当前国际油价变化趋势及其影响

陈凯杰

（商务部政研室）

在持续近6个月“断崖式”下跌之后，国际油价从2015年1月底开始缓慢回升。1月29日至3月3日，NYMEX（纽约商业交易所）原油价格从43.58美元/桶升至50.52美元/桶，布伦特原油价格从48.65美元/桶升至61.02美元/桶，涨幅分别达到15.9%和25.4%。从趋势性因素看，本轮油价回调空间有限、支撑动力不足，油价低位徘徊将持续较长时间。作为世界石油进口大国，油价大幅波动牵涉我经济利益面甚广，必须充分评估油价变化的各种效应，统筹应对、防范风险。

一、油价持续低位反复震荡

进入2月份以来，国际油价出现短暂回调，主要得益于以下几个因素：一是美国页岩油开采投资出现缩减。2015年以来，美国石油钻井减少了400多口，现有钻井1140口，处于三年来最低水平。二是欧洲等国家地区竞相实行宽松货币政策，加速货币贬值，推动油价回升。三是一些投机资本意图抄底。在过去4个月中，国际投资者购入了40多亿美元的原油ETF（交易型开放式指数基金），其中1月份就买入20亿美元，创六年来新高。

尽管油价短期内出现反弹，但市场普遍预期年内油价仍将低位徘徊，难以重返100美元/桶以上的高位。制约油价回升的主要因素包括：一是全球需求增长缓慢。日前IMF发布报告，预计今年世界经济增长3.5%，较2014年仅微增0.1%。经济低迷导致国际原油市场供过于求矛盾加重，目前全球原油市场剩余供应量约为日均150万桶。二是美国石油储备充足，已达到4.18亿桶，美元又处于升值周期当中，两者对油价都有压制作用；同时，低油价也符合美国对内刺激消费、对外打压俄罗斯等战略利益。三是主要产油国未能就限产保价达成共识，国际投行看空油价，市场预期短期内难有改观。

低油价对全球经济复苏有利有弊。油价下跌总体有利于世界经济增长，世界银行预测如果油价下跌30%将拉动世界经济增长0.5%。低油价为能源进口国发展经济腾出空间，一些新兴市场国家可在减少燃油补贴、不推高通胀的情况下，将大量资金投入到基础设施项目建设，带动经济增长。低油价也有助于遏制部分国家将粮食加工转化生物能源，为全球粮食安全和稳定供应创造条件。

但也要看到，低油价带来的风险和矛盾正在累积，突出表现在：

一是加大通缩压力，催生金融市场振荡。2015年1月，欧元区CPI仅为-0.6%，核心通胀水平0.6%，较上月回落0.1%，日本CPI也从去年9月份开始逐月下滑。欧洲和日本因担忧经济低迷与油价下滑造成通缩风险上升，先后实施超大规模的量化宽松政策，引发全球货币竞争性贬值。

二是造成产油国财政状况恶化，可能触发社会问题。今年海湾国家因低油价预计将损失收入3000亿美元，石油收入减少、经济放缓将引发当地社会福利水平下降、失业率上升等社会问题，对稳定中东地区局势产生不利影响。

三是导致部分国家经济面临困境，被迫调整发展策略。受低油价和西方制裁影响，俄经济已陷入衰退，IMF预计2015年和2016年俄罗斯经济将增长-3%、-1%。为扭转不利局面，俄罗斯正加快实施东进战略，进一步加强与中国等亚洲国家地区的能源合作，同时调降石油出口税率，以扩大原油出口增加收入、稳定经济。

二、国际油价震荡对中国经济影响错综复杂

从总体看，低油价对我国的正面效应较为明显，主要体现在五个方面：一是增长效应。中国人民银行研究局预测，如果年均油价下跌10%，我国实际GDP增速可提高0.12个百分点。二是储备效应。据法兴银行预测2015年上半年全球原油库存将增加3亿桶，我国可在其中谋求更大份额。三是收入效应。2014年我国进口原油同比价格下降40美元/吨，减少外汇支出约135亿美元。低油价也带动国内成品油价格连续下调，带动汽车、船舶等相关行业发展。四是出口效应。低油价有利于降低出口成本、提升竞争力。有国外媒体估算如油价降至40美元左右，中国出口美国货物的运费将减少1/4。五是合作效应。此次油价大幅下跌有利于推动OPEC、俄罗斯等产油国更加重视与我加强合作。

但油价震荡走低的负面效应也不容小视，当前需要关注以下几个问题：

一是加大通缩压力。低油价形成了输入性通缩压力，2015年1月我国CPI同比上涨0.8%，较上月下降0.7个百分点，创下5年来最低水平，其中汽油和柴油价格同比降幅分别比上月扩大7.1个百分点和7.3个百分点，导致CPI涨幅回落0.07个百分点。

二是加大产业下行压力。在通缩作用下可能出现企业在油价相对较高时购进油料，在油价走低时生产销售产品，造成亏损并抑制投资。如2014年7月以来，与油价变化关联度较大的采矿业、制造业和交通运输业固定资产投资增速显著回落，2014年12月上述三个行业投资增速较7月份分别回落了3.1、1.1和2.8个百分点。石油天然气开采业利润连续4个月出现同比11%~13%的负增长，制造业利润增速从去年7月份的15.6%回落至12月的6.5%。

三是可能对财政收入带来不利影响。2014年石化行业企业上缴利税占到中央财政收入7%以上。据穆迪报告显示，如布伦特原油价格降到55美元/桶，每桶原油的现金利润将由2013年65~73美元降至32~39美元。低油价使国内石油开采和炼化企业亏损问题加重，直接影响中央和地方财税收入。

四是加重贸易平衡压力。2015年1月份，我国进口原油单价同比下降41.5%，进口额同比下降41.8%，因原油等大宗商品进口大幅下滑造成我国单月进口贸易额同比下降近20%。我国与俄罗斯、巴西等能源资源大国的双边贸易增速也有所放缓。同时，原油价格下跌削弱了企业赴海外投资并购能源矿产的积极性，国内发展非常规能源、绿色能源和新能源也受到一定影响。

三、统筹应对国际油价震荡变化的影响

一是加快国家能源储备体系建设。探索建立石油商业储备制度，协调原油贸易、金融、投资与能源安全政策，推动跨境能源安全通道建设，在确保环保和安全严格规范的前提下，适当增加符合条件的民营仓储企业承担部分国家原油储备任务。

二是加大定向宽松货币政策力度。全球低通胀、低利率为我国实行更加主动、灵活的货币政策调控提供了空间。我国应适时强化定向宽松货币政策工具操作，实施更大力度的降准、降息，尽快降低实际利率水平。同时，增加基础货币投放，扩大国内流动性，缓解输入性通缩压力。

三是深化能源管理体制改革。在上海等自由贸易试验区内开展国际原油期货交易，建立健全更加开放的石油市场体系。引导我国企业“走出去”扩大能源资源投资，建立健全海外油气资源勘探开发保险制度。继续深化国内能源体制改革，推进石油、天然气等领域价格改革，促进炼油行业淘汰落后、结构调整和产业升级。

四是推进国际能源治理合作。加强与俄罗斯、委内瑞拉等产油国的全方位合作，加强与欧佩克组织的沟通交流，推动全球石油贸易体系改革，共同应对国际油价的剧烈震荡。