信贷需求低迷掣肘央行增加流动性努力

日前中国央行向国内五大国有银行注资人民币5000亿元，据了解这一决定的资深银行管理人士透露，此举预计将增加对政府认为的重要领域的资金投放，例如保障房和小企业等。这是中国政府所采取的又一项定向宽松举措，旨在遏制中国经济放缓的势头。

许多这类措施的效果尚未从经济数据中体现出来。经济学家和分析师们说，一些阻力来自于中国大银行一贯不愿意放贷给小企业的心态，而且随着经济增速放缓、不良贷款风险上升，这种心态还会愈演愈烈。

不过他们还说，抑制住经济增速的不是信贷短缺，而是贷款实际需求的匮乏。这也可以解释为何在央行的勉力提振之下，近来中国的整体信贷扩张速度仍然在下降，彰显出央行在驱动经济方面力量有限。

华盛顿智库American Enterprise Institute常驻学者Derek Scissors说，中国的货币规模已经足够大，人们只是不愿意去动用而已，注入再多资金也不会改变。

从可以向金融系统注入的资金规模来看，中国央行这一最新举措差不多等于将银行业的存款准备金率下调了0.5个百分点。

央行过去曾经通过降准来提振全国经济。不过，它现在更专注于在较小范围内采取刺激措施，这种策略旨在避免大规模放贷行为的重演。在2008年全球经济危机之后，大规模放贷曾提振了增长，但同时也令中国经济背上了大量债务。央行之前采取的其他措施还包括向国家开发银行提供1万亿元的三年期贷款，以及鼓励向私营经济及农村地区发放更多贷款。

尽管推出了这些措施，但是中国的信贷增速仍旧较为低迷。中国银行业8月份新增贷款较7月份有所增长，但仍然低于上年同期水平。以社会融资规模衡量的7-8月整体新增借贷则差不多是去年水平的一半。

与此同时，国内需求出现减弱迹象：进口低迷，房地产市场下滑。经济学家还称，中国政府持续两年的反腐运动给消费和投资蒙上了一层寒意。

尽管中国央行在努力降低获得信贷的难度，但一些私人企业仍抱怨难以获得融资，这表明中国的大银行出于对坏账的担忧仍在惜贷。

经济学家目前预计中国央行不会有降息等力度更大的举措。该行目前为止还没有大范围放松货币政策，原因是担心这样做会导致中国的债务问题加剧，进而令经济面临更大风险。

中国央行行长周小川去年年初第三次连任以来，该行对经济事件的影响力增强。周小川一直都是改革倡导者，希望通过改革促使国有银行之间展开竞争以及增加消费者收入。这是中国最高领导层长期以来一直希望实现的两个目标。

瑞银中国经济学家汪涛称，中国近期降息的可能性不大，但瑞银仍认为央行可能会在年底前这样做。endprint