长期股权投资管理刍议
2015-03-18国网莱芜供电公司成晓君
国网莱芜供电公司 成晓君
莱芜开源资产运营中心 张婷
一、引言
一些企业会使用股权的方式来对别的企业进行长期的投资,可以称之为长期股权投资。公司对别的被投资公司的一些股权投资,一般被看作是长期的持有。一般而言,公司分散经营风险的方式主要有以下三种方式:通过对股权进行投资从而实现对被投资单位的控制;与被投资企业或单位建立密切的合作关系,以此分散风险;调整经营和合作方式,并以此来影响被投资单位或企业。股权所有者可以行使公司收益分配和经营管理的投票表决权,享有企业股份的终极所有权。投资公司采用长期股权投资能够获得被投资公司的一定股份,并通过股权控制能够参与到被投资公司的一些重大的经营决策,进而迫使、控制或一定程度上影响到被投资企业进行投资企业利润的分配,此外还对投资企业的经营方式产生影响。因此,从长远来看,长期股权投资对企业的多元化经营和降低企业所在行业的系统风险起着至关重要的作用。长期股权投资具体分为全额收购以及部分投资,且多以全额投资更为常见,股权占比的不同,其具体的组织形式以及会计处理上也存在着较大差别。
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二、长期股权投资管理研究进展
管理好长期股权投资十分关键,公司的运营状况主要由管理的质量决定。目前国内对企业股权投资管理的研究主要集中在会计处理等领域,对于长期股权投资的研究较少,笔者在下文中将重点讨论长期股权投资的组织形式以及管理方式。长期股权投资具有以下几个方面的特点:公司获得利益的同时也必须承担相应的风险。公司经济效益的获得可以通过长期股权投资来实现,具体形式可以使股权分红也可以使其他的方式。如果投资公司所需要的生产原材料的市场价格波动较大,以至于难以保证该原材料的正常供应,那么投资公司可以采取对被投资公司的股份增持手段达到对被投资公司施加一定的影响或控制被投资公司,让被投资公司能够对投资公司的原材料提供保证,并且能够对价格进行干预,以此来确保投资企业的正常生产和运营。与此同时也存在一旦被投资企业的运营状况不良甚至企业破产,作为股东的投资企业也存在一起承担投资损失的风险;投资股份的长期持有,投资公司对被投资公司的股权进行的长期持有的目的通常是为了成为被投资公司的长期股东,并以此来实现对被投资企业进行实际控制和影响。或者确保长期股份投资的稳定性,或为了巩固与改善贸易关系;与长期债权投资相比长期股权的投资风险较大。
目前,我国长期股权投资机会获取的形式有以下几种:通过发行权益性证券来获取长期股权投资资本;通过不同类型的企业合并来实现长期股权投资,分别非同一控制下控股合并或同一控制下控股合并确定形成长期股权投资的成本;以债务重组、非货币性资产交换等模式获得的长期股权投资。
长期股权投资的成本是指取得长期股权投资资格时的全部款项,有时是指放弃非现金资产的公允价值,有时指取得长期股权投资资格的公允价值,例如投资款、投资所耗费的手续费、税金等相关费用。一般不包括为取得长期股权投资所发生的问询、评价、审核等相关费用。在股权投资的过程中,作为初始投资成本的长期股权投资应按照股权投资协议或合同约定的股权价值(协议或合同约定价值不公允的除外)来确定。任何其他机构不得随意出售除股票投资之外的长期股权。此外,长期股权一旦拥有,投资公司作为被投资公司的股东可以根据股份的份额依法享有股东的权利并承担相应义务,若无特殊情况发生,投资公司不得随意撤回资金。
三、长期股权投资管理分析
(一)投资管理形式
企业对外股权投资的形式按照管理学分为以下几种:一是平行管理方式;二是单独的管理形式;三是垂直管理形式。包括间接领导管理和直接领导管理两种方式。或者,按照管理行为的组织方式分为被领导以及领导。无论管理形式怎么分类,每一种管理形式都具有其优劣势,在实际过程中公司应当根据自身的特点以及实际状况进行选取。例如,如果企业的行政组织结构比较简单,就可以采用独立管理模式和平行的管理模式来对新公司进行管理。如果企业的行政组织机构相对复杂,那么原公司就可以对两个公司采用垂直管理模式,并且可以在对新公司进行整合的同时,采用精简行政组织机构的方式来提高公司的行政效率。
(二)平行组织形式
实践表明,在网络环境下开展德育工作涉及方方面面的内容。德育工作者对这项工作的长期性和艰巨性一定要有清醒的认识,不能期望一蹴而就。我们需要深入研究网络特点、功能,大胆探索实践,利用有利形势,克服不利因素和条件,稳打稳扎,方能收到实效。
(三)独立管理形式
第二,农村环境治理的当期系数与滞后系数均为负数,其取值分别为-0.7152、-0.5286,且均在10%的显著性水平下通过了检验,这说明农村环境治理对我国农业绿色发展具有负向影响,与本文的预期影响一致。原因在于环境污染治理投资总额占财政支出比重越大,表明该地区环境污染较为严重,土壤、气候、水资源等农村环境条件较为恶劣,阻碍了农业绿色发展水平的提升。
在独立管理的模式中,被收购公司需要接受原公司设立的独立部门的日常管理,独立管理部门不从属于原公司。这种组织形式也存在一些问题,例如独立部门的设立必然将会造成行政的膨胀,行政人员会互相越级并相互干扰,对于某些问题会出现没人管的局面。
平行组织形式下被投资公司以及原公司是平等的关系,并非领导与被领导的关系。主要是建立在平等权利基础之上,双方公司的运行互不干扰,能够确保双方的独立经营,这种组织形式很明显能够促进生产力的提高。但这种组织形式也存在一定的缺陷,如原公司相对被收购公司来讲,其经营状况、管理能力以及财务状况肯定是要强于被收购公司,但是一旦需要平等两公司的组织形式,原公司的管理人员的心态可能会出现不平衡,进而会导致消极怠工等不良现象,最终影响到公司的长远发展。
(四)垂直式的管理方式
股权投资部分也是公司资产的一部分,公司对其进行管理,笔者从原公司从事行业以及被投资公司的关系进行分析,一旦原公司从事的行业与被投资公司从事的行业相近或者相同,这种投资仅仅相当于原公司的资产规模进行了一次扩张,在现实的公司资产扩大中,这种情况非常常见,原公司可采用增设管理岗位的方式对股权投资进行有效管理,在此过程中不会对原公司的垂直管理组织形式产生影响。如果原公司与被投资的公司处于不同的行业领域,例如双方公司属于上下游的关系,即行业相关,或者双方的行业完全不相关。这就会出现两种不同的情况,如果被收购公司处于原公司的行业链上端,那么被收购企业就可以向原公司提供生产原材料。如果原企业与被收购企业的行业具有一定的相关性,双方有着较强的经营联系,如原公司处于被收购的公司的下游,这样原公司的生产以及其经营状况对于被收购公司来说具有很强的决定作用,如何处理好双方的管理关系、组织形式以及被领导和领导的关系都显得十分重要,一旦关系未能较好的协调处理,就可能
会出现很多的问题,如下游公司未能及时的得到上游公司的原材料,势必会影响到下游公司的经营活动,下游公司不能正常的进行原计划生产,势必会对上游公司的长期发展也产生不利的影响。如果原公司处于被收购公司的上游,还可能会出现原公司内部的管理腐败问题。例如,某些管理人员甚至部门借着上下级的关系,私自进行“黑市交易”或者收受贿赂等现象。
四、结束语
笔者在本文中分析了长期股权投资的一些管理形式,并分析了各种形式的优劣之处。当前我国很多公司的长期股权投资组织形式等存在着很多不足之处,所以,企业一旦有股权投资行为时,就一定要依据自身企业和被收购的公司的实际情况以及特点进行分析,选择适合与本公司的组织形式进行股权投资的管理。
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