中小航空企业融资难问题研究

罗丹 汪芳芳

摘要：在当前形势下，我国中小航空企业面临著许多自身难以克服的经济、制度等方面的问题，其中最突出的就是融资难的问题。为了解决中小航空企业融资难的问题，包括政府在内的社会各界作出了大量的工作，但由于种种原因，融资难问题依然存在。本文就中小航空企业融资难问题的原因作出了分析，并提出了一些政策建议。

关键词：中小航空企业；融资难；对策

航空产业具有明显的产业特性、地域特性和网络特性，而高风险高回报的运营特性使得它成为只有国家政府或者跨国巨头才能稳定发展和运营的贵族产业。随着民营经济的不断发展和壮大，越来越多的民营企业参与航空，但就规模而言，与国家政府或者跨国巨头所主导的航空企业相距甚远。中小航空企业能否快速健康发展受到诸多因素的影响，主要可以概括为两大方面：一是企业所处的外部经济环境是否有利；二是企业自身经营能力的强弱。在当前形势下，我国中小航空企业面临著许多自身难以克服的经济、制度等方面的问题，其中最突出的就是融资难的问题。为了解决中小航空企业融资难的问题，包括政府在内的社会各界作出了大量的工作，但由于种种原因，融资难问题依然存在。具体表现在融资渠道狭窄，结构不合理；融资规模有限，用资成本高；短期资金融通难度降低但长期权益性资本严重缺乏等方面。在金融体系没有进行相应的转型和创新之前，中小航空企业本来就处于相对的弱势，如果遇到金融危机或者信贷紧缩，实际上中小航空企业承担的信贷紧缩压力就会更大。自2008 年以来，为了应对美国次贷危机引起的国际金融危机，我国银行信贷投放空前增长，但是相当部分投向能源通信等大型垄断企业和基础设施建设等方面，中小航空企业并没有明显感受到信贷放松带来的流动性充裕。

一、当前我国中小航空企业融资难的成因分析

（一）金融机构方面存在的原因

①金融机构向中小航空企业放贷的成本较高。由于航空产业高知识密集高技术密集的特殊性，使得航空企业产品往往较为单一，航空企业受到订单的影响和制约较为严重，金融机构向中小航空企业放贷所涉及的经营成本大大高于大型国有航空企业。而由于金融机构贷款的发放程序、经办环节大致相同，而每户中小企业平均获得的贷款规模大大低于大型国有企业，因而中小企业每笔贷款的经营成本对金融机构来说相对较高。

②金融机构具有“亲大远小”的风险防范倾向。金融机构为了降低信贷风险，往往制定一些政策措施来降低坏账的发生率，如授信规模即为银行向中小企业融资的限制。国有银行的授信，一般是针对央企或者上市公司及政府背景的大企业，这种政府财政兜底的融资风险较低，客观上对中小企业形成了信用标准歧视。由于金融机构向中小企业放贷获得的收益相对较低，而承担的风险相对较高，使其收益与放贷承担的风险不对等，导致“亲大远小”的倾向性。

③金融机构之间缺乏充分竞争机制。目前，我国金融机构之间缺乏充分竞争，贷方市场占据主导地位，中小企业并不能够按照自己的条件有重点的选择金融机构。而当前我国金融机构之间存在的基本上就是一种不完全竞争，在此基础上，金融机构与中小企业的博弈中，金融机构就能利用占有战略取得较大优势。对中小企业来说，金融机构通过所谓的“信贷配给”直接导致中小企业贷款受阻。

（二）中小航空企业自身存在的原因

①中小航空企业在融资问题的认识上存在偏差。很多中小航空企业自身的信用问题直接影响到其外部融资行为。一些中小航空企业主对承担风险的认识不足或者过于自信，导致企业偏向过度追求发展速度，盲目追求规模扩张，经营不够稳健；同时，由于中小航空企业在财务管理方面普遍缺乏专业管理人才，在资金运用、债务管理方面没有系统化的知识和风险意识，容易导致企业负担过多债务，超出自身企业发展能承受的能力。更有一些中小企业主对履行债务义务方面存在错误认知，认为欠款能拖就拖，甚至通过破产来逃债。这些事件直接导致中小航空企业还债信誉严重下滑，大幅增大银行贷款风险，从而使得银行进一步提高贷款门槛。

②中小航空企业财务制度不完善，造成信息不对称，报表披露不真实。银行惜贷主要是为了规避风险，而风险的根源就是信息不对称。因信息缺乏而在融资上造成的问题主要发生在实际交易发生之前。在交易之前，信息不对称容易导致逆向选择，具体来说就是对那些高于平均条件的优良贷款不利，进而导致优良贷款退出借贷市场。这一过程的不断重复，借贷市场上借贷者的整体素质就会下降，也就是说寻找贷款最积极的人往往最可能导致信贷风险。另一方面，我国中小航空企业的管理和决策权高度集中在企业主手中，企业主与雇工的关系多为血缘、地缘、业缘关系，这样的管理特征与现代企业治理结构相去甚远。

③中小航空企业专业性较强，抗风险能力差。由于中小航空企业产品多为技术和市场相对成熟的劳动密集型产品，往往需要投巨资在设备和原料采购上，容易造成企业流动资金偏紧，因此受市场波动影响较大，在市场变动和经济变动中表现出脆弱的一面。中小航空企业不稳定性导致的得高比例停业或者倒闭，使得金融机构放贷风险加大，加之中小航空企业放贷信息收集和分析成本较高，涉及的行业专业性较强，金融机构人员很难对工艺工序以及市场进行判断，这使得金融机构对中小企业更加惜贷。

二、国外解决中小航空企业融资难问题的措施

作为航空产业最先进的国家和地区，美国和欧洲是中小航空企业融资问题解决较好的两个国家和地区，他们主要通过法律保障和组织建设来支持中小航空企业的发展。自上世纪50年代开始，美国先后制定了《企业投资鼓励法》、《中小企业法》、《中小企业技术革新法》等一系列法律，以法律的形式明确了中小企业在国民经济中的重要地位，并使得组织保障和金融体系建设对中小企业的倾斜有法可依。特别是，中小企业管理局通过向中小航空企业在商业银行的融资提供担保和直接对一些有技术有市场的中小航空企业发放援助资金和科研贷款，为中小企业提供支持。此外，美国还先后设立了复兴金融公司、进出口银行等政策性机构，健全了金融体系构架，增加了中小航空企业融资途径。

欧洲也通过立法给予中小航空企业大力扶持。欧洲投资银行（EIB）董事会通过了18亿欧元针对中小企业的贷款计划，2013年截止目前EIB对中小企业的融资支持达140亿欧元，较去年同期增长近一倍。此外，欧洲投资银行集团下属的欧洲投资基金今年已向中小企业发放贷款28亿欧元，预计到2013底，欧洲投资银行集团向中小企业提供的贷款总计将达200亿欧元，期中近一半贷款项目是提供给航空相关中小企业。

从欧美等地区中小企业融资的特点不难看出，国际上解决中小企业融资的措施基本相同，主要内容包括提供法律保障、建立融资担保制度和制度创新。

三、缓解中小航空企业融资难问题的对策

（一）大力发展中小金融机构，扩大中小航空企业融资途径

目前，我国中小航空企业的主要融资渠道还是通过国有银行及股份制银行。要缓解融资难，首先要逐步建立地方性的中小商业银行及民间合作性信贷金融机构，通过积极引导和组建金融机构，使得中小金融机构与中小企业之间建立对称的主题关系，侧重为中小航空企业服务，从而化解中小企业的信贷障碍。同时，中小航空企业可以通过与大型国企或者跨国公司建立稳定的专业化分工或者转包生产关系，借助大企业的市场力量进入资金融通市场，以便改变其在金融市场中的不利地位。

（二）健全中小航空企业法律法规体系和信用担保体系

健全中小企业法律法规体系和信用担保体系是从根本上解决我国中小航空企业融资问题的根本保障。借鉴西方发达国家政策性金融的成功经验，组建一批适合我国中小企业发展的政策性银行和中小航空企业基金，成立与航空项目相对应的航空反担保公司和投资公司，支持中小企业发展。引进航空专用重大设备时，可考虑使用融资租赁的方式，增强中小企业现金的流动性。

（三）完善中小航空企业自身信用来解决融资难问题

中小航空企业应从完善自身信用入手解决融资难问题，如提高企业会计资料的真实性和正确性，建立起完善的财务预算决算制度，按时自觉的偿还金融机构的贷款本息等；发挥中小航空企业的集群融资优势，如加快拓宽民营金融经营范围；加快设立中小企业集群产业发展基金和风险投资基金；加快产业集群龙头企业的上市步伐；加快产业集群区域民营金融的发展，建设为产业集群发展服务的区域性中心银行等等。

（四）尝试并推广适合中小企业特点的融资模式

①大力推广中小航空企业贸易融资

在现有银行分先当量计算上，贸易融资的风险当量现对于流动资金贷款和承兑汇票风险系数相对较低，相应的对抵质押物的要求也比较低，通过商业发票贴现等贸易融资产品能有效缓解中小企业因质押物不足产生的贷款难问题。

②适当推进集合债券和集合票据融资

集合债券和集合票据融资是利用债券是擅长那更直接融资解决中小航空企业融资难问题的一种尝试，但是以目前我国债券市场发展现状，短期内难以在中小航空企业中得到较广推广。债券市场的发展应该是在信用等级较高的大中型航空企业中率先实施，并逐步推广至中小航空企业。或者说，在大中型企业通过债券市场获得部分融资金额后，银行信贷资金的空余将有可能流入中小航空企业融资项目更为合适。

（五）实施差别化信贷政策，拓宽抵质押物范围

金融机构要按照市场化原则和商业化运作模式要求，通过完善信用评级授信机制，对不同类型的小企业实行差别信贷政策。这种差别信贷政策，既可以是信贷规模上的差别对待，也可以是信贷产品上的差别对待。比如，对重点型号工程、发展前景好、信用水平高、经营稳健的中小企业可以实行一定的信贷规模倾斜。对抵押不足，但订单充足的小企业，可以通过叙做贸易融资产品来解决融资问题。商业银行也应该不断创新贷款质押手段，除了传统的土地、厂房、存货和极其设备抵押物外，进一步扩大抵押物范围，探索创新法律允许或不禁止的其他有价资产抵押形式，开展采取林权和土地承包权、知识产权、股权、存货、应收账款、退税质押等作为

抵质押物的融资方式，适当提高传统抵质押物的地质押率，

以缓解中小航空企业贷款抵质押不足的缺陷。

（六）发挥政府的宏观调控作用，为中小企业融资提供政策支持

中小企业融资难的问题解决需要企业、金融机构及政府等各方面的努力，政府的政策支持应该是解决中小企业融资问题的重要一环。各地政府应该根据当地财政及经济情况，采取切实有效的措施，如提供各种各项的政府担保，加强各个层次的税收减免政策，以及扩充中小航空企业申请无息贷款的渠道，解决中小航空企业信用不足、信用能力较低的问题，尽可能拓宽其资金来源。除此以外，在“政府引导、市场化运作”思路的指导下，政府可以加强培育金融担保市场机制，最终以市场化营运切实缓解中小航空企业融资难问题。

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