工业项目财务评价理论与方法研究

○许韶川

（福建省华厦能源设计研究院有限公司 福建 福州 350004）

工业项目财务评价理论与方法研究

○许韶川

（福建省华厦能源设计研究院有限公司 福建 福州 350004）

随着经济社会的发展，工业项目日趋成为推动我国经济增长的重要因素之一，尤其是重大工业项目更是发挥了不可替代的作用。本文基于当前经济社会发展背景，重点分析了工业项目财务评价的重要性，并简要地从财务评价理论假设、评价原则、评价方法等方面陈述了相关的财务评价理论与方法，据此提出几点有效开展工业项目财务评价的对策建议。

财务评价 工业项目 评价方法 研究

一般而言，按照土地使用性质行业的不同可以分为工业项目、农业项目、旅游项目、文化项目等类别，其中工业项目是促进经济社会发展最为重要的内容之一。当前，面对着我国经济增速放缓及下行压力增大，并且我国经济正处于增长速度换档期、结构调整阵痛期与前期消费政策消化期的叠加期，经济发展面临严峻形势。因而，要想扭转经济形势，推动我国经济健康快速长足地发展，必须重点关注工业项目的发展，尤其是重大工业项目的发展，然而要做好工业项目发展，首要且关键的环节是做好工业项目的财务评价工作，本文将针对工业项目的财务评价理论与方法而展开相关研究。

一、工业项目财务评价的重要性分析

整体而言，工业项目的开发建设属于长期性投资建设行为，尤其是重大工业项目的投资建设，可能跨越的年度或周期更长，对现有的资源、资金配置影响更持久，若因草率行施而造成不良后果，对投资方等相关主体而言损失非常巨大。因而，工业项目的财务评价作为项目评价的重要内容，不可或缺且又极其重要，对项目的前期、中期及后期的相关投资决策起着举足轻重的作用，归结起来，这种重要性主要体现在以下几个方面。

一是财务评价能更加客观的反映工业项目的盈利能力和偿债能力，判明企业投资所获得的收益和投资人投入资金的安全性等内容，这些方面的评价结果为该工业项目的投资者（所有者和债权人）的投资决策提供了重要信息支持，使投资方清晰该工业项目前期是否要投资、中后期是否要追加投资，以及投资回报情况如何等。

二是财务评价能更加全面的为成本管理提供信息和数据，比如某企业要扩建厂房，引进新生产线，通过详细的财务评价，可以清楚知道该改建项目前期需要投入的资金额、资金使用的计划安排以及筹款方案等，这样有助于实现对整个项目的整体把控，确保项目按期完成。

三是财务评价能更加清晰地认识工业项目投资风险并采取相应的应对措施。众所周知，任何项目都存在一定的财务风险，尤其是重大工业行业，因其投资额度大、回报周期长等因素，更具风险。工业项目的财务评价能过对项目的风险分析和不确定性分析，对风险成本和风险收益进行评估确定，以更全面的信息来规避或减少投资者的投资风险，避免盲目投资。

此外，现有的工业项目投资仅仅依赖企业自有资金完成的并不多，多数项目需要外部投资者的参与，包括银行借贷，故而工业项目的财务评价信息成为了外部投资者及银行放贷的重要依据之一。对工业项目的评价指标准确与否，合理与否，是外部投资者做出投资行为所依赖的重要信息，是工业项目能否取得成功的关键所在，也是提高工业项目决策水平、投资效益的重要手段。

二、相关财务评价理论与方法

根据前述分析，财务评价对于工业项目而言意义重大，直接影响着工业项目的建设成效。基于此，本节将重点叙述基础的财务评价理论与方法，以便能对本文的研究内容有个更深层次的理解。

1、财务评价理论假设及评价原则

对于特定工业项目而言，要展开针对性的财务评价，必须清晰的认识以下几个理论假设，即：一是基础财务信息的可靠性，这是进行财务评价的重要依据来源，比如对于企业的工业项目，企业财务报表及其附注等所披露的信息非常关键，是外部投资者对该项目的重要评价依据，因此财务信息的形成必须严格遵循国家会计法律和准则，按照可比、一致、稳健等原则进行处理，评估、判断也应遵循该有的职业道德底线，绝不能弄虚作假。二是相对成熟的评价市场，比如对特定工业项目存在客观公认的评价指标内容和评价指标提取依据，相关评价数据等亦比较容易准确的获取，能够有效避免主观性等因素所带来的误差，以及避免短期行为的产生。三是相关者理性，包括工业项目的投资者、建设者，从事财务评价工作的相关人员等，尤其是企业作为工业项目主体时，所有者（投资者）与经营者的所站的立场有所差异，有效的监督约束机制必不可少，从而确保各方不被利益趋使而失去理性。

工业项目财务评价时也要遵循一些基础的原则：一是

公正性原则，财务评价人员在财务评价过程中必须遵守，尤其是外聘会计师、经济师及外聘机构等必须严格遵守公正性原则这一操作规范，当然相关政府监管机构也必须进一步强化监管，严厉打击不公正行为，以维护有序的评价市场秩序。二是可信性原则，一般工业项目财务评价由独立的第三方进行评价会具备较高的可信度，因为第三方机构从业人员的专业性较高，且跟该工业项目所在单位没有直接利益关系，这样较自身单位开展评价的可信性要强许多，评价结果也更易得到各方认可。三是科学性原则，这一原则主要体现在工业项目的财务评价指标选取、评价程序与方法的确定等方面，有效实现主观评价与客观评价、定量分析与定性分析、静态分析与动态分析的有机结合。四是全面性原则，即确保该工业项目得到的财务评价内容应该全面，包括财务评价的各个方面，如兼顾短期能力与长远潜力、流动性与盈利性、数量与质量等。

2、常用的财务评价方法及评析

（1）沃尔评分法。亚历山大·沃尔提出信用能力指数概念，把若干财务比率用线性关系结合起来，以评价信用水平，主要选择了7个财务比率并给定了指标比重作为评价依据。沃尔评分法是最先提出财务综合评价的模型，对后来的财务评价模型研究具有深远的影响。

（2）综合评分法。该方法认为现代企业财务综合评价的内容主要是盈利能力、偿债能力、成长能力，大致按5：3：2的比重来分配比重。这种评价方法的思想核心是通过设定最高分最低分来避免某项指标异常对总评分产生的影响，确保评分结果更加趋于合理，但该评价方法的缺陷是不具有智能调节功能，其与综合评分法中指标的值越大越优型的特性相违背，这就需要我们在运用方法时多加注意适用性问题。

（3）杜邦分析法。该方法是财务评价的重要方法之一，受到许多学者们的关注，以及在实践中也有不少企业在实践。其通过将权益净利率分解为销售净利率、资产周转率和权益乘数等三个指标，通过杜邦分析图对三个指标进行层层分解、逐步深入，构建一个完整的分析系统，来全面、系统、直观反应财务状况。该评价方法局限于事后财务分析，不利于计划、控制和决策，同时分析方法只是静态评价，不能充分揭示和反映企业营运、偿债、盈利和发展能力等综合状况。

（4）Z模型计分法。结合统计上的多元判别分析技术，爱德华·阿尔特曼选取了5项财务比率进行加权平均来评判财务状况。通过实证分析，其提出的Z模型函数表达式为Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.999（X5），Z值越小企业越可能破产。该模型能有效地提前预测企业财务状况出现危机的情况，从而引起重视，努力加以克服或改善。

三、有效开展工业项目财务评价的对策建议

工业项目在推动经济社会的发展过程中发挥着越来越重要的作用，开展工业项目财务评价工作意义重大。但是在当前财务评价实践中依然存在一些问题，比如项目投资盲目性导致财务评价流于形式等，基于此，本文将针对财务评价工作的具体实践情况提几点对策建议。

一是财务评价要体现系统化、科学性。财务评价工作涉及评价指标、评价流程、评价方法等，是一项系统性工作，因而在进行财务评价时应该充分考虑多方面因素，确保系统、全面，比如在财务评价前要做好充分的准备，包括该工业项目建设的目的、意义、要求、建设条件和投资环境等，并以此为依据展开对基础数据和参数的收集整理，实现对项目成本、费用、利润等信息的把控，据此编制基本财务评价报表，以更加清晰、简洁的形式呈现出来，同时依据项目不确定性分析等结果编制财务评价报表。此外，财务评价工作的科学性也是非常重要的一方面，必须予以重视，尤其是财务评价指标体系的设计、财务评价方法的选取等，科学性影响着财务评价工作的结果应用，甚至影响着工业项目成败的关键。

二是财务评价要重视人的因素。人的因素在财务评价工作中居于中心位置，因为财务评价工作本身就是人的活动，而且用于评价的内容也同样是人活动的结果，人的知识水平直接决定的财务评价工作的好差，因此在财务评价工作中应该充分考虑人的因素，如人员激励、人员培训等，要重视评价人员的各种授权与约事、激励与惩罚的适度，以此来保证评价结果的客观性、公正性、全面性等评价原则。

三是财务评价的创新性很重要。创新是经济社会发展的一大主题，更是企业赢得竞争优势并获得长足发展的关键，财务评价成为了企业活动的重要内容之一，尤其是投资上马一些工业项目，更是离不开财务评价工作。因而对不同的工业项目，创新性地进行财务评价非常有必要，比如根据不同的工业项目特点创新性地构建财务评价指标体系、创新运用财务评价方法等。创新是永恒主题，针对工业项目的财务评价工作必须依据项目实情开展创新性的评价工作，让财务评价工作真正服务于工业项目建设。

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[4]常雪、唐海荣：工业项目经济评价模型及评价系统研究与应用[J].科技创业家，2013（15）.

[5]李峰平、章光新等：气候变化对水循环与水资源的影响研究综述[J].地理科学，2013（4）.

（责任编辑：张瑶瑶）