中小型外贸企业实施低碳战略的融资创新策略

■ 游蓓蕾（浙江经济职业技术学院商贸流通学院 杭州 310018）

中小型外贸企业实施低碳战略的必要性

近些年来，二氧化碳过度排放引发全球气候变暖的问题成为世界各国共同面临的危机和挑战。我国是二氧化碳排放的大国，到2020年我国承诺减排50%的碳排放量。在全球进行低碳革命的大潮中，我国依赖化石能源发展的中小企业，将面临着巨大压力。中小型外贸企业是我国外贸发展的重要力量。2013年，中小企业占多数的民营企业进出口1.39万亿美元，增长20.6%，快于同期我国外贸总体增速13个百分点，占进出口总值的比重33.3%。中小型外贸企业尽管取得外贸的高速发展，也存在较大的隐忧。目前，低碳贸易壁垒如“碳足迹”贸易壁垒等逐渐在世界主要市场铺开，碳关税也日益逼近。因此，外贸企业的节能减排，是我国经济转型升级的迫切要求，也是企业维持乃至提升自身国际竞争力，实现可持续发展的必然要求。内忧外患的形势下，中小型外贸企业实施低碳战略显得尤为迫切。

中小型外贸企业实施低碳战略的新型融资渠道

（一）银行低碳信贷

在我国经济转型升级的形势下，银行也开始认识到低碳型中小企业随着能源利用效率的提高，成本管理以及盈利能力都得到了优化，综合实力会逐步提高。多家银行尝试为我国节能减排行业的领先企业提供低碳信贷，帮助企业在形成碳排放权指标后在国际市场上进行交易。例如，2010年4月，光大银行率先推出低碳信贷，积极为节能减排领域内的资质好的具有多项国际认证的中小型外贸企业提供融资。浦发银行为余热回收的科技型中小企业提供合同能源管理专项产品授信方案，并提供短期流动资金。立志为中小企业服务的北京银行与国际金融公司（IFC）签署能效融资合作协议，成为全国首家与国际金融公司共同推出节能减排融资项目贷款的城市商业银行。北京银行上海分行已经与多家节能减排公司开展了合作，合同能源管理项目储备总量接近2亿元人民币。兴业银行上海分行与上海环境能源交易所首度战略合作，正式签署合作协议，共同为建立全国碳交易市场进行先行探索。截至2011年10月末，分行累计发放绿色金融贷款38笔，余额达22.91亿元。杭州银行专门成立科技支行，针对采用合同能源管理的节能环保领域企业，开发设计合同能源管理贷款新产品。

（二）低碳私募基金

随着政府对经济转型升级的政策方向的进一步确立，以及对低碳经济的支持力度的加大，越来越多的券商和私募股权公司也意识到低碳经济相关的优秀公司将是未来资本市场上重要投资主题之一，逐步增加对低碳新能源板块的关注，因此国内的私募股权公司加大了对节能、环保、突破新技术的优质中小型外贸企业的投资。2010年至2011年4月，私募基金的45%流向资源回收与利用和环保节能行业如图1所示（陆颖等，2013）。我国目前低碳投资基金运作的较好的是青云创业投资管理有限公司（以下简称“青云创投”）。青云创投是我国最早成立、也是全世界首批专注于清洁技术的投资公司。七年时间发行了六只环境投资基金，为实行低碳改造的中小型外贸企业等各类企业提供资金支持。

（三）碳排放权交易

碳排放权是指能源消费过程中排放的温室气体总量，包括碳排放权的供应和碳排放权的需求两类；碳排放交易是指各国政府实现对《京都议定书》的减排承诺的前提下，对本国企业实行二氧化碳排放额度控制的同时允许其进行交易。公司可以出售二氧化碳排放额度的余额，获得回报；而那些排放量超出规定额度的公司，则需要购买额外的许可额度，否则将遭受政府的罚款与制裁；如此，国家实现对二氧化碳排放的总量控制，达到降低碳排放的目的（于天飞等，2008）。碳交易主要有两大类：第一，以配额为基础进行交易。买家购买由政府分配（或拍卖）的减排配额，譬如源于京都议定书的分配数量单位（AAU）或欧盟排放交易体系（EU ETS）的欧盟配额（EUAs）。第二，以项目为基础交易。买家向降低温室气体排放的项目（经过证实）购买减排额，如京都议定书中清洁发展机制（CDM）以及联合履行机制（JI）下分别产生核证减排量（CERs）和减排单位（ERUs）。2012年底我国所开发的CDM项目中的新能源和可再生能源部分，第一大类是风电和水电部分占了75%。第二大类是节能和提高能效类，占13%。CDM项目由节能服务公司投资资金技术用于用能单位付费，采用合同能源管理的模式。合同能源管理是一种新型的市场化的节能模式，其显著特点是节能项目投资全部由节能服务公司负责，项目投资盈利由节能服务公司和企业按一定比例分成。这种商业模式的推进主要目的对整个国家节能形式来说有这样的优点：用能企业不用投入，施工完毕后分享节能收益。在合同期内用能企业的支付款项全部来自项目效益，合同结束后，节能设备和后续节能效益归用能企业。

图1 2010-2011年4 月中国清洁能源行业私募投资数量比例

（四）直接融资

中小型外贸企业的直接融资渠道包括沪深主板、中小板、创业板、新三板及四板市场的上市融资。其中主板和中小板、创业板由于对企业的规模、盈利能力、财务和内控规范有较高的要求，很多的中小型外贸企业望而却步。新三板于2012年9月扩容，无盈利、无营收、无净资产的“三无”公司也能在新三板上市。相应的新三板做市商制度——《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》于2014年6月5日出台，这对于中小型外贸企业而言是巨大的福音，并且在新三板挂牌的企业达到主板和创业板要求的情况下可以申请转板。在主板和创业板上市审核趋严的大背景下，具有“转板”前景的新三板成为中小型外贸企业进入资本市场的重要途径。新三板挂牌以后，信息公开，管理完善，提高了挂牌企业的认知度和影响力，增加了银行对企业的认可程度，而且做市商制度的推出，解决挂牌公司股票的定价问题。当企业需要从银行获得贷款，或进行股权质押融资时，新三板市场上的股票交易价格将成为重要的参考因素。自2013年6月新三板扩容后，截至2014年12月25日，新三板已挂牌企业1532家，总股本631.46亿，新三板是2014年资本市场较热的业务。目前越来越多的中小型外贸企业对新三板感兴趣，纷纷向券商中介机构询问新三板挂牌的条件，预计5年内“新三板”挂牌公司将达到2800家左右，按每家市值规模4亿到5亿元计，“新三板”总市值将超万亿元。四板市场是指区域性股权交易市场（如：浙江股权交易中心）作为场外市场，针对特定投资者转让，交易方式是协议转让，而不是竞价转让，股票并非面向社会公开发行。浙江的中小型外贸企业纷纷成功在四板市场挂牌，并以此为平台，对外开展银行贷款、增资扩股等再融资。

（五）政府补贴

为了实现大力发展循环经济、建设节约型社会的目标，国家设立发展循环经济建设节约型社会专项资金，重点扶持循环经济发展项目、节能降耗活动、减量减排技术创新补助等。如中央设立的节能减排补助资金就是中央财政安排的专门用于奖励企业实施节能技术改造项目的资金，是国家对特定企业特定项目的资金奖励，以引导鼓励企业投资节能减排项目。但是奖励是事后的，对于启动节能减排项目的初始资金需求于事无补。另外针对中小企业，国家2008年开始设立《中小企业发展专项资金》，专项资金的一个重要流向就是节能减排项目：重点支持中小企业应用节能减排产品的技术改造项目；生产节能产品企业的技术改造项目；产业集群中进行集中治污减排的技术改造项目。2010年，财政部设立地方特色产业中小企业发展资金，将鼓励中小企业节能减排，“重点支持地方特色产业集群和特色产业聚集区内中小企业生产或应用节能减排产品的技术改造项目”。在专项资金中，又包括可再生能源、节能奖励、淘汰落后产能、风能、沼气、推广照明产品等项目；二是从支持手段来看，主要有投资补助、贴息、支持担保、股份投资等。中小型外贸企业，尤其是位于产业集群的外贸企业可以很好地与这些资金项目对接。

（六）贸易融资

中小型外贸企业的外贸业务操作流程具有一定的特殊性，如信用证支付、进出口报关、出口可以申请退税等，外贸业务流程操作相对规范，使商业银行针对中小型外贸企业开展多种贸易融资方案。融资方案包括：货权贷款或动产质押授信业务；出口退税托管贷款；基于出口信用险的融资；国际保理；福费廷；供应链融资。但是贸易融资的特点是时间较短，金额较少，对于实施长期的低碳战略只是杯水车薪。

2014年7月，阿里巴巴会同建设银行等多家银行合作推出“网商贷高级版”，向通过阿里巴巴一达通出口的中小企业，提供以出口贸易数据为基础的免抵押、免担保、纯信用贷款，最高授信可达1000万元。这是银行首次基于阿里巴巴国际贸易平台的大数据构建的信用体系给中小型外贸企业提供的无抵押信用贷款。此种外贸信用贷款具有里程碑的意义，但是此种贷款方式目前主要针对阿里巴巴一达通的用户，其他外贸企业目前难以运用进出口数据获得此种贷款。

中小型外贸企业实施低碳战略的融资困难

（一）低碳信贷及补贴仍然主要流向大型企业或上市企业

中小型外贸企业与国有企业、上市公司相比，因处于发展的初期，生产规模、流动资金、可抵押物品、财务制度等方面难以达到银行的要求，使得银行对其贷款需要承担高风险。银行一方面是不信任中小企业自己提交的数据，另一方面则是银行拿到数据的成本太高。“因为单笔金融小，按照传统的尽职调查，取得各种资料需要大量的人力成本”。因此，中小企业申请贷款被拒数量比例较高，具体见表1所示。另外，国家低碳补助资金的发放也和企业的信用挂钩，要求企业具备健全的经营管理制度，规范严格的财务管理制度，中小企业信用的低等级使得难以获得国家或地方的节能减排补助资金。

（二）合同能源管理模式没有得到广泛应用

企业低碳发展，实行碳减排的重要方式是合同能源管理。但是合同能源管理实施具有很大的局限性，对于节能服务公司而言，由于合同能源管理项目具有较高的投资风险，回报周期不宜过长。如果一个企业被评估的节能量年均小于20%，则不适合进行合同能源管理。中小型外贸企业出口商品结构中，纺织类、机械类等轻工业产品占有较大比重，节能改造以灯具改造、变频改造等项目为主，难以达到节能量年均达到20%的要求，难以实现合同能源管理。另外用能单位对合同能源管理模式不够熟悉，合同能源管理模式不容易被用能单位接受，并且调研以后发现技术不合适前期投入成本很难收回。并且用能单位意欲开展合同能源管理项目，却难以寻找合适的节能公司、选择合适的节能技术。另一方面，即便合同能源管理方式被用能公司接受，节能服务公司也会面临第二个难点问题，就是项目融资如何解决。目前节能服务公司多为小型企业、轻资产公司，银行贷款门槛太高。低信用等级的用能企业（中小型外贸企业）也难以获得银行贷款。同时节能投资项目，投资回收期太长，不受到投资方的青睐。并且节能项目实施以后投入资产附属于用能企业，不能形成抵押物进一步融资，并且抵押担保机制还没有解决。使得合同能源管理方式难以开展。

表1 银行对企业贷款申请的拒绝情况统计表（王曦，2011）

（三）直接融资的渠道比较狭窄

对于数以百万计的中小型外贸企业而言，5年内挂牌量为2800家左右的“新三板”仍是杯水车薪。但是创业板及主板的上市条件过于苛刻，四板业务股票的流动性较差，企业还是难以通过股票市场获得低碳发展资金，直接融资的渠道仍旧比较狭窄。

以上困难最根本的原因在于中小企业的财务制度混乱，信用难以明确，银行贷款难以获得，使得合同能源管理模式难以得到有效应用，政府的节能减排的补贴因为具有事后性，也难以获得。也就难以得到资本市场的青睐，获得直接融资。

中小型外贸企业的融资创新策略

（一）向第三方申请信用认证

国家已意识到中小企业信用等级低的问题，逐步着手建设中小企业信用体系，设立了中国中小企业协会信用管理中心，在全国范围内开展中小企业信用等级评价工作，主要功能是为广大中小企业提供企业信用评估、信用管理咨询服务。所以中小型外贸企业首先应该加强企业运营的内控，完善自身财务管理制度，向中国中小企业协会信用管理中心申请信用认证，获得信用等级评价，方便银行进行贷款评估时的信用确认，也提高节能服务公司开展合同能源管理合作的意愿。并以合同能源管理项目或以自有资金投资的节能减排项目为基础，以信用等级为依据，获得政府低碳扶持资金。另外，中小型外贸企业可以委托阿里巴巴一达通此类的外贸服务平台开展外贸订单的后续服务工作，一方面节省自己的开支，提高交易效率。另一方面形成良好的交易记录，以此转化为信用记录，享受合作银行的贷款，获得节能减排项目的启动资金。

（二）积极联络节能服务公司开展合同能源管理

中小型外贸企业规模不是很大，不愿意靠自有资金投资进行节能改造时，可以找合同能源公司来投资进行改造，确定合同能源管理的期限，以企业信用或外贸业务信用融得短期贷款，或以设备或者分配的碳排放权为抵押，或以能源管理合同的未来收益权进行质押，向银行申请实施节能减排改造项目所需的资金，减轻节能服务公司的资金压力。并且可以申报节能减排奖励，寻求政府补贴。

（三）积极寻求新三板上市

中小型外贸企业可以借着新三板继续扩容的东风，根据自身的业务发展战略，清理历史沿革、规范财务制度，与具有丰富新三板实操经验的证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构合作，尽快完成尽职调查、股权重组、股份制改造，直至向全国中小企业股权转让系统有限公司申请新三板挂牌。企业可以在挂牌同时进行增资扩股，可以在挂牌成功后进行定向增发融到足额的资金，或企业股东转让或质押手中所持的部分股票，满足企业实施低碳战略的资金需要。

（四）做强企业特色以吸引低碳私募基金的投资

从事低碳技术、清洁生产技术及设备的研发、生产、销售的中小型外贸企业，可以通过梳理自身业务，明确所在的市场细分行业，在自己的领域精耕细作，突出自身的强项和优势产品，提升自身在行业中的地位。积极参加各种投资论坛、投资项目沟通会或者通过专业中介机构，向私募股权基金推介自身，积极吸引私募股权基金的投资入股，筹得企业实施低碳战略所需的资金。

政府加强推进中小型外贸企业信用评价体系建设

中小型外贸企业单靠一己之力很难提高企业信用，融得大量资金发展低碳战略，需要政府在企业信用体系建设、合同能源管理等方面给予支持。

（一）构建中小型外贸企业信用评价体系

政府应针对中小型外贸企业业务操作规范，资产的流动性较好，存货周转率、应收账款周转率较高、产品具有多项国际认证的特点，专门成立中小型外贸企业信用评价体系，信用评价指标的选取要结合中小型外贸企业的特性。可以由商务部牵头，联合海关、保险、银行、信用保险等部门共同推进信息数据库建设。通过提取中小型外贸企业在相关部门办理通关、退税、物流、外汇交易等业务的信息，获得企业的交易、运营、财务等相关数据，以构建外贸信用体系。

政府也可以和外贸服务平台如阿里巴巴—达通等合作，借助阿里巴巴平台获取企业外贸交易的数据，建立外贸企业信用数据，根据企业信用数据，为企业融资提供担保。方便企业获得实施低碳战略所需的资金。

（二）为合同能源管理模式的推进提供保障

加大对节能服务公司的支持力度，针对节能量难以达到20%的合同能源管理项目如中小型外贸企业的灯具改造、变频改造等项目节能服务公司合作意愿不强烈的情况，由政府来对节能服务公司进行差额补助。对合同能源管理项目“后补助”的资金改为成立融资担保基金，解决节能服务公司因为企业规模小，信用等级低难以得到银行贷款的困难。将直接给企业的节能奖励资金转变为向节能服务产业中的公司投入的资本金，使其成为节能服务投资的周转金，使更多的外贸中小企业受惠；国家授权金融机构建立中小企业节能服务产业投资基金，建立国家级和省级两级节能投资基金，建立基金公司保证基金的使用安全，并可以实现保值增值（王曦，2011）对碳排放分配额项目预期收益给出市场指导价，使其成为向金融机构申请贷款的抵押担保品。

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3.章银海.2014新三板元年：挂牌破1500增3倍做市股冲百[EB/OL].http://www.lczb.net/channel/view/id/20720/index.html

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5.李燕.新业态为何“叫好不叫座”—聚焦我国合同能源管理[J].中华建设，2013（7）