我国股票市场发展研究

2015-01-03潘飞静

中国管理信息化 2015年10期

关键词：融券证券公司股票市场

潘飞静

（广州华商职业学院，广州 511300）

1 我国股票市场的发展现状

股票市场是为解决上市公司资金面供求矛盾而设立的市场，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表。近些年来我国股票市场的发展出现冷热交替状况，具体原因分析如下。

1.1 证券市场体制不健全

证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础。我国证券市场的信息披露制度存在信息公开不够、利益保障与实现制度不健全的问题。上市机会向国有大中型企业倾斜，加剧了中小企业融资和生存发展的困难。另外，我国尚未建立证券公司退出机制，创业板市场的定价机制有待完善，创业板市场上几十倍甚至上百倍的市盈率使得上市公司的市场价格远离其实际价值，同时，还存在着证券市场规模小、国际化程度低、缺乏适应市场需求的多层次市场体系等问题。

1.2 上市公司管理问题

上市公司作为证券市场的重要主体，应该对投资者负责，切实规范资金运作。但我国股市在某种程度上只注重“扩容发展”，没有理顺“监管”与“改革”“发展”的关系。我国股市的“圈钱”体制，粗放式扩张，破坏了证券市场上各类机构投资者的竞争机制及相互补充的生态平衡局面，导致独家垄断性发展失衡，最终使散户的钱被圈走，无法真正实现“发展”与“改革”。

1.3 投资者盲目投资，加大风险

个人投资者具有投资理念不成熟、投机性强、羊群效应、依赖政策等特点。许多投资者在“政策市”的体制环境下，对政策产生了依赖和预期，在决策上就会表现出明显的羊群效应。多数投资者投资股票的目的不是现金红利，而是资本利得或买卖价差，市场上充斥短线投机观念、盲目投资现象等，扰乱市场秩序，加大投资风险。

2 我国股票市场创新发展情况分析

2.1 制度创新

2010年9月5日，第二场资本市场20年20人论坛讨论的主题围绕“激辩中国股市制度创新”展开。政府、证券公司近几年来对股票市场发展提出的相应的制度创新，明确了股票市场日后创新发展的方向。

从股票市场存在的现状来看，制度环境的缺陷严重制约市场进一步发展,要充实修订证券法等相关法律法规。

2.1.1 证券公司多元化经营的创新

转融通启动、新三板扩容、资管业务正式松绑、中小企业私募债推出，各项创新和监管放松措施进入密集落实期，为证券公司长期盈利能力提升和业务转型奠定了扎实的基础。

2.1.2 证券代理佣金标准制度创新

税收的收取主体是国家,税率的高低由政府制定,具有强制性。佣金是服务报酬或价格,是一种市场行为。因此，由行业协会制订佣金政策会更接近市场。明确上下限(可以结合不同区域的情况作一些调整)，对违反规定的行为、机构给予严厉的处罚,净化竞争环境。只有这样,才能既扶持优势企业,又严肃法纪。

2.1.3 完善与创新退市制度

提出健全上市公司主动退市，明确实施重大违法公司强制退市，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标，进一步明确重大违法公司及有关责任人员的赔偿责任。值得注意的是，退市新规明确针对欺诈发行、重大信息披露违法等市场反映强烈的两类违法行为作出相应规定。健全完善退市制度，有利于培育理性投资的股权文化，保护投资者的合法权益。

2.2 加速转型促业务创新

业务创新是整个证券行业创新发展的灵魂和关键，其中最有代表性的业务创新——融资融券业务。融资融券是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券(融资交易)或借入上市证券进行卖出(融券交易)的行为。融资融券为投资者提供了新的赢利模式，例如，某投资者预判某只股票在近期将下跌，就可以通过先向券商借入该股票卖出，再在该股票下跌后以更低的价格买入还给券商来获取差价。它的杠杆效应带来了放大的收益与亏损，有助于发现证券内在价格，维护证券市场的稳定。在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。

3 对我国股票市场创新发展的相关建议

3.1 完善创新发展的外部环境

着眼于股市发展，必须基于中国仍处于社会主义初级阶段的国情出发，全面实现小康水平的基础上研究。首先，丰富基础性金融产品与创新产品的风险进行有效对冲。其次，积极开展投资者培训活动，为创新发展的顺利实施提供充裕的客户基础。最后，采取市场主导、集中管理的模式，从分业监管逐步转向统一监管，提高整个金融市场的协调监管能力，最终让股民取得一定的投资回报，实现共赢局面。