蚂蚁金服：金融生态集大成者

张兴军

2015年农历新年之际，市场上有关蚂蚁金服进行战略融资和筹谋上市的传闻不断。随着阿里巴巴成功上市，蚂蚁金服融资也悄然开始，作为马云布局的三驾马车之一，这无疑是一块巨大的蛋糕。

事实上，从2014年10月16日阿里小微金融服务集团正式更名蚂蚁金融服务集团的那一刻起，就已经开创了一个拥有海量用户数据和完善的支付生态金融的帝国。它的每一步动向，都吸引着业界的目光。

模式与价值

业务模式上来看，蚂蚁金服涉足支付、微贷、基金、保险、理财、征信等多个业务领域，旗下更是拥有支付宝、余额宝、招财宝、小贷业务、众安保险等多个强势品牌。与此同时，网商银行、芝麻信用等新兴互联网业态，自2015年初以来也正在陆续筹备、测试和落地之中。

其中，支付宝作为蚂蚁金服最为闪耀的资产，经过10年发展之后业务模式更加成熟和完善，成为其旗下最值钱的业务。支付宝前母公司阿里招股书披露的信息显示，2012-2014三个会计年度，支付宝支付给阿里巴巴集团的税前利润分别为2700万元、2.77亿元和17.64亿元，按照双方49.9%利润抽成比计算，则支付宝在相应会计年度，税前利润分别为5411万、5.55亿和35亿。

2013年“双11”，支付宝全天完成交易1.88亿笔，峰值1.5万笔每秒。而到了2014年的“双11”，仅移动支付交易笔数就达到了1.97亿笔，这种嬗变式的增长，凸显出的正是金融融合和互联网技术蜕变的魅力。以支付宝等产品为代表的蚂蚁金服充当的，则是一个引路人的角色，从支付本身开始，和其他金融机构共同开拓了互联网金融繁荣的时代。

随着支付宝规模盈利，不断拓展新的金融业态，其市场估值也一路水涨船高。投行机构Pacific Crest Securities去年12月份披露的一份报告显示，支付宝估值大约在600亿美元左右，而整个蚂蚁金服估值大约在700亿美元。

今年1月，蚂蚁金服以“首家互联网个人征信服务”的名义在支付宝平台上启动了芝麻信用测试服务，并初步实现与租车、酒店入住等消费场景打通;另一大业务网商银行，据前述蚂蚁金服人士透露，3月份是筹建期限，公司希望在5、6月份能够开业。

业内分析人士认为，如果芝麻信用、微商银行未来正式启动商用，蚂蚁金服就可能切入到更深入的金融业务，一旦形成平台架构效应，不再限于现有生态，其未来增值空间就会更大。

在财务数据方面，蚂蚁金服2014财年营业收入101.5亿元人民币，较2013财年同比增长91.6%;调整后净利润26.3亿元人民币，净利润率为26%。资料乐观预测，支付业务、融资业务和理财业务的快速发展，将带来公司2015-2017财年营业收入49.6%的复合增长，预计2015-2017财年净利润复合增长率为63.5%。

蚂蚁加速度

种种现象都表明，蚂蚁金服正在向资本市场加速冲刺。事实上，早在2014年“双11”期间，马云在接受媒体采访时就提及过金融业务上市问题。

“由于各种原因，阿里巴巴没有办法在A股上市，希望支付宝有这个机会。”马云这一表态引发了关于蚂蚁金服A股上市的猜想。

而最近流出的一份融资推介资料颇为确凿的显示，蚂蚁金服首轮融资正在紧锣密鼓地进行，估值预计2000亿元人民币-2500亿元人民币（约350亿美元-400亿美元），认购对象仅限于国资背景的投资机构。对于备受关注的蚂蚁金服IPO计划，该资料称其拟于2017年在A股上市，并已选定中金公司担任其IPO的财务顾问。

“作为马云旗下的两张王牌，阿里巴巴与蚂蚁金服血脉相连，又相互独立。在阿里巴巴如愿IPO之后，聚光灯更密集地指向了蚂蚁金服。蚂蚁金服设立于2014年10月，依托于阿里巴巴构建的商业生态圈，培育了世界最大的第三方在线支付公司和移动支付公司，并在此基础上搭建了开放的信息撮合平台、技术平台和数据平台，成为全球领先的综合性互联网金融服务集团。”业内人士分析，蚂蚁金服之于阿里的生态构建，有着至关重要的作用。而从构架上来看，它对于阿里过万亿元的市值起着重要的支撑作用。

目前，蚂蚁金服旗下的品牌资产包括支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷、网商银行、芝麻征信、众安保险等，业务范畴涉及支付结算、贷款、理财、征信等领域，且仍在不断做加法。蚂蚁金服不久前证实，将采取增资入股的形式参股德邦基金。

消息称，蚂蚁金服首轮融资的战略投资者以“国字头”背景的基金为主，包括社保基金、邮储银行、国开金融，另有一些知名私募股权基金。

事实上在此之前，蚂蚁金服对于IPO进度一直避而不谈。去年10月，蚂蚁金服首席执行官彭蕾曾表示，上市并不是一个目标也没有时间表，可能是“到一定阶段以后水到渠成，就自然发生了”。

从蚂蚁金服首轮融资的估值情况看，显然会远远超过250亿美元。对于“坐享其成”的阿里巴巴而言，蚂蚁金服IPO时估值越高，届时就能分得更多的羹。

平台的未来

“我们想的永远是海量的小微的消费者、小商户，他们的小需求我们有没有办法满足，可以满足到什么程度。”蚂蚁金融服务集团CEO彭蕾曾经这样诠释蚂蚁金服的初衷和意义。

在整个蚂蚁金服的业务体系中，支付、理财、融资、保险等业务板块仅是浮出水面的一小部分，真正支撑这些业务的则是水面之下的云计算、大数据和信用体系等底层平台。而在悉心培植金融生态链的同时，蚂蚁金服也在积极寻求相关监管层的认同。今年2月10日，马云和蚂蚁金服CEO彭蕾等在证监会做了一场分享互联网、互联网金融的发展前景的交流，当众自陈了蚂蚁金服的发展和初衷。

作为蚂蚁金服发展最早的业务，以支付宝为核心的第三方支付之优势地位难以撼动。数据显示，截至2014年9月底，蚂蚁金服动态年活跃用户数量达到3.26亿，已超过全球主要第三方支付平台PayPal的年活跃用户数（1.6亿），成为全球最大的第三方在线支付公司。支付业务贡献了蚂蚁金服超过70%的营业收入，其收入主要来自提供第三方支付服务收手续费及支付平台所产生的备付金利息收入。支付宝是中国占有率第一的互联网第三方支付，占有率超过50%，远超第二名财付通19.4%的市场份额。在移动端，支付宝钱包动态年活跃用户数达1.89亿，在移动支付市场份额超过80%，占有绝对领先地位。

除此之外，蚂蚁金服旗下还有现金管理、理财、融资及其他业务。其中，现金管理业务主要以余额宝为代表，截至2014年9月，余额宝存量用户数达4442万人，是全球活跃用户数最多的现金管理工具;理财业务以2014年5月推出的招财宝为代表，以海量客户的碎片化资金去匹配并满足来自中小微企业为主的碎片化融资需求，截至2014年12月31日，累计交易金额达339亿元，月环比增长100%;融资业务主要包括针对小微企业的贷款业务和针对个人的信用贷款业务。

除了以上成熟的业务板块外，蚂蚁金服还在探索诸多的金融模式，包括众安保险（开发适合互联网经济的保险产品，例如运费退货险）、芝麻征信（利用互联网大数据进行风险定价）、网络银行等，这些业务未来极具想象空间。

蚂蚁金服首席战略官陈龙也表示，作为是一个技术驱动的数据公司，技术、数据、渠道是蚂蚁金服的强项，未来蚂蚁金服会充分这些强项，将自己打造成一个平台。在陈龙的平台构想中，和阿里巴巴的精神可谓一脉相承，其以金融服务为主业的框架中，涵盖了渠道、数据、技术等诸多要素。endprint