企业融资管理问题探析

□文/王冬梅

（渤海大学管理学院 辽宁·锦州）

一、融资管理综述

（一）融资管理。所谓融资管理就是指在满足企业资金需求的条件下，为了实现融入资金的成本与风险的双重控制，企业通过风险分析，选定可行的融资战略和选择合理的的融资模式，从而建立更具弹性的资本结构。

（二）融资渠道。融资是企业资金配置的过程，企业为了达到筹集生产经营所需资金的目的，往往会通过预测和决策，然后采取一定的方式、渠道来筹集生产经营和未来投资所需的资金。目前，国内企业的融资渠道按照融资过程中资金来源的不同方向，总体可以被归纳为内源性融资和外源性融资两种类型。

1、内源性融资。内源性融资就是指企业的生产经营以及投资活动所需要的资金都是通过企业扣除纳税剩下的利润和计提折旧等来获得。内源性融资的主要来源是企业本身的运营利润，例如企业的未分配利润、公积金、公益金、累计未付工资、应收账款、折旧基金，等等。其融资水平的高低具有自主性、有限性、低成本性、低风险性等特点，它与企业的利润水平和资产规模等有着不可分割的联系。融资在帮助企业节省贷款成本的同时又给企业带来了足够的发展资金。因此，在企业资金出现缺口的时候，内部融资将会是解决危机的最佳方式。但是，企业发展规模的大小限制了这种融资方式的推广，所以这种融资方式只有在个别企业当中才能体现出融资的优势，因此它并不是目前国内企业融资的主流渠道。

2、外源性融资。所谓的外源性融资，就是指通过企业自身之外的经济主体获得发展资金，其表现出高效性、高风险性、高成本性、有偿性、流动性等特点，是企业融资的主要渠道。外源性融资的形式多种多样，其中最典型的一种便是商业银行贷款了，绝大部分企业在融资时最先想到的融资方式就是向商业银行进行贷款，因为这种方式较为直接，不但利率低，而且还款方便。但并不是所有的企业都有向银行进行贷款的资格，因为这种方式对企业的信誉和规模水平有着严格的要求。企业的融资数量直接被国家的利率政策和信贷政策制约着，再加上银行信贷的顺经济周期性，宏观经济状况良好的时候，信贷政策宽松；相反，如果宏观经济状况不好，那么信贷政策便会紧缩。正是由于目前这种银行信贷现状，致使企业在经营困难时筹集发展资金难上加难。

二、企业融资管理的问题及原因

（一）融资管理中存在的普遍问题。众所周知，目前我国企业的发展和改革正在稳步推进和深化，企业的发展壮大与融资息息相关，融资管理的重要性不言而喻，但是仍有许许多多更深层次的矛盾和问题还没有从根源上得以解决。

1、融资渠道单一。现如今经济市场的发展前景一片光明，企业的融资渠道也不断地在拓宽，但目前我国企业的融资渠道还是很狭窄。从总体状况来看，银行依旧是其绝大部分企业固定资产的来源。由于我国现有的金融市场还没有发展到完全健全的程度，也是为了金融市场的安全与稳定着想，所以上市发行股票和发行债券的要求格外严格，一般的中小企业根本达不到上市的标准。在当前金融危机的大背景下，国家紧缩银根，国有商业银行过于追求贷款规模效益的经营宗旨造成的对企业的“惜贷”，导致多数企业未能筹集足够的发展资金。

2、融资秩序不完善。我国许多地方的政府都认为地方政府经济发展的必要前提及首要条件就是融资，因而他们都想方设法的帮助企业对融资渠道进行拓展，其实这种想法是错误的。典型的，各地方的特色大面积的被企业用来招致外来的投资者。在这种情况下，地方政府部门甚至会以行政命令指示银行给企业发放贷款，而在贷款发放时，却都对以后要怎么来归还这一大笔资金绝口不提，这时严重的信誉问题就随之而产生了，最后因为无法及时归还从银行融资的资金而引发一系列严重的问题。尽管这是由融资体系所存在的信用体系引起的，属于道德范畴，但不可否认的是，这类情况却将企业的融资秩序不健全反映的淋漓尽致。

3、成本观念和风险意识较差。企业在融资的过程中对成本收益的原则缺乏考量，并没有完全考虑到自身的资本结构和综合资金成本，存在盲目举债的经营现象，且在资金使用方面也没有做到合理的规划，资金的占用、闲置和浪费现象较为明显。就我国目前的发展状况来看，银行依旧是各个企业融资媒介的首选对象，它像一只无形的手在操纵着整个金融市场，一旦出现问题，将会影响到整个融资市场的资金泡沫，经济的稳定将面临巨大的威胁，任其发展则会演变成一场经济危机，所带来的损失将不可估量。

4、忽视融资渠道储备的平衡。融资给企业的正常运营和持续发展提供了有力保证，保持良好的融资渠道储备的均衡性是企业融资的基础。但目前企业在融资管理时总是把目光集中在银行类融资上，却并没有认真仔细地去了解分析商业类融资；企业往往过分地强调外源性融资渠道的重要性，却没有考虑周全如何合理地安排储备内部融资渠道；只是片面地在资金短缺的时候才会想到用短期融资来解决燃眉之急，而并没有在资金充裕时对融资储备从长计议，只在乎眼前的小利益；对融资渠道的储备也只是在凭空臆想或者只是过过嘴瘾而已，始终没有切实的去投入资源、配备相应的专业人员和财务安排；储备资源过程中没有侧重点，也没有结合企业的实际情况进行合理性的方式选择。

5、忽视融资主体的选择。融资管理作为影响企业经营发展的重要措施，除了合理完善的管理制度外，还离不开融资主体的合理选择。在当前，纵观各个企业的实际生产运营过程，很多企业都直接或者间接地控制着几家公司，它们之间有的是母子公司的关系，也有的是关联关系。很多企业在进行融资之前，忽略了利用已有的公司关系进行融资，没有按照公司需要对融资主体进行恰当的选择。例如，申请国家政策性贷款，符合产业政策支持的企业便可列入融资主体的选择行列。再者，如果申请银行贷款，那么我们应该首选规模较大的企业作为融资主体。因为相对来说，企业的授信额度是与企业的规模成正比的。

（二）出现融资管理问题的原因

1、直接的融资渠道对一些企业障碍重重。即使目前在理论上有诸多融资渠道可供选择，但实际资本市场的融资渠道却是非常有限的。其主要原因是，传统股市融资的门槛过高；为了配合宏观政策，债务市场政策性行政干预过多，致使进入债券市场困难。基于为中小企业拓展融资渠道的目的，我国于2004年推出了中小板，于2009年成功推出了创业板。然而，中小企业板和创业板的融资审核程序和上市条件却异常苛刻，其他的融资方式更是弊端大过利处，导致企业不敢轻易涉足。典型的在我国债券融资作为企业直接融资的一种形式，由于存在企业债券市场发行管理的计划色彩过浓，债券的评估也没有很高的信用度等问题，所以就造成了债券的融资市场一直都冷冷清清的，很少有人光顾。

2、金融市场结构失衡。在当前的社会背景条件下，我国金融改革循序渐进地发展着，金融的创新已经达到了巅峰，金融市场的结构在不断地发生变化，多层次的资本市场也在一步步的建立起来并逐渐达到完善的水平，但同时我国资本市场长期存在“股票市场强大、而债券市场较弱，国家的债券比较受欢迎、企业的债券却被冷落”的结构失衡特征；资本市场的内部结构没有达到平衡，致使资本市场的发展不能很好地将其优化资源配置的作用发挥到极致，无法解决企业长期的资金融通问题。

3、商业银行对企业“惜贷”。我国的绝大部分商业银行都已经上市了，然而国有的商业银行却过分的去要求贷款的规模效益，也正是因为这种陈旧传统的经营理念导致了银行对各大企业的权责模糊的现象，再加上银行没有认真负责地去监察和督促融资的人，对融资人的筛选标准也放低了，直接带来了融资效率的低迷状态。同时，商业银行的贷款也只兼顾了大型企业和盈利好的企业，却完全将企业的发展前景等其他诸多因素置之度外，这就造成了企业筹集不到足够的发展资金的重大问题。

4、企业自身管理制度不完善。我国企业到目前为止还没有一个完整规范的现代化企业的管理制度。绝大多数企业都是在家族企业、合伙经营企业的基础上发展演变而来的，从而导致了企业的产权以及业务品种单一；生产经营的规模相对来说比较小，企业信用担保中心的注册资本金也不是很充裕，被担保对象覆盖面小，从而导致了企业没有足够的能力去担保一些大型的项目；科学的生产技术水平含量较低，不能够及时的更新换代；由于企业的投资规模比较小，所以它并不具备强大的市场竞争能力，且没有足够的抵抗风险的能力，这就加快了本来就融资困难的企业的市场淘汰速度。

三、解决对策

（一）加强对金融市场的管理。优化资本市场结构能够有助于拓宽企业的融资渠道，一个完善的金融市场是企业融资的保障。造成现在企业融资渠道单一这种局面的一个最重要的原因就是新融资渠道所需要的成本太高，难以负荷，或者不能够直接进行融资。所以想要企业获得更多的发展资金，我国的金融市场就需要更进一步的完善，那么政府有关部门出台法律法规和规章制度迫在眉睫。只有让企业的融资有了规范制度的保障，才能够使得各种形式的融资渠道得以有效的发挥其作用。

（二）挖掘直接融资新渠道。根据资料显示，目前我国只有接近10%的直接融资比重，而引领着整个企业金融体系的却是银行的间接融资。这种不合理的融资结构，无疑给企业带来了风险过分集中于银行等不良影响。由于我国的债券市场还没有完全的成熟发展起来，所以造成了企业直接融资比重低且远远落后于市场经济发展充分的发达国家的局面。因此，我国决定加大发展债券市场的力度，开启公司债券发行模式，挖掘并开辟企业直接融资的新渠道，为企业的融资与管理奠定了夯实有力的基础，无疑将有力推动企业更进一步地增强其竞争力和持续发展能力。

（三）规范和完善会计报表。企业的现金流量、净资产和利润等财务状况对企业的授信额度起着决定性的作用，这就严格要求了会计报表的精密和准确，然而企业提供的会计报表却大多数是问题层出不穷。一些企业为了通过投资者的审计和评估成功融得资金，不惜做出虚假的会计报表，明明是盈利了，可是透过企业会计报表得到的信息却是亏损了；也有的企业会计报表的科目及核算内容等名不副实，规范程度也不能够满足投资者进行决策的需求；还有很多建立了母子公司关系的企业，但实际上它们并没有把会计报表合并到一起。所以，在新的融资准则下，对企业会计报表的要求就更加严格了。不断地规范和完善企业的会计报表是一个永远值得探讨的课题。

（四）参考国外企业融资管理经验。目前我国企业的贷款担保困难是一个有待解决的大问题，因此一个健全的企业融资信用担保体系的建立是必不可少的。基于加快现代企业制度建设规范速度的目的，我们应该借助外国企业融资管理的经验，首先必须要强力发展互助性担保制度，再者企业信贷担保体系的建立及完善不容小觑。此外，政府等相关部门也不能松懈，他们应该积极地鼓励银行给企业融资，让企业在一个舒适放松的环境下进行运营及发展。

四、总结

融资使企业的发展增加了新的活力，为企业生产经营活动的顺利进行套上了保护膜，减少且避免了一些没有必要的闲置资金，实现了企业的价值最大化，故融资对于企业的可持续发展意义非凡。影响企业正常生产运营的一个重大因素非融资渠道莫属，企业融资渠道的通畅与否直接决定企业的命运，因而企业应该加大对融资管理的重视力度。分析总结融资过程中存在的问题，企业应该平衡融资渠道，科学地制定强而有力的融资管理措施，合理地安排资金结构，并进一步规范融资管理制度，促进企业的平稳持续发展。

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