嗨，你好，指数牛市

袁元

看到这个标题，读者会不会有“拍砖”的欲望，指数牛市，你确认笔者的脑袋没有进水吗？笔者的脑袋当然没有进水，因为始自于7月22日的沪指大涨1.02%，已经拉开了这波指数牛市的大幕，而中国股市，绝对是一个诞生奇迹的地方。

自打2007年10月沪指从6124点一路跌至1680点后，沪深股指步入长达7年的漫漫熊途。尽管以高成长性为代表的创业板指近年来曾经在盘中屡屡创出新高，可是大盘蓝筹股一直是熊气弥漫，号称“全球最赚钱银行”的国内上市银行股的市盈率在2014年上半年跌至5倍以下，成为全球股市估值最低的银行股，跌破净资产的蓝筹股可以说得上比比皆是，令秉承价值投资理念的以基金为主的机构投资者深套其中，苦不堪言。

就在国内大盘股指哀鸿遍野的同时，摆脱了次贷危机的美国股市却是一路高歌，道琼斯指数在今年迭创历史新高，而受益于即将在今年10月开闸的沪港通也刺激香港股指创出历史新高。根据上交所在香港实地调研的数据显示，大约有180多家机构正在虎视眈眈盯着沪港通，随时准备入场，加上今年春天刚刚推出的“新国九条”，以及近来决策层关于解决中小企业融资难、关于央企深化改革措施等一条条新政的出台，内外夹攻之下，点燃了指数牛市的星星之火。

7月22日，一个普通得不能再普通的日子，就在大多数投资者不经意之间，2014年国内股市的第一波牛市悄然而至。当日，沪指大涨1.02%收于2075.48点。紧随其后的6个交易日中，沪指红旗飘飘，连续收出6根阳线，成交量也是同步大幅增长。8月，沪指继续维持了涨多跌少的总体格局，沪指最高涨至2240点，金融、券商、地产、煤炭、有色、军工、传媒等板块轮番领涨，盘中可见，已经跌破净资产的个股涨幅尤其突出，大象股的群起走强，如热锅烹油一般，让此轮蓝筹股行情的温度越升越高。

历史总是惊人的相似，老股民都清晰记得，在国内股市的运行史上，每一次牛市的启动都是由大盘蓝筹股身先士卒，而每一次牛市的终结也是由大盘蓝筹股的上涨作为掩护主力撤退的烟雾弹。因此，此次大盘蓝筹股的率先领涨，令很多深套股市的投资者奔走相告，牛市来了。

不光是老股民认定牛市来了，市场中大多数资深股评师也认定牛市来了，就连前段时间坚定看空的安信证券高善文团队也一改口风，认为股市走牛的趋势已定。资深股评人士徐一钉更是在微信群中借用伟人诗句“宜将剩勇追穷寇”，认为此轮牛市将会维持到2017年。各家财经网站上，对于此轮牛市的高度预测也是越来越乐观，“沪指万点论”也是春风吹又生，这火候烧的，大有“暖风熏得股民醉，只把沪指当纽指”。

牛市真的来了吗？或者说此轮行情真是牛市第一波的前奏吗？要想准确回答这个问题，估计现在哪位大师也不敢拍胸脯保证。不过，冷静理性思考一下，看看现在股市的基本面、技术面和资金面，说是牛市来了还是比较靠谱的。而以笔者看来，本轮股市的牛市更像是一轮指数牛市，不像以前创业板指创出历史新高的结构化局部牛市。

基本面利好如麻

从股市基本面来看，今年上半年出台的政策利好还真的不少，只是在上半年人气低迷的市场里，这些政策利好基本上都被已经麻木的投资者置若罔闻，压根就不睬。

先来说说“新国九条”吧。时隔十年之后，决策层再度推出的“新国九条”应当说是指导未来10年国内资本市场健康发展的根本大法，是股市稳步抬升的基石。可是，股市是如何对待如此重大的政策利好呢，稍稍上涨了一点就掉头向下，把这一政策利好完全当成了空气，爱理不理。

再来看看沪港通。沪港通即将在今年10月正式启动。这本来是国内资本市场与海外资本市场相连接的一条纽带，但在市场空头看来，在国内股市资金面没有基本改观的背景下，沪港通行情的启动需要巨额资金的推动，这使得围绕沪港通政策出台的蓝筹股行情也是昙花一现。

最后再来说说刚刚出台的关于解决中小企业融资难、融资成本高的措施。从这些措施来看，降低新三板上市门槛，鼓励更多中小企业借道资本市场做强做大，已经成为板上钉钉之事，而要做到这一点，一个稳步向上的股市那是必须的。正因如此，在8月中旬沪指即将突破2245点这个沪指前期密集套牢区域时，官方媒体人民日报一日连续发表三篇文章，认为股指正处于“空中加油”的最佳时段。这和以往人民日报所发表的针对股市的“半夜鸡叫”形成了极为鲜明的对照，这也最为清晰地反映出管理层从政策和舆论宣传角度坚定扶持股市走牛的政策主基调。

从“新国九条”到沪港通，再到官媒的一日三文，政策利好的叠加效应，为股市进入指数牛市吹响了政策集结号。

技术面底部明显

对于股市的技术分析，向来是仁者见仁、智者见智，没有一个定数，笔者也无意在此多加卖弄，只是通过一些基本的技术指标分析就能看出，股市的底部区域已经基本确立了。

今年上半年，沪指围绕2000点进行了长达7个月的反复争夺，沪指最低跌至1974点，最高摸至2177点。从沪指K线图上明显看出，沪指的底部区域呈现出一月比一月高的态势，尤其是围绕2000点的争夺战。尽管市场空头发动了一轮又一轮的攻势，企图将沪指拉到2000点之下，但是每次沪指跌破2000点后都迅速被拉起，其在2000点下方停留的时间很短，表明市场主力对沪指跌破2000点并不看好。

从沪指的月K线来看，基本上是围绕2000点到2100点这个极为狭窄的空间运行，由于缺乏成交量的配合，空头的砸盘力度有限，这使得市场多头能够通过“以时间换空间”的战术，慢慢集聚力量，直至在7月下旬开始发起反攻。进入8月之后，在沪指大盘蓝筹股的强劲上扬同时，沪指形成指数牛市的技术形态日趋完美。

资金面渐入佳境

对于中小投资者而言，长达7年的熊市让今年上半年股市的成交量日渐萎缩，不管是上涨还是下跌，两市的成交量都是弱不禁风，让股民一点也提不起入市的兴趣。

股市成交量之所以低迷，是因为股市没有赚钱效应，无法吸引场外资金进场。不过，随着今年上半年余额宝理财收益逐步下滑，如今已经进入了“4”时代，信托产品的刚性兑付金身难保，加上房地产市场步入熊途，实业投资面临产能过剩等诸多难题，大批场外资金正在寻找具备投资价值的标的物，市盈率在5倍以下的大盘蓝筹股自然而然引起了这些巨额资金的高度关注，逐步进入股市操作似乎成为基本选项。

低市盈率的大盘蓝筹股不仅吸引了国内资金的关注，也引起了国际资本的关注。今年上半年，美国股市迭创历史新高，很多从美国股市赚钱的国际资本也在寻找新的投资目标，而中国经济的稳定增长和中国股市的低迷，也让这些国际资本产生了投资中国股市的兴趣，尤其是即将开通的沪港通，为这些国际资本进入炒作国内股市提供了最佳途径。今年上半年我国先后批准德国和韩国各800亿元的QFII额度，这些资金的逐渐入场，也奠定了股市走牛的基础。

还有一个关键原因是打新资金的边际炒作效应。伴随着新股发行的再度开闸，上万亿元的打新资金蜂拥入场。由于配售新股必须得持有股票，这迫使打新资金不得不被动买入大盘蓝筹股，而在新股中签率低下之际，相信这些资金并不在意“搂草打兔子”，顺势对手中持有的大盘蓝筹股展开一轮炒作，此轮指数牛市就是在这些资金的推动下展开的。

前不久，《投资与理财》在“财封面”报道中以《跟着钱流走 握住财富手》为题，对近年来国内财富市场的资金流向与财富效应进行了整体梳理报道。我们有理由相信，随着国际资本、民间产业资本和为数众多的中小投资者资本再度流入股市，中国股市的新一轮指数牛市正在向我们大阔步走来，让我们亲切的道一声：嗨，你好，指数牛市。