7%是否是底线

葛帮宁

不管是否愿意，2014年下半年我们又邂逅了中国经济增速下行那张恼人的面孔。

10月12日，在清华大学中国与世界经济论坛“增速下行，底线在哪？”上，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵发布中国经济形势报告时预测，今年第四季度GDP增速很可能是7.4%，比第三季度的7.6%略调0.2%，对2015年的预测数字是7.3%。

在经济景气低迷的大背景下，李稻葵代表着中国经济学界的乐观派。物价水平CPI今年只有2%，明年可能达到2.3%；出口增速今年是6.5%，明年可能达到7%；固定资产投资今年是16.8%，相对较低，明年可能恢复到17.4%的正常水平。

他认为，我们还是需要投资需求拉动GDP，因此需要新增长点，“重点要看政府能不能通过改革措施来营造新的增长点，因为短期看，旧增长点房地产仍比较困难”。

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪是“今年保持7.3%～7.4%”阵营里的支持者，但他对明年的预测谨慎地定格为“7%”，甚至如果政府不考虑刺激政策的话，也可能破7%。但“从容忍角度看，2015年平均速度可能为7.1%～7.2%，有的季度可能比7%稍弱，全年维持在7%左右”，他说。

针对政府为稳增长和托底线而出台的刺激政策，陈东琪强调可从货币政策供需，利率调整和存款准备金率，以及公共设施投资力度等角度考虑。

举例来说，其一，基础设施加大力度，如铁路建设；新型城镇化基础设施建设；走出去“一路一带”设施建设等。其二，货币政策有操作的工具，一是调利率，存款准备金率和贷款利率可以减，但利率还没有动，不到万不得已不要动。二是存款准备金率很高。

“今年是7.3%。”国家信息中心预测部首席经济师祝宝良也将手中这张票投给了这一数字，但这位对明年持悲观态度的占卜者则直接将预测数字降至7%以下。

究其原因，他认为，今年8月后，工业增速下行明显，重要原因之一是投资，尤其是房地产投资下滑较快，明年还将继续下降，同时，基础设施建设和制造业投资增速有所放缓。

另一方面，一个容易被大家忽略的问题是库存变动，从去年11月到今年，库存（主要是工业产品库存，房地产库存也有所增加）一直在往上走，今年前8个月增长8倍，下半年至明年其增速将放缓。“这样把GDP拿掉0.6%～0.7%，则底线可能降至7%关口。”祝宝良说。

“我没想到大家都这么悲观，因为我向来很悲观。”清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明说，“我早就认为中国经济会一直下滑，我们设防的底线一再被突破，现在7.4%被击破，后撤到7%，甚至7%以下。”

为什么守不住？因为形势所迫，中国经济潜在增长率要下降，这是其一。其二，“我们也不要这么高的增长，增长高了环境不好，也不和谐。但另一种情况是我们犯了错误，可能是政策问题，也可能是结构问题”（袁钢明语）。

对此，袁钢明开出的药方是，既然资金转不动，大量资金压在长期投资项目中，中小企业没钱，银行资金紧缩，“要让资金放到周期里流转，迅速回流，生产经营顺畅，但项目不能太大，企业投资不能太长，保持短平快，小快灵的增长方式”。

但中国的事情往往更复杂些。此前，在对GDP增速的讨论中，关于政府对宏观调控政策的意志力、手段和力度一直占据主流观点，且愈在经济景气低迷之时，其愈发占据举足轻重的作用和地位。

前外贸部副部长、博鳌亚洲论坛首任秘书长龙永图表示：“我觉得要解决一个根本性问题，就是中国GDP增长的底线，政府到底能起多大作用，市场能起多大作用？按照十八届三中全会精神，市场起决定性作用。但在中国特殊国情下，尤其是目前阶段，GDP增速的底线很大程度由政府决定。”

这位中国入世首席谈判代表认为“明年GDP增速不可能低于7%”。这

是一个心理底线，就像当时保8%，也是拍脑袋拍出来的，但是一个心理底线，你把心理底线突破了，可能会引起某些企业的恐慌。为此提供注脚的是，中国正处于发展阶段，工业化和城镇化并没有结束，而我们的储蓄率又那么高。

他说，“如果愿意，政府只要出手，搞几个大项目，特别是地方政府官员GDP很有本事，让GDP保持8%～9%的增速没有问题”。但硬币的另一面，这将带来多大副作用，这是政府不得不考虑的问题。

国际货币基金组织驻华首席代表阿尔弗雷德（Alfred）仍然维持他们对中国经济增速“今年7.4%，明年7.1%”的年度预测。“即使在慢增速下，中国经济增速在全球也非常快；即使经济增长放慢，但劳动市场很不错。”

他分析道，中国正在转型，这种过渡期势必需要重新配置资源，因此，或许现在正是时机，从一个点为目标转向以区间为目标，给中国政府更多自由。

环顾眼前的世界，全球经济形势可谓喜忧参半：经济仍在持续回升，但步履维艰。经济恢复主要靠发达国家推动，欧洲金融危机和债务危机还在继续，日本增长乏力，欧美面临挑战，新兴市场自然不能摆脱大环境而独善其身。

鉴于上述原因，国际货币基金组织预测2014年全球经济增速为3.3%，而在2007年这个数字是5.7%，明年可能提高至3.8%。

经济学界的这些声音会对2015年的政策走势产生什么影响？明年中国经济增速究竟会以何种面目示人？它是否具备继续保持较高增长速度的逻辑理由，抑或突破各方达成共识的7%底线？

《汽车商业评论》认为，突破底线的可能性确实不大，这需要的不是一般的勇气。