天士力医药集团股份有限公司偿债能力分析

张霞

摘要：本文选取了六个偿债能力指标，通过与两家同类企业的对比，对天士力医药集团的偿债能力进行分析。

关键词：偿债能力;流动比率;资产负债率

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2019）016-0327-01

一、天士力医药集团简介

天士力医药集团股份有限公司（以下简称“天士力”）位于天津，是以大健康产业为主线，以全面国际化为引领，以大生物医药产业为核心，形成产业与资本双轮驱动的高科技企业集团，产品主要以现代中药、生物药、化学药为主。

二、偿债能力简介

偿债能力是指企业到期偿还所借款项的本金和利息的能力，其中包括短期偿债能力和长期偿债能力。本文选取了天力士的两家竞争对手企业——河北石家庄以岭药业集团（以下简称“以岭药业”）和陕西步长制药集团（以下简称“步长制药”），通过纵向分析与横向分析相结合的方法，分析天力士的短期偿债能力与长期偿债能力。

三、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力。能反映企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率等。

1.纵向比较

由表1可知，天士力的流动比率和速动比率在2013年至2017年的变化趋势基本一致，2015年有一定幅度的上升，从2016年开始又趋于缓慢下降。2015年流动比率和速动比率有较大幅度的上升是因为流动资产和速动资产增加而流动负债下降，2016年至2017年下降的原因是流动资产和流动负债同时增加，但是流动负债增加的比率大于流动资产增加的比率。天士力总体的流动比率和速动比率处于较低的水平，说明该公司的短期偿债能力较弱，存在一定的财务风险。天士力的现金比率呈逐年下降的趋势，其中2014年至2016年的变动不大。现金比率的变动与速动比率的变动不一致的主要原因是现金比率扣除了应收款项对偿债能力的影响。

2.横向比较

天力士的流动比率总体较低，2013年至2017年都在1.15%-1.50%之间，而以岭制药的流动比率在3.4%-10.9%、步长制药在1.3%-1.7%，行业均值在1.8%-1.95%之间。天力士的流动比率不仅低于它的两个竞争对手，同时也低于行业均值，说明该企业的财务政策较为激进，存在很大的财务风险，有可能会存在到期无法偿还债务的风险。

2013年至2017年天士力的速动比率大概在0.9%-2.5%之间，远低于以岭制药，但是却略高于行业均值，这与流动比率的表现有差异。主要是因为速动比率扣除了存货对偿债能力的影响，更能体现出一个企业偿债能力的高低。天士力的存货逐年增加，这可能是导致该公司流动比率较低的主要原因之一，扣除了存货的影响后，该公司的偿债能力水平略高于行业均值，说明该公司的财务政策较为稳健，财务风险较小。同时，它的速动比率有没有较高，说明该公司的资金并没有大量的占用在流动资金上，说明该公司充分地利用了财务杠杆作用。

四、长期偿债能力分析

1.纵向比较

天士力2013-2017的资产负债率在58%-61%之间、产权比率在85%-137%之间，2013-2014呈逐年上涨趋势，2015年出现较大幅度的下降，2016-2017年又以较快的速度上升。2015年下降较快的原因是2015年资产总额154亿较2014年的资产总额129亿增加了19.38%，2015的负债总额77亿较2014年的资产总额78.5亿下降了1.9%。资产负债率等于负债总额除以资产总额，天士力2015年的负债总额下降而资产总额增加，故而资产负债率呈较大幅度的下降。因为资产等于负债加所有者权益，所以产权比率的分析同理。2013年-2017年已获利息倍数在646倍至1061倍之间，2014年-2017年大幅度低于2013年的原因是利息费用的金额较大，而其中短期借款利息的差额最大。

2.横向比较

天士力2013-2017年的资产负债率在50%-61%之间，远高于同行业的两个竞争对手，同时也高于行业均值，说明该企业通过借款筹集的资产较多，风险较大。不过，一般认为资产负债率的适宜水平在40%-60%，天士力的资产负债率基本在该范围内，说明该企业正处于成长期，前景较为乐观，同时也表明该企业充分利用了财务杠杆的作用。

五、结语

总体来说，天士力的短期偿债能力相对于同类可比企业和行业均值来说较弱，财务政策较为激进，存在一定的财务风险。其中，存货和应收款项的比例较大，对短期偿债能力的影响较大。该公司应该采取相应的措施，提高存货周转率，减少存货积压，同时要更高效的管理应收账款，减少坏账损失。天士力的长期偿债能力相对于同类可比企业和行业均值来說较强，远好于同类可比企业，也好于行业均值，说明该企业正处于成长期，前景较为乐观，同时也表明该企业充分利用了财务杠杆的作用。