台湾客运业：油价暴跌 客运得利？

郑淇文

国际原油暴跌逾三成，带动油价跌破每升30元新台币。“立法院”要求台电吐出去年盈余，连带新内阁宣布将针对电价、糖价、以及公路客运票价全面检讨降价，最快2015年1月实施。身处其中的客运业者，最明显的就是运输成本的降低。

根据“行政院行业主计处”标准行业分类解释，客运业属于陆上运输业，用来输送大量乘客，经常使用在长途旅行或是大众运输的产业，因此铁路、大众捷运、公共汽车、计程车等皆可归纳在内。

台北花博 掀起岛内旅游热

中华征信所征信资料库及近五年“台湾地区大型企业排名”显示，客运业TOP10业者近5年营收总额以7.86%的年平均增长率稳定增长，营收总额由2009年的新台币669亿元，增长至2013年的新台币904亿元，创下近5年新高。

根据台湾“观光局”统计，近十年岛内旅游在民众收入提升及交通便利影响下，由2005年最低的9，261万人次逐年增长，尤其2011年，因台北花博使得岛内旅游人次达到15，226万人次，创近十年来新高（详见图1）。不过也因为2011年起点高，2012、2013年旅游人次与其相比略微下滑。

在旅游人数稳定增长影响下，带动了客运业TOP10业绩表现，前三大业者台湾高速铁路、“交通部”台湾铁路管理局及台北大众捷运，2013年营收分别达到新台币361亿元、227亿元及158亿元，分创近五年新高，也带动整体TOP10业者总营收达到新台币904亿元的历史新高位。

高铁连年亏损 推出三阶段增资

近五年，稳居台湾客运业龙头厂商的是台湾高速铁路。该公司立于1998年，由大陆工程、长荣集团、富邦集团、东元集团与太平洋电线电缆等五大集团组成，从事台湾第一条BOT高速铁路兴建。根据资料显示，台湾高速铁路建设成本约为新台币4，806亿元，总计划金额约为6，313亿元新台币，由该公司负责兴建，营运特许期间自1998年起算为期35年，期满后将有偿或无偿方式交还当局管理。目前台湾高铁自台北车站至高雄左营全长约345公里，营运最高时速达300公里。2013年发车数达48，859次，旅客人次达4700万，每年均有增长。

台湾高速铁路资本额虽然高达新台币1，053亿元，但累积亏损即达521亿元新台币，扣除必须赎回的特别股新台币402亿元，资本额仅剩119亿元新台币，面临破产危机。为彻底解决该公司财务问题，台湾“交通部”于2014年10月表示，初步规划全体股东预定减资六成、约新台币390亿元，并规划私募、现增、全民认股等三阶段增资，增资总金额为新台币300亿元，同时搭配延长特许期为75年，以减轻每年折旧摊提的压力。预计减资后，第一阶段私募新台币130亿元将向泛公股法人寻求协助，届时泛公股持股比最高可达四成，超越民股拿下经营主导权。不过因为当局要求必须提案送院会，由“院会付委（交委会）”审查，加上日前“内阁”总辞，短期内所有重大政策无法处理，高铁财务改善方案恐怕来不及在2015年1月启动，未来决议如何仍待观察。

连续五年排名第二的台湾铁路管理局成立于1946年，前身为日治时代的“台湾总督府交通局铁道部”（简称“铁道部”），编制与铁路规模多始创于“铁道部”时期。历经多年发展，目前台湾铁路管理局所提供的铁路运输技术已由传统蒸汽、柴油、电力趋于现代化，运输车辆也逐渐走向提供快速及舒适的服务为导向。截至2013年底在台湾地区设有74个客货运站、148个客运站、1个货运站，共223个车站数，营业里程计1，061.3公里，其中单线377.4公里，双线683.9公里；电化区间708.3公里，非电化区间353公里。该局营运车辆总计有4，312辆，包含各式机车计290辆、货车1，837辆、各式客车1，286辆、电联车899辆，均配属负责岛内铁道客货运输任务。受到台湾高速铁路正式通影响车，改变了西部客运运输市场的结构，使该局中长程旅客流失，对此该局利用既有的设施调整运转，改以短途通勤运输市场为主，并在市区路段设置捷运化通勤车站，加上票价优势，近年该局业绩仍维持稳定，不过也由于市场有限，整体营收欲大幅增长也颇具挑战。

油价下跌 客运成本降低

国际油价自2014年7月起开始下跌（如图3），2014年11月开始更出现单日超过10%以上的惊人跌幅。虽然石油价格下滑可能为全球景气复苏带来疑虑，但也为其他能源高依存国家的经济带来了可以稍事喘息的机会。相对于台湾经济，当然也会带来相当积极的好处，最明显就是运输成本的降低。2014年12月15日起汽、柴油价已降至5年新低，柴油每升达到新台币25.1元，根据统计，油价成本占货运业者总成本约两成、客运业占三成、航空业占四成，对于先前高油价带来经营成本的压力及获利的侵蚀，此时也获得相当程度的缓解。另外，岛内客运票价调整机制是根据每个月的平均柴油价格计算，目前公式算出油价是新台币24.966元，差距仅0.13元，如果油价持续下跌，12月平均油价低于24.8元，票价就有2.2%的调降空间。

由于国际油价持续下跌，甚至有国际性投资银行认为，2015年油价还可能再探低，达到2008年金融海啸时每桶30美元的水平。预期在成本降低、但票价仅小幅调整影响下，台湾相关客运业者2014年获利有望有明显的提升，同时也乐观看待2015年营运表现。