棉花期货跌势难止目标价启动维护棉农利益

叶青

进入9月意味着棉花收购正式进入2014/2015年度，2014年我国首次实施棉花目标价格改革试点，而新年度新疆棉花目标价格补贴试点的实施细则尚未公布，多方忐忑不安。

面对棉花生产和市场形势变化，中国农业发展银行在新棉收购即将到来之际，继续发挥棉花收购资金供应主渠道作用，目前已准备资金600亿元做到“钱等棉”。始于2011年的棉花临时收储制度，已于今年正式取消。实施棉花临时收储政策以来，3年间国内棉价“跌跌不休”，并于2014年9月5日创出3年来13595元/吨新低。

目标价保护棉农利益

据悉，目前新年度国家对棉花补贴预计将无下限，郑棉下方并无政策支撑。从供需环节看，棉花现货市场近来持续低迷，导致期市氛围偏空，即将公布的直补政策细节成为当前博弈焦点。

经国务院批准，已公布2014年棉花目标价格为每吨19800元。国家发改委价格司在介绍目标价格补贴的时候表示：从今年的情况来看，市场价肯定是低于19800元的，低多少，国家补多少。

对此，银河期货分析师陈晓燕认为，需要注意的是，与目标价格对应的市场价格是平均价格，并不以每个棉农单独的售卖价格作为参照，因此还是希望大家多种棉，种好棉。价格下跌不可怕，后面还有补贴拿。

北京迪爱斯吾投资咨询有限公司总经理董双伟认为，棉花目标价格改革试点的坚定推出，是我国一贯坚持的农产品市场化改革进入的一个崭新阶段。目的就是在保障农民利益的前提下充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，将价格形成交由市场决定，以促进产业上下游协调发展。

未来棉花市场价格的波动将更多由其自身的供需关系、市场参与主体等来决定，而市场调控作用的发挥则更多转变到“价补分离”层面上。今年4月国家已经明确2014年棉花目标价格每吨为19800元。而补贴的发放形式以及具体操作流程等将主要由新疆目标价格实施细则来进行明晰，在我国棉花市场已经进入2014/2015年度之际，细则的公布也会很快揭晓。

董双伟认为，从目前获悉的情况看，目标价格补贴参考权重包括种植面积与产量，而且补贴差价是采价期的平均价格与目标价格之差。9月至11月份期间将是目标价格补贴实施过程中的籽棉采价期。补贴发放分两步进行，一是采价期（9月-11月）结束后，如果市场价格低于目标价格，中央财政按照目标价格与市场价格的差价和国家统计局统计的产量，核定对新疆的补贴总额，并将补贴额一次性拨付到位。二是新疆自治区根据具体补贴办法，负责将中央拨付的补贴资金及时、足额发放到种植者手中。

棉花后市依然偏空

面对现在棉花价格，业内人士认为，国内棉花现货压力最大的时刻将出现在11月之后，届时纺企补完库，棉企没销路，而进口棉、进口纱涌入，价格一旦松动，棉企保值压力将更加巨大。现在期货的下跌，也只是玩预期而已，真正势如破竹的崩溃在后头。

“9月至11月份期间将是目标价格补贴实施过程中的籽棉采价期，轧花厂籽棉收购价格应该已经出了，9月交易第一天已给出方向，下一目标13000元。目前14000元，零星开秤，价格这么低，市场会维持观望。”棉花现货贸易商张经理表示，短期内市场不会有起色。

张经理认为，如果价格再往下打个三四百点，棉农估计会少卖点，轧花厂估计也不会甩开膀子收。如果价格再下降，僵持观望时间拖长，会人为拉长断档期，这就是风险点。另外，在现在这个时点，新疆的轧花厂当然会尽全力把价格压低些，反正，农民那里无非是拿多补少，拿少补多。

然而，企业不一样，企业要承担全部风险，当然是价格压得越低，风险越小，唯一担心的还是采价期政策是否又会有变动。顺风棉花网相关负责人认为，内地棉区在没有补贴的情况下，明年棉花种植面积将会进一步减少。

顺风棉花网建议，相关部门在重视新疆棉区的情况下，也应该关注内地棉区的种植面积和棉农的收益。试点直补是好事，内外棉区缩小价差降低纺织企业用棉成本，有利于纺织企业的发展。关键是在直补过程中相关部门的落实情况，要上下统一，不能在直补过程中徇私舞弊、弄虚作假，真正把国家的政策落实到棉农身上。

据记者了解，现在山东省的武城、成武、东营、夏津、济宁、金乡等大部分棉区都已开始采摘新花，个别棉区采摘进度已到20%。由于新花上市量相对较少，国家政策不确定，市场价格走势难料，前景不乐观，400型棉花企业普遍持观望态度，计划9月中下旬或更晚些时间再开秤收购。

董双伟认为，整体看本年度全球棉花市场供应无忧，需求呈现结构性的变化，供需宽松局面维持，尤其是印度种植面积创历史纪录突破1.8亿亩，而美国天气顺风顺水，丰产在望。中国方面，储备棉库存高达1100万吨左右，今年新种的棉花产量好于此前预期。所有这些，在接下来的北半球新棉集中上市季节，都对棉花市场构成较大的反弹阻力。

他认为，结合中国要实施的目标价格改革试点政策，内外棉价差逐步缩小是必然过程，而同时考虑到中国对棉花进口配额的监管从严，尽管国内棉花价格今年以来经历了大幅下跌，但在外棉价格本就低于国内棉花价格且未来仍存在下行压力的情况下，国内棉花价格仍面临下跌的可能。

对于棉花价格的后期走势，银河期货分析师陈晓燕也认为，结合棉花市场供求以及目标价格补贴政策，棉价整体仍延续下跌的大趋势。但从期货上来看，直补政策的具体实施细则对不同合约的影响是不同的。整体看，由于享受直补的棉花要统一接受监管，流通成本会增加。另外预计新疆棉进入内地的进度也可能因此推迟，新疆棉作为期货仓单的流入量有限，1411合约以及1501合约因仓单问题走势可能相对偏稳。但1503及以后的合约承受市场较大压力，预计仍有下跌空间。