综合财务指数：企业态势多维测度理论与应用*

王保平

【摘 要】 指数是数据深度挖掘与宏观管理趋强时代的产物，综合财务指数肩负着将财务指标从企业微观个体的时空束缚解脱出来，走向中观或宏观企业群体的价值驱动，它着眼于不同时期财务指标间的动态演变测度，是一种面对更多受众、走向更高平台、提供更宽会计新能量辐射的集成化、简明化的测算与度量工具。文章在财务指数编制背景、基础财务指标遴选、相对权数测试确认、指数构造体系与流程等基本理论分析的基础上，以ABC集团为例，尝试编制综合财务指数。全文在方法论分析基础上体现了应用价值。

【关键词】 综合财务指数; 学理探讨; 应用实例

中图分类号：F234.4  文献标识码：A  文章编号：1004-5937（2015）07-0002-06

指数是基于数据深度加工而衍生的主观分析工具。可以说，一切依据多元变量因素实施特定对象定性与定量特征的判断与评估过程，都应该称之为多元量化分析过程。综合事物的“多面性”，此乃自古有之的思维逻辑与操作实践，最早可追溯至中国商周开始的察事考绩、观景品物甚至知人用人。早先的多重因素综合评判技术的萌芽，到今天借助于计算技术的发达并将这种古老而传统的分析工具枝繁叶茂成众多流派，尤其是21世纪初以来多元综合评价的“黄金十年”，理论研究（如硕士、博士论文）领域以综合评价技术为选题而纵论深耕，社会机构与政府部门极力推行的指数类强力声音（各种竞争力评价、小康社会程度、房地产指数、信息化指数、幸福指数、民生指数等，关系到经济、社会、科技、工程等诸多领域）都无一例外地表明指数是大数据时代的“宠儿”。有意思的是，伴随着中国企业会计分析与财务管控的纵深发展，凭借思路的拓展与计算技术的便利，探讨并建立面向企业群体的综合财务指数也吸引现代数学、统计分析等相关技术，在管制引导和理论探索基础上有了实质性的推进。时任财政部副部长王军（2009）曾聚焦会计指数，期待以此能兼具微观经济“指南针”与宏观经济“晴雨表”的职能，这种政界观点与学者们的专业、持续探索不谋而合。人大王化成教授（2012）率先研究将“价值创造会计指数”、“行业评价会计指数”、“企业投资价值指数”三类指数构筑成会计指数体系，其中，价值创造类能够综合反映企业经营对宏观经济之综合贡献，行业评价类可以评判一个行业之整体运行态势，而企业投资价值类则为投资者提供单一企业是否拥有相应的投资价值;西南财大赵德武教授（2012）针对企业主体的盈利、偿债、营运、成长和现金等多个方面的机能与特征，构造起中国上市公司财务指数系统。这一南一北的指数创新堪称国内会计指数学术领域的标杆性动作。笔者曾针对将基层企业财务运行演化态势编制一个集成、简明的综合指数问题进行了前后数年思考，并就有关问题探讨先后撰成研究报告或专著。

一、指数的方法论使命：测度企业“冷暖”的“试金石”

谋求财会分析领域的理论创新，要有将“解剖麻雀”之“细致”与“解牛”之“大气”融合起来的气场。当今市场经济环境下，财会分析有两个极致：一个是精细化的专业分析，聚焦于一个企业范畴财会分析的精耕细作和专项深透;一个是集成化的直观标杆，放眼于宽阔视野的企业群体。事实上，在人人关注经济走向与企业“冷暖”的情况下，与多层次需求相联系的必然包括一种更加集成、简明、动态、大众的企业运行质量信息。为此，研究和开发综合财务指数（Comprehensive  Financial  Index，简写为CFI）应该成为一种现实需要。

（一）综合财务指数实现了财会分析评价理念的转型升级

随着分析技术的发展，财务分析精细化导向引出了碎片化、繁琐化的分析指标。综合财务指数反其道而行之，这无疑是一种突破，实现了分析理念的升级换代：

1.指数是基于传统会计理念转型而面对大数据节奏的需要。传统的会计信息常常被狭义地理解为记账、算账、对账、报账，停留于财务数据的生成系统，把本来属于财务管理与控制系统重要组成部分的财务数据全方位、深度开发利用排斥在外，其结果，不论是理论研究还是实际工作，都充分重视财务数据的生成过程，而忽视了财务数据综合价值的后期利用。因此，从会计核算的创新与价值增值的战略高度看，卓越的会计核算系统是财务数据生成系统和数据内含价值挖掘与分析利用的一体化集成，也就是说，我们显然需要更加重视财务数据的深度挖掘与综合分析。正是基于这种使命，财务数据的系统处理与内含价值发掘，需要借助于指数系统实现在更大平台的可比性，以便于能够在更加浑厚的范畴内体现出“海量数据”的综合价值与内在能量。

2.指数是基于传统财务理念在时空、群体等维度升级的需要。长期以来的固有态势下，财务常常被看成一个纯粹的微观范畴，事实上，财务管理与控制具有明显的层次性，这不仅表现在其空间分布或空间关联的空间维度（微观财务和宏观财务是财务层次性在空间范畴上的一种体现），而且也表现在单向不可逆的时间维度（同一主体在昨天、今天与明天的时间继起特征写照）。财务指数是微观分析与宏观分析的最佳结合，是一种视需要而确定的对象与群体、行业与环境的有机结合。当然，就财务管理与控制的视角分析，“一锤定音”的指数也是经典财务理论尝试冲破微观经济框架、进入宏观分析领域的跨界尝试与破冰之旅，这必然是对现存财务理念的底线突破。在单个企业财务数据基础上加工生成群体性的综合财务指数，凭以进行行业趋势的监测和危机预警，显然是微观财务向宏观财务拓展的具体体现。因此，利用集成（integration）技术将一些孤立的企业信息通过专属方式聚合而成一个有机整体，这种财务指数自然承载着实现多层财务管理与控制升级的功能。

财务指标涉及企业财务状况、经营成果和现金流量等，编制综合财务指数就是要在原始财务数据基础上经过科学的提炼与移植，经过专业流程处理，生成能够全面描述微观经济主体运行态势、把握宏观经济运行动态、搞好相关监管措施与调控政策的集成化、简明化指数。也就是说，平淡的财务数据经过专业加工就可以集成出神奇的指数，它突破了传统财会分析“静态结论与个体对象”的桎梏，成为活生生的企业群体运行“试金石”。其实，财会分析犹如一双观察企业运行质量的“眼睛”，能否做到“火眼金睛”，则需要定位于“一门科学”与“一门艺术”的交融。比如：如何从一系列彼此相关的财务数据中剖析出市场环境的“春暖冬寒”与企业运行的“喜怒哀乐”，关键技术在于应该选用哪个指标。理性、科学的思维观对于财务指标的甄别与分析体系的构建是相当重要的。