业结构特征对自身产生比较强大的依赖，而来自投资与经济增长对产业结构的影响在不同时期表现不同，投资能迅速在产业结构调整方面产生比较大的影响，而且长远来看也比较有效；而经济增长本身对产业结构调整方面具有某种缓冲作用。这说明一个经济体的经济增长在产业结构调整时可能会产生一些负面影响。

四、结论与建议

本文通过采用VEC模型，对投资、产业结构与经济增长之间的动态关系进行研究，发现从整体上来说，三者之间存在长期的动态均衡关系。国内投资和产业结构调整对中国经济增长有明显的影响。影响中国经济增长的主要因素是国内投资和产业结构升级，国外投资和产业结构的合理程度在中国经济高速增长的情形下，所起作用相对较小。现有产业结构对中国经济增长有一定的不利影响，从现阶段来看产业结构调整对经济增长带来了一定的负面影响，不过这种负面影响不是很大，这也说明我们有必要对现有产业结构进行调整。投资本身的促进作用比较大，经济增长对投资的依赖性较大，国内投资促进了经济增长，有利于我国产业结构调整；同时国内投资带动了国外的投资增长；国外投资可能不利于中国产业结构调整。同时产业结构调整也有增强投资的需求。研究证实产业结构调整是引起经济增长和国内投资增长的原因，国内投资的增长也是引起产业结构调整的原因。但是经济增长本身对产业结构的升级完善作用不是很明显。

根据研究结论，提出如下建议：（1）采取适当的投资政策。未来几年我国经济增长会继续呈现出投资主导的特征，需防止投资过度，产业产能过剩的情形。发挥投资在产业结构优化中的作用。国内投资对经济增长的拉动效果非常明显，因此，要重视国内投资的产业结构优化中的积极性。国外投资是推动我国经济增长的重要外部力量之一。在继续吸引外国资金的同时， 要提高利用外资的质量和效率。积极引导外资在中国产业结构调整中的积极作用，扩大其对经济增长的促进作用。（2）产业结构升级与经济增长之间是相互联系的。必须进一步推进我国产业结构优化升级，充分发挥产业结构升级对经济增长的推动作用。随着我国宏观经济的不断增长，我国产业结构最终实现产业结构的服务化。在这种转变过程中，要继续加强第一产业的基础性地位，积极促进制造业的服务化，大力发展战略性新兴产业，推进产业结构高级化进程，促进我国经济的可持续发展。（3） 积极改善我国的投资环境， 引导外资流向高新技术和服务业等外部溢出比较明显的行业，使国外资金的效应得到充分发挥， 推动中国经济的健康持续发展。为国内资本和外资提供良好的投资环境，适当增加在资金短缺的行业或领域的政府投资，必要时可以实施一系列优惠政策。

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（责任编辑：钟 瑶）