人民币加入SDR进程

杨绿荫

人民币加入SDR进程

杨绿荫

1969年，国际货币基金组织的成员国投票决议后设置了一种储备资产，即特别提款权，作为记账单位存在，无实体。成员国可按照分配额获取从国际货币基金组织支配资金的权利。成员国出现国际收支逆差时，特别提款权可以用来抵消或偿还IMF贷款。文章主要分析了特别提款权的成立发展过程以及用途，并对特别提款权的定价三个阶段做了一定程度的说明，了解推动人民币加入SDR可加速人民币的国际化，并对这一举措给中国经济等方面产生的影响作出阐述，同时对人民币加入SDR提出了“防范风险、稳步前进、抓住机遇、适度加快”的建议。

特别提款权；成立；用途；人民币

特别提款权（Special Drawing Right)是国际货币基金组织发行的超主权国家货币，1969年创立用以补充成员国的官方储备，它代表成员国的使用资金的权利。可用特别提款权向IMF指定的其他会员国换取外汇来解决成员国发生的贸易逆差困境。一国的国际储备可由特别提款权与黄金和自由兑换货币构成。特别提款权一般由国家官方实体持有并使用，不能为个人持有使用。

特别提款权的创立源于以美元为中心的布雷顿森林体系和美元危机，为了解决国际储备资产无法匹配日益增长的国际贸易量，各国最终于1969年同意发行新的储备资产——特别提款权。国际货币基金组织的各个成员国可以依照在全球经济发展中的发达程度和经济地位来分配特别提款权，并据此得出各个成员国的最高出资额和义务限度，以及可从基金组织获取的最高贷款额度。基金组织的各成员国可在限制额度之内自由买卖特别提款权，配额与持有额之间差额记为利息，归各成员国所有或需成员国支付。特别提款权是一种需要兑换成通用储备货币后才能进行交易使用的特殊储备货币，它的限制额度由经济水平和地位决定。IMF对各成员国分配的特别提款权的额度，即成员国投票权，也就是在国际货币基金组织的发言权。

特别提款权的用途可以分为三类:

1.与指定货币承兑国兑换可自由使用的货币。

2.会员国之间用特别提款权与某国货币进行协议交换。

3.向一般资源账户转移资金。

进行第一类用途时，要向国际货币基金组织提交书面报告，根据组织安排进行汇兑交易。进行此类交易的目的是解决国际收支不平衡。进行第二类用途时，国际货币基金组织不需参与协助交易，因此参与国货币兑换的自由度水平得到了很大提升，使得特别提款权使用频率提高。此外，这种交易的兑换汇率可以根据双方协商的结果确定，但获组织批准的汇率才可交易。第三类用途是指通过一般资源账户进行特别提款权的交易。在一般资源账户下，国际货币基金组织可以持有特别提款权，还可以以支付特别提款权的形式向基金组织成员国缴付利息，从而实现特别提款权的再次分配。

SDR在其他方面也得到广泛应用。例如国际航运、邮政，国际长途电话结算费用、赔偿等方面，SDR作为计价标准使用。广为人知的就是，SDR可作为中国移动和中国联通的国际漫游费用的结算工具。邮政公约中提到把特别提款权作为标准货币使用。运输包裹和邮件时，相关的费用计算是用特别提款权来统一规定，各个成员国再通过相应公式计算出本国货币。在国际航空运输过程中发生意外事故时，航空公司应对每位旅客赔偿，限额为10万SDR。同时，特别提款权还作为各邮政间账务结算的记账单位，在付款时，将特别提款权账款金额折合成付款货币金额，办理付款手续。SDR价值具有较强的稳定性，很多国际公约以其作为标准货币。

特别提款权存在局限性和缺陷：

1.IMF的信用是特别提款权价值的前提，无实物担保，安全性低。

2.SDR无货币形态，不能在外汇市场交易。

3.SDR经IMF批准，或与对手方协商确定交易条款后才可交易，降低了流动性。

特别提款权定价发展可分为三阶段。第一阶段是1969年～1974年，特别提款权与美元等值；采取某国先将其货币转换为美元后再兑换为特别提款权的交易方式。第二阶段是1974年～1980年，由于美元贬值，单一货币存在较大的风险性和不稳定性，SDR使用包括16种货币在内的“一篮子”货币计价；第三阶段是1981年至今，“一篮子”货币由日元、美元、英镑、马克、法郎五种货币按权重计算组成，由于2001年欧元的使用，使德国马克与法郎变为欧元。2010年，在第五期审查时决定将继续使用包括日元、美元、欧元、英镑在内的“一篮子”货币加权平均后计量，且调整了货币的权重。特别提款权每5年会对定制方法和币种进行评估和调整，依照价值量稳定且在国际交易中广泛使用的货币为基准。若没有特殊情况，货币篮子中的币种一般不会改变，存在一定稳定性;特别提款权有持续性的定价特点。

国际货币基金组织由180多个成员国组成，各成员国进行交易时，以SDR作为标准，人民币若加入SDR,即可为180多个国家使用，从而加快人民币的国际化进程。人民币的国际化，有利于促进国际间广泛使用人民币的程度，促使人民币交易成本降低，从而形成人民币国际化的良性循环，同时会使中国的经济发展更加稳定。人民币的使用的广泛扩展，中国企业将拥有更大的选择人民币自主定价的话语权，降低交易过程的汇率风险，使得进出口贸易良性发展。人民币国际化会带来巨大经济利益，如，将国际收支波动趋于缓和;增加我国铸币税收入;减少交易成本，人民币作为计价本位币使用有利于降低出口企业的汇率风险;推动对外贸易投资进步。我们要坚定人民币国际化的信心和决心。

人民币加入特别提款权会加速人民币国际化，从而给中国经济等方面带来一定推动作用，但也会有一些弊端。从国际环境方面看，全球经济动荡、跨境资金流动频繁，贸易过程中使用广泛的货币存在汇率波动情况下，人民币加入SDR,可能会加大我国金融系统和宏观经济的波动；此外人民币加入SDR之后，中国在国际经济中承担的责任将相应增加，需要付出更大的努力来维持人民币币值的坚挺，这对我国货币政策的制定提出了挑战。人民币加入特别提款权不仅是现今中国的任务，也是一些发达国家的期待。在2011年，G20南京研讨会上，法国总统邀请人民币加入SDR；同年9月，英国财政大臣也表示支持人民币加入SDR，扩大在国际贸易中的使用；7月，国际货币基金组织的新任总裁提名朱民（前任国际货币基金组织高级顾问）为国际货币基金组织副总裁，这不仅增加了新兴市场的话语权，也对人民币加入SDR有很大的促进作用。人民币加入SDR对中国既是机遇也是挑战，随着政策变动和经济发展变化，我国人民银行的态度也不断成熟，产生一定程度的转变，由积极变为冷静，并让发达国家掌握部分主动权。应该稳步有序的推进，抓住机遇，有风险防范意识，适度地加快发展。并遵循“渐次推进、有限放开”的原则，完善国家政策，建立相对稳定的汇率体系，促进汇率的灵活性，摆脱对美元的依赖，稳健推动并与控制资本流动风险的能力相适应。同时也要正确分析经济形势，抓住全球陷入债权危机的这一机遇，我们也需要对风险保持警惕性，吸取金融危机的教训，全面预防各类风险，平稳缓慢发展的推动人民币国际化，促进金融发展这一进程，从而自然加入“一篮子”货币。

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杨绿荫，女，上海海事大学经济管理学研究生。

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1008-4428（2015）08-66-02