企业短期偿债能力分析

李静

摘  要：随着我国经济的发展，市场竞争日益激烈。对企业偿债能力进行分析不仅可以使企业更好的发展，给经营者提供有效的决策依据，同时可以为投资者提供重要的参考，实现企业和投资者的双赢。

关键词：短期偿债能力;流动比率;速动比率

一、绪论

在市场竞争激烈的条件下，从事经营活动的企业对其偿债能力进行分析是企业财务分析的核心内容之一。要加强企业的市场竞争力，使企业在竞争日益激烈的市场经济下不断发展壮大，对企业偿债能力的分析尤为重要。

随着全球经济一体化和现代信用经济的发展，举债经营已成为现代企业重要的融资手段和策略。适度的负债经营，会使企业更加注重合理运用资金，提高资金使用效果，创造更多的经济效益。

曾繁荣，王有梅（2012）提出，流动比率是典型的静态指标，考察流动比率的同时应注意流动资产的构成及其与长期负债所占份额的关系。

单喆敏（2010）在《上市公司财务报表分析》一书中，认为分析短期偿债能力可以从流动比率和速动比率着手。流动比率高也不是一件好事，过高的流动比率说明资金的使用效率低。

欧阳斌（2009），邵慧聪（2012）认为，在运用速动比率分析公司短期偿债能力时，应结合应收账款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。

罗斯（Stephen A.Ross）和韦斯特菲尔德（Randolph W.West

erfield）等认为：对债权人来说，流动比率越高越好。对于企业来说，一个高的流动比率意味着流动性强，但同时也意味着现金和其他短期资产未得到充分利用。

国外关于资本结构影响因素实证研究的文献相当多，Here

to（2009）、Booth（2009）、Rajang和Zing-gales（2010）等通过对相关数据分析，研究得出公司资本结构与其业绩负相关的关系。而Boyle和Eck-hold（2010）、Cornella （2009）和Frank and Royal（2010）则通过实证研究得出公司业绩与其资本结构呈正相关的结论。

二、短期偿债能力相关理论

短期偿债能力是指企业短期内偿还随时可能到期债务的能力，它反映企业流动资产及时足额偿还短期债务的保障程度，是衡量企业当前财务能力特别是流动资产变现能力的重要标志。

在具体的财务分析中，可以通过计算一些偿债能力指标来判断企业的短期偿债能力。衡量企业短期偿债能力的指标主要有以下四项。

（一）流动比率。流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率=■

其中流动资产包括现金、有价证券、应收票据、应收账款和存货等，流动负债包括应付票据、应付账款、其他应付款、应交税费及一年内到期的非流动负债等。一般认为流动比率为2：1比较适宜，此时企业的财务基础较为稳固。但这只是经验值，不同企业流动比率的确定还要结合企业自身的情况。一般而言，流动比率越高，偿还流动负债的能力越强。但从企业的角度来看，流动比率并不是越高越好。

（二）速动比率。速动比率是流动资产中可以立即用于偿还流动负债的资产对流动负债的比率。流动比率=■

速动资产一般包括现金、银行存款、短期投资、应收票据及应收账款等，存货、预付款项等不应计入其中。一般来说，速动比率越高，企业的流动性越强，企业偿债能力越强。但与流动比率类似，从企业的角度看，速动比率也不是越高越好，对速动比率要具体情况具体分析。通常认为速动比率为1：1时比较合理。但这个经验数据也不是绝对的。

（三）现金比率。现金比率是指企业的现金类资产与流动负债的比率。它能反映企业的立即偿债能力，但没有考虑流动资产和流动负债的再生性。流动现金=■。现金类资产包括企业拥有的货币资金和持有的有价证券，是速动资产扣除应收账款后的余额。对于债权人来说，现金比率越高越好;对于企业来说，现金比率并不是越高越好。一般认为这一比率应在

20%左右，在这一水平上，企业的直接支付能力不会有太大的问题。

（四）现金流动负债比率。现金流动负债比率，是企业一定时期的经营活动现金净流量与流动负债的比率，该指标用来衡量经营活动所产生的现金净流量用于偿还流动负债的能力。现金流动负债比率=■。经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（初）流动负债来源于资产负债表。利用负债现金流量比率指标，可以直观地反映企业偿还流动负债的实际能力。一般认为这一比率在0.5到1之间都属正常。

三、企业短期偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析。本文从短期偿债能力理论入手，结合2011年-2013年财务数据，运用短期偿债能力指标对短期偿债能力进行分析如下：

1、流动比率。根据2011年-2013年的财务数据计算出其流动比率如下：

表1  2011年-2013年的流动比率     单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可得出2012年的流动比率比2011年有所下降，但2013年流动比率有所上升;并且2013年末企业的营运资本比2012年末有所增加，也表明企业短期偿债能力的增强。但还需要结合具体因素进行综合分析，以做出合理的评价。

2.速动比率。下表为各年份的速动比率：

表2  2011年-2013年的速动比率   单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可知，2012年的速动比率比2011年的速动比率有所下降，结合2012年流动比率分析，其流动比率也较低;可能因存货所占比重增加以至比率下降。企业可以采取有效措施加以调整。endprint

3.现金比率。各年份的现金比率见下表：

表3  2011年-2013年的现金比率   单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可以得到，这3年的现金比率都较高，尤其是2011年，这表明企业现金类资产较多，短期偿债能力较强。但也说明企业使用资金效率不高，会增大企业闲置资金的机会成本。对此，企业要进一步有效地使用现金类资产，提高资金的使用效果与效益。

4.现金流量比率。根据2011年-2013年的财务数据可以得到现金流量比率的数值如下：

表4  2011年-2013年的现金流量比率  单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可以得到，该企业的现金流量比率均低于行业标准，说明该企业短期资产的流动性、变现力以及真实的短期偿债能力并不像前述指标所显示的那么强。不过现金流量比率从2011年到2013年在逐年增长，企业需进一步考虑外部环境的变化及市场的有效性，以查明其原因并采取相应的改进措施。

四、短期偿债能力存在的问题

通过上述分析发现，该企业短期偿债能力主要存在以下几个方面问题：

（一）营运资本减少。通过计算得出2011年-2013年的营运资本，营运资金数额越大，说明企业偿还短期负债的能力越强。而2012年营运资本较少，从而流动比率较低，影响企业短期偿债能力。

（二）存货比重增加。对比2011年—2013年，该企业存货比重逐年上升，引起流动资产增加;但导致了速动资产的减少，以至于2012年速动比率有所下降，短期偿债能力降低。

（三）现金类资产较少。现金类资产从2011年到2013年在逐年减少，其现金比率也在逐年降低，说明该企业使用资金的效率高，减少了机会成本;但是与此同时也说明了该企业短期偿债能力不强。

（四）经营活动产生现金流量的能力不强。虽然经营活动现金净流量从2011年到2013年在逐年增加，经营活动现金比率也在逐年上升，但整体经营活动现金比率却不高。说明由经营活动产生的现金支付即将到期债务的能力并不像上述指标所显示的那么强。

五、提高短期偿债能力的措施

针对以上问题，可以采取如下措施：

（一）保持合理的营运资金。保持合理的营运资金应该加快现金、存货和应收账款的周转速度，降低资金占用成本;利用商业信用，解决资金短期周转困难，同时在适当的时候向银行借款。

（二）提高销售能力，减少存货占用。根据该企业实际情况，采取相应的措施提高产品销售能力，增加产品销售量从而减少存货。企业需调整有效措施加强销售策略，增强存货变现能力，从而促使企业短期偿债能力得到提高。

（三）提高现金管理效率与水平。企业需要合理调整资产结构，提高资金使用效率。强化对资金的计划使用，按照收支计划和现金流量表安排使用资金;定期上报金额对账单和盘点表，了解货款回笼情况和库存结构情况。

（四）增加经营活动产生的现金净流量。增加企业的现金净流量，应加强企业管理，尽量减少公司不必要的支出;应减少应收账款的比例;控制材料采购成本，降低材料消耗，从而提高经营性现金净流量。

六、结论

在激烈的市场竞争中，企业为了在激烈竞争中取得优势，应该对企业进行全方面的分析。企业的相关利益者也都会关注企业的偿债能力。所以，对企业的偿债能力分析就十分重要。

综上所述，分析企业的偿债能力对了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景及为企业进行各种理财活动提供重要的参考目的都是非常重要的。因此，在市场经济条件下，企业的偿债能力分析尤为重要。

参考文献：

[1] 于明波，许学军.企业偿债能力分析——以海尔集团和美的集团对比为例[J].金融经济，2012（06）：122-124.

[2] 刘明剑.对企业短期偿债能力的分析[J].经济师，2011（08）：168-169.

[3] 单喆敏.上市公司财务报表分析[M].复旦大学出版社，2010：35-39.endprint

3.现金比率。各年份的现金比率见下表：

表3  2011年-2013年的现金比率   单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可以得到，这3年的现金比率都较高，尤其是2011年，这表明企业现金类资产较多，短期偿债能力较强。但也说明企业使用资金效率不高，会增大企业闲置资金的机会成本。对此，企业要进一步有效地使用现金类资产，提高资金的使用效果与效益。

4.现金流量比率。根据2011年-2013年的财务数据可以得到现金流量比率的数值如下：

表4  2011年-2013年的现金流量比率  单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可以得到，该企业的现金流量比率均低于行业标准，说明该企业短期资产的流动性、变现力以及真实的短期偿债能力并不像前述指标所显示的那么强。不过现金流量比率从2011年到2013年在逐年增长，企业需进一步考虑外部环境的变化及市场的有效性，以查明其原因并采取相应的改进措施。

四、短期偿债能力存在的问题

通过上述分析发现，该企业短期偿债能力主要存在以下几个方面问题：

（一）营运资本减少。通过计算得出2011年-2013年的营运资本，营运资金数额越大，说明企业偿还短期负债的能力越强。而2012年营运资本较少，从而流动比率较低，影响企业短期偿债能力。

（二）存货比重增加。对比2011年—2013年，该企业存货比重逐年上升，引起流动资产增加;但导致了速动资产的减少，以至于2012年速动比率有所下降，短期偿债能力降低。

（三）现金类资产较少。现金类资产从2011年到2013年在逐年减少，其现金比率也在逐年降低，说明该企业使用资金的效率高，减少了机会成本;但是与此同时也说明了该企业短期偿债能力不强。

（四）经营活动产生现金流量的能力不强。虽然经营活动现金净流量从2011年到2013年在逐年增加，经营活动现金比率也在逐年上升，但整体经营活动现金比率却不高。说明由经营活动产生的现金支付即将到期债务的能力并不像上述指标所显示的那么强。

五、提高短期偿债能力的措施

针对以上问题，可以采取如下措施：

（一）保持合理的营运资金。保持合理的营运资金应该加快现金、存货和应收账款的周转速度，降低资金占用成本;利用商业信用，解决资金短期周转困难，同时在适当的时候向银行借款。

（二）提高销售能力，减少存货占用。根据该企业实际情况，采取相应的措施提高产品销售能力，增加产品销售量从而减少存货。企业需调整有效措施加强销售策略，增强存货变现能力，从而促使企业短期偿债能力得到提高。

（三）提高现金管理效率与水平。企业需要合理调整资产结构，提高资金使用效率。强化对资金的计划使用，按照收支计划和现金流量表安排使用资金;定期上报金额对账单和盘点表，了解货款回笼情况和库存结构情况。

（四）增加经营活动产生的现金净流量。增加企业的现金净流量，应加强企业管理，尽量减少公司不必要的支出;应减少应收账款的比例;控制材料采购成本，降低材料消耗，从而提高经营性现金净流量。

六、结论

在激烈的市场竞争中，企业为了在激烈竞争中取得优势，应该对企业进行全方面的分析。企业的相关利益者也都会关注企业的偿债能力。所以，对企业的偿债能力分析就十分重要。

综上所述，分析企业的偿债能力对了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景及为企业进行各种理财活动提供重要的参考目的都是非常重要的。因此，在市场经济条件下，企业的偿债能力分析尤为重要。

参考文献：

[1] 于明波，许学军.企业偿债能力分析——以海尔集团和美的集团对比为例[J].金融经济，2012（06）：122-124.

[2] 刘明剑.对企业短期偿债能力的分析[J].经济师，2011（08）：168-169.

[3] 单喆敏.上市公司财务报表分析[M].复旦大学出版社，2010：35-39.endprint

3.现金比率。各年份的现金比率见下表：

表3  2011年-2013年的现金比率   单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可以得到，这3年的现金比率都较高，尤其是2011年，这表明企业现金类资产较多，短期偿债能力较强。但也说明企业使用资金效率不高，会增大企业闲置资金的机会成本。对此，企业要进一步有效地使用现金类资产，提高资金的使用效果与效益。

4.现金流量比率。根据2011年-2013年的财务数据可以得到现金流量比率的数值如下：

表4  2011年-2013年的现金流量比率  单位：元

（数据来源：根据巨潮资讯网相关财务数据整理得出）

通过上表可以得到，该企业的现金流量比率均低于行业标准，说明该企业短期资产的流动性、变现力以及真实的短期偿债能力并不像前述指标所显示的那么强。不过现金流量比率从2011年到2013年在逐年增长，企业需进一步考虑外部环境的变化及市场的有效性，以查明其原因并采取相应的改进措施。

四、短期偿债能力存在的问题

通过上述分析发现，该企业短期偿债能力主要存在以下几个方面问题：

（一）营运资本减少。通过计算得出2011年-2013年的营运资本，营运资金数额越大，说明企业偿还短期负债的能力越强。而2012年营运资本较少，从而流动比率较低，影响企业短期偿债能力。

（二）存货比重增加。对比2011年—2013年，该企业存货比重逐年上升，引起流动资产增加;但导致了速动资产的减少，以至于2012年速动比率有所下降，短期偿债能力降低。

（三）现金类资产较少。现金类资产从2011年到2013年在逐年减少，其现金比率也在逐年降低，说明该企业使用资金的效率高，减少了机会成本;但是与此同时也说明了该企业短期偿债能力不强。

（四）经营活动产生现金流量的能力不强。虽然经营活动现金净流量从2011年到2013年在逐年增加，经营活动现金比率也在逐年上升，但整体经营活动现金比率却不高。说明由经营活动产生的现金支付即将到期债务的能力并不像上述指标所显示的那么强。

五、提高短期偿债能力的措施

针对以上问题，可以采取如下措施：

（一）保持合理的营运资金。保持合理的营运资金应该加快现金、存货和应收账款的周转速度，降低资金占用成本;利用商业信用，解决资金短期周转困难，同时在适当的时候向银行借款。

（二）提高销售能力，减少存货占用。根据该企业实际情况，采取相应的措施提高产品销售能力，增加产品销售量从而减少存货。企业需调整有效措施加强销售策略，增强存货变现能力，从而促使企业短期偿债能力得到提高。

（三）提高现金管理效率与水平。企业需要合理调整资产结构，提高资金使用效率。强化对资金的计划使用，按照收支计划和现金流量表安排使用资金;定期上报金额对账单和盘点表，了解货款回笼情况和库存结构情况。

（四）增加经营活动产生的现金净流量。增加企业的现金净流量，应加强企业管理，尽量减少公司不必要的支出;应减少应收账款的比例;控制材料采购成本，降低材料消耗，从而提高经营性现金净流量。

六、结论

在激烈的市场竞争中，企业为了在激烈竞争中取得优势，应该对企业进行全方面的分析。企业的相关利益者也都会关注企业的偿债能力。所以，对企业的偿债能力分析就十分重要。

综上所述，分析企业的偿债能力对了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景及为企业进行各种理财活动提供重要的参考目的都是非常重要的。因此，在市场经济条件下，企业的偿债能力分析尤为重要。

参考文献：

[1] 于明波，许学军.企业偿债能力分析——以海尔集团和美的集团对比为例[J].金融经济，2012（06）：122-124.

[2] 刘明剑.对企业短期偿债能力的分析[J].经济师，2011（08）：168-169.

[3] 单喆敏.上市公司财务报表分析[M].复旦大学出版社，2010：35-39.endprint