并购过程中国有企业面临的财务风险和防范对策

蒋海英

摘 要：并购是当前企业发展中不可缺少的一种手段，采用并购能使企业的利益不断增大，但在利益增大过程中也存在着财务风险，而如何能够提前规避这些财务风险，就成为并购成功与否的关键。本文主要对国有企业在并购过程中出现的财务风险进行了分析，并对相应的防范对策进行了讨论。

关键词：并购；国有企业；财务风险；防范

在企业资本运作经营过程中，并购作为一种重要手段，在当前企业发展中的体位尤为突出，不仅是它能够给企业带来较高的利润，而且能够对企业资源进行重新配置，以促使企业不断向前发展，因而成为现代企业发展中各个层次关注的热点，而近年国有企业并购更成为我国经济发展中一项重点工作，如何有效规避国有企业并购过程中的财务风险，是企业管理者管理过程中的重中之重。

一、国有企业在并购过程中存在的风险

并购给企业带来的利益是巨大的，但同时也伴随着巨大的风险，一旦并购失败，可能会引起企业内部结构崩塌断裂，导致企业经营受损，因而在并购过程中一定要认清各类风险，以有效规避风险，保证企业并购顺利完成。其中财务风险是并购过程中各种风险中较为关键的一种，是由于在并购过程中因各项并购活动造成企业财务状况恶化或损失的不确定，是贯彻在整个并购过程中的。国有企业在实施并购过程中主要存在三种财务风险，具体包括前期目标企业价值评估风险、中期融资支付风险以及后期财务整合风险，前期的财务风险主要是体现在目标企业并购价值上，如果前期国有企业对目标企业的价值评估出现偏差，就会对企业的财务造成较大的损失。而中期的财务风险主要是体现融资和支付过程中，如果中期企业融资失败或支付方式出现偏差，就会对企业财务造成较大损失，导致财务风险的发生。后期的财务风险则主要体现在并购之后的整合过程中，如果在整合期中企业没有在充分考虑各种环境和其他因素影响而下判断，则会增加企业发生财务风险的概率。这三种风险在国有企业并购过程中都存在着，每一类风险都直接影响着并购的成功与否，因而都应该引起企业管理者的充分重视，积极采取相应措施进行应对。

二、财务风险防范措施

对于并购前、中、后期存在的财务风险，企业管理者应该针对其不同的性质和内容来采取不同的防范措施，具体包括以下几项：

1.在并购前期针对企业价值评估风险，并购企业可采取的措施包括，一是转换国有企业中的政府职能，由于国有企业的特殊性质，政府在并购过程中往往会参与其中，主导优质企业并购亏损国有企业，政府主导使得企业失掉了理性选择权，在并购选择时比较被动，没有选择相匹配的目标企业，反而影响自身利益的增加，因而在并购前期政府要转变职能，由主导地位转为协助协调地位，让国有企业能够拥有更多的决策权，做出更为合理的选择；二是建立相应的目标企业价值评估体系，采用更加符合我国国有企业行情的评估方法来对目标企业进行价值评估，这样能够有效缩小评估过程中产生的偏差，降低前期评估风险。

2.在并购中期针对融资和支付风险可采取的措施包括，一是不断对资本市场和融资法律法规进行完善，为国有企业提供一个安全、可靠的融资环境，以有效提高国有企业融资的成功率，为国有企业融资提供更加便利的融资方法和工具，使国有企业在融资过程中能够更加灵活选择方式。在融资工具上，目前国内多是负债融资工具，可适当引进股权融资工具，以降低国有企业融资风险，提高融资成功率；二是在支付方式选择上，倾向于选择混合支付方式，避免单一支付方式带来的财务风险，合理安排支付时间，这样能够有效减少因支付方式选择不当带来的支付风险。

3.在并购后期针对整合期的风险可采取的措施包括，一是制定相应的财务组织制度，保证在并购后各项财务工作能够按照相关制度有序进行，以避免整合后财务组织和工作出现混乱，使企业在整合后能够严格按照相关制度运营下去；二是在财务实施过程中加强对存量资产、现金流转和债务整合的管理，综合分析各种环境因素，保证财务实施过程中资本运营、现金周转等能够顺利进行，加快两个企业之间的融合，顺利完成国有企业并购后的整合工作。

三、结语

财务风险是国有企业并购过程中各种风险的集中表现，存在于企业并购的整个过程中，而且在不同阶段表现为不同的风险，因而企业管理者在并购过程中，应该将规避风险措施贯彻到整个并购过程中，包括并购前、并购中和并购之后的整合，并针对不同阶段风险采取不同规范措施，这样才能将并购风险降到最低，保证并购顺利完成。

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