优化金融生态环境同缓解融资约束的效应分析

中国电力财务有限公司内蒙古业务部　岑静

优化金融生态环境同缓解融资约束的效应分析

中国电力财务有限公司内蒙古业务部岑静

摘要:本文从金融生态环境及四个维度上，深入分析了其与融资约束的关系，当金融生态环境良好时，有助于缓解企业融资约束，且四个维度都发挥了积极作用，而且，相比于国有大型企业，民营企业和中小企业受融资约束的程度更高，而良好的金融生态环境更利于这类企业的融资活动。本文的研究表明：良好的金融生态环境，可以有效缓解企业融资难的问题，更可以加大金融资源的有效配置。

关键词:金融生态环境四个维度融资约束

利用生态学的基本概念来形象地描述金融的外部环境称为金融生态环境，其主要指的是法制环境、宏观的经济环境、市场环境、信用环境以及制度环境等等一系列的外部基础条件。从理论上分析，优良的金融生态环境就代表着市场的参与主体会置身于外部环境，且具有如下特点:第一，金融市场很发达；第二，诚信制度体系更加健全；第三，金融资源的配置效率更高；第四，政府对其干预很少。因此，总体而言，金融生态环境的发展水平对微观企业行为和宏观的经济运行都有深远的影响。

一、相关文献同实证分析

(一)构成因素越完善、融资约束越降低

通过相关文献的显示，在一些金融市场不发达的国家之中，企业往往要面临很高的外部融资成本，而优良的金融发展环境，能够有效地缓解企业所面临的融资困难。在2006年，Khurana et al.经过研究发现，金融市场的欠发达必然使得公司要进行内部的融资，从而避免高代价的外部融资。本文认为，建立良好的金融生态环境能够缓解企业的融资约束，不仅是因为企业能够获得更多的银行贷款，还可以使企业获得较多的商业信用，所以，对于信贷资源的分配必须要更加趋向合理性。

金融生态环境主要反映了宏观层面上金融环境的好坏程度，很多研究学者认为，金融生态环境包括但不限于单一的金融发展维度，除此之外，经济基础、政府治理、制度文化等一些要素，都是构成良好金融生态环境的重要基础。金融生态环境较好的地区，企业较少陷入融资困境，容易获取外部的融资。由此可见，金融生态环境要发挥其作用，不仅要重视金融生态环境的整体发展水平，还要重视政府的经济基础、政府治理、制度和信用文化以及金融发展等基础要素的完善。才能使完善的构成因素降低企业融资约束。为此，本文得到两点结论：第一，金融生态环境如果愈加完善，那么上市企业会遇到融资约束的可能性也将越低。第二，构成金融生态环境的经济基础、政府治理、制度文化以及金融发展等要素如果越完善，则上市公司会遇到的融资约束可能性也越低。

(二)环境因素越良好、融资约束越缓解

对于金融生态环境能否缓解企业的融资约束作用，这种作用是否对于不同的企业具有不同的差异性，是值得深入研究的，而且以公司的规模和产权的性质，两个内容是影响其作用的关键因素。从公司的规模来分析，一些比较经典的财务学理论曾经提出，对于大公司来说，小公司成立的时间相比较而言短暂，拥有的抵押物品也很少，公司的信息透明度也较低，所以小公司在金融市场上更难获得外部的资金资助，市场的摩擦成本也比较高，因此更加容易陷入融资的困境，所以，比较良好的融资环境对于小公司而言意义更加重大，主要的原因是大公司可以依靠自身的企业特征来获得融资，但是，小公司想要获得融资就都是依靠外部的融资环境。

如果从产权的性质这个方面来分析，金融生态环境对于融资约束的缓解作用，对于“融资困难”问题比较显著的民营公司则具有更大的意义。主要的原因在于：良好的金融生态环境不仅能够提供给企业单位比较发达的诚信制度和比较完善的金融市场，也能够改善产权歧视所引起的民营企业融资困难问题。首先，国有企业在我国的金融市场上能够容易得到银行贷款，这是众所周知的，而民营企业则往往会受到一定程度的产权歧视，随着我国的金融生态环境的优化，信贷资源的分配也将更加合理，更加遵循市场化的机制，政府的干预度也正逐渐减小，所以，民营企业因为信贷的歧视而加重融资约束的问题已经在逐步改观。其次，金融生态环境的完善也代表着金融的资源更加充足、公司的信用水平较高，以及投资者的法律保护也更加完善。

因此可见，第一，和大的企业相比较而言，较好的金融生态环境对于中小企业的融资约束问题给予更好的帮助。第二，和国有的企业相比，较好的金融生态环境能对于民营公司的融资约束问题给予更好的帮助。

二、结束语

本文对于金融生态环境在企业融资约束问题中起到的缓解作用进行了详细的分析，经过本文的研究之后发现：第一，优良的金融生态环境可以帮助企业缓解融资约束的困境，并且经济基础、政府的治理、制度文化以及金融的发展等因素构成的金融生态环境中，这四个关键要素都发挥了重要作用。第二，对于不同的公司进行比较得出，民营企业以及中小企业会面临更为显著的融资约束问题，而如果对于金融生态环境进行优化就能够使得这两种企业受到的融资约束问题得到缓解。根据本文的研究，我国如果能够构建良好完善的金融生态环境，那么就能够帮助解决和缓解企业的融资困难问题，尤其是中小企业的融资困难问题，进而提高金融资源的配置合理程度。

参考文献:

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