PPP 项目融资风险识别及量化研究

2015-04-08王娟

时代金融 2015年4期

关键词：融资分析方法

王娟

（中国建设银行广东省分行，广东广州 510045）

一、引言

公私伙伴关系是新型项目融资模式，其主要是将政府及私人投资者和金融机构的优势结合起来，这样既对财政压力得到了减轻，同时也对运营效率及服务质量得到了有效提升。故此对PPP 项目融资模式进行广泛应用就有着重要作用。

二、PPP 模式的主要特征及组织结构分析

（一）PPP 模式的主要特征分析

PPP 模式是公共部门通过和私人部门建立伙伴关系进行提供公共产品或者是服务的方式，其自身有着宽泛性及意识形态差异，并有着鲜明的特征。主要体现在PPP 项目有着一定的特许期限，根据世界各国开展基础设施的经营经验来看，这一范围有着很大的差异，其中的管理合同基本在三年到十年，而租赁合同则多事在十年到十五年。另外就是PPP 模式使得公私部门的优势得到了完美结合，模式的风险分担更加的合理化，参与主体多元化特征及带来了公共部门职能的转变[1]。

（二）PPP 模式的组织结构分析

这一模式是内在结构较为灵活的模式，在具体实践过程中，能够和具体的环境以及项目的参与者具有的差异性采用不同组织结构。PPP 模式自身有着复杂性，所以在各方间就会发生一些利益及责任上的争端，只有政府和私营企业形成合作的机制才能够得到较为稳定及适当的投资回报，进而在求同存异的基础上完成项目的目标。通过和政府有关机构的具体目标间的关系，尽可能使得参与方在项目进行当中达到预定目标，这一模式是政府以及盈利企业和非盈利企业在某一项目上形成的多赢理念相互合作的形式。

三、PPP 项目融资风险识别及量化方法分析

（一）PPP 项目融资风险识别分析

PPP 项目融资风险是在PPP 模式下项目的整个寿命周期内发生的对项目成功融资及工程建设项目目标的实现与项目运营可能产生干扰的不确定性影响等。PPP 模式实施的基础设施项目有着周期长和不确定因素多，以及经济风险及技术风险大等主要的特征，所以这就会在实际的建设及运营过程中，常会受到诸多因素的影响，所以对这些项目额预期工作做到完善，对其中的风险进行准确有效的识别，并积极采取有效防御风险的措施就对实际的项目建设有着关键作用。

风险分析是用于估计发生的可能性及由于系统比较容易受到攻击的脆弱性所引起的潜在损失步骤，是对不确定事件在时间周期内引起潜在损失的定量或是定性的测量。而风险识别则是通过大量来源可靠的信息资料进行系统了解及分析，以及认清项目所存在的各种风险因素，对其性质及风险进行把握发展的趋势。

风险识别的方法比较多样，其中的德尔菲法，能充分发挥各位专家的作用，集思广益，准确性高；能把各位专家的意见的分歧表达出来，取各家之所长，这一方法比较适用于大型的工程。还有就是头脑风暴法，可以避免忽略不常见的风险，但对各成员的要求比较高，适用于问题比较单纯，目标比较明确的情况。再者就是工作分解结构，由于项目范围、进度和成本管理等方面也要使用工作分解结构，在风险识别中利用这个已有的现成工具并不会增加额外的工作量对于大的项目，工作分解会过于复杂和繁琐适用于中小型工程[2]。根据这些风险识别的方法能够对PPP 项目融资的风险进行有效的识别。

（二）PPP 项目融资风险量化方法分析

在项目建设的过程中，会有着各种风险因素，这些因素会对项目的目标实现产生很大影响，风险识别只是从定性角度对风险的因素进行了了解，想要对风险进一步的进行把握，还需要在风险识别基础上进一步的进行评估及分析。在对风险进一步的分析过程中主要有决策树法以及风险影响图法。对PPP 项目融资风险量化的方法要进行合理化的选择，在这一过程中就需要遵循相应的原则，要重视可操作性及程序性和可测度性，以及直观可接受性和可塑性。

对以上的相关风险评价的方法原则的基础上，结合PPP 项目风险识别结果进行分析，首先是不可量化的风险方面基本是比较难对风险取值加以确定的，而对风险的分布更是难以确定。另外在估计风险发生的时间上是定量分析及不可量化的重要内容，所以要对其进行详细考虑，工程管理人员可根据风险出现的顺序进行调配相应资源，然后结合实际采取相应措施，针对不同量化风险，可选择调查及专家打分法对可能出现的风险加以评价[3]。针对能够量化的风险可通过蒙特卡洛方法作为风险评价的主要手段，这一方法对复杂性较大的风险事件比较适用，故此这一方法能够有效的适应PPP项目融资风险的分析。