行政型治理行为与公司绩效

严继超　刘瑞涵　席宁

摘要：本文以上海证券交易所国有控股公司为研究对象，采用2007-2012年2820个观测值，从行政型治理行为的视角研究企业社会捐赠、解决就业、支付工资福利、政府退税等行政型治理行为及指数对公司绩效的影响。研究发现：社会捐赠、解决就业、支付工资福利对ROA有显著的负向影响；政府退税对ROA有显著的正向影响；行政型治理行为指数对ROA有显著的负向影响，用ROE1、ROE2、NPR、EPS替代ROA后，结论亦是稳健的；社会捐赠、解决就业、支付工资福利、政府退税及行政型治理行为指数对TObinsQ有正向影响。以上结论表明行政型治理行为因履行过多的社会责任降低了公司财务绩效，但在股票市场却得到投资者认可，即在一定程度上提升了公司的市场价值。

关键词：行政型治理行为；财务绩效；市场价值

中图分类号：F270 文献标识码：Aendprint

摘要：本文以上海证券交易所国有控股公司为研究对象，采用2007-2012年2820个观测值，从行政型治理行为的视角研究企业社会捐赠、解决就业、支付工资福利、政府退税等行政型治理行为及指数对公司绩效的影响。研究发现：社会捐赠、解决就业、支付工资福利对ROA有显著的负向影响；政府退税对ROA有显著的正向影响；行政型治理行为指数对ROA有显著的负向影响，用ROE1、ROE2、NPR、EPS替代ROA后，结论亦是稳健的；社会捐赠、解决就业、支付工资福利、政府退税及行政型治理行为指数对TObinsQ有正向影响。以上结论表明行政型治理行为因履行过多的社会责任降低了公司财务绩效，但在股票市场却得到投资者认可，即在一定程度上提升了公司的市场价值。

关键词：行政型治理行为；财务绩效；市场价值

中图分类号：F270 文献标识码：Aendprint

摘要：本文以上海证券交易所国有控股公司为研究对象，采用2007-2012年2820个观测值，从行政型治理行为的视角研究企业社会捐赠、解决就业、支付工资福利、政府退税等行政型治理行为及指数对公司绩效的影响。研究发现：社会捐赠、解决就业、支付工资福利对ROA有显著的负向影响；政府退税对ROA有显著的正向影响；行政型治理行为指数对ROA有显著的负向影响，用ROE1、ROE2、NPR、EPS替代ROA后，结论亦是稳健的；社会捐赠、解决就业、支付工资福利、政府退税及行政型治理行为指数对TObinsQ有正向影响。以上结论表明行政型治理行为因履行过多的社会责任降低了公司财务绩效，但在股票市场却得到投资者认可，即在一定程度上提升了公司的市场价值。

关键词：行政型治理行为；财务绩效；市场价值

中图分类号：F270 文献标识码：Aendprint