苏宁云商集团股份有限公司盈利能力分析

王玉香

（南京工业职业技术学院经济管理学院，江苏南京 210000）

1 研究背景

1.1 公司概况

苏宁云商集团1990 年创立于中国南京，是中国商业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15 家大型商业企业集团”之一，中国最大的商业零售企业。2013 年苏宁进入转型提速的深化阶段，公司中文名称由“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限公司”，全面转型“云商”发展模式，明确了以互联网零售为主体，打造O2O 的全渠道经营和线上线下的开放平台的“一体两翼互联网零售路线图”。

1.2 苏宁经营环境

（1）外部环境。近几年国内外形势依然错综复杂，宏观经济增速有所放缓，零售行业继续承压，零售行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等难题，行业景气度仍在低位运行。为实现新发展，零售行业加快转型探索，越来越多的实体零售商纷纷进行了线上线下全渠道打通的尝试。（2）内部环境。2013 年苏宁进入了转型提速的深化阶段，更名“苏宁云商”，全面转型“云商”发展模式，明确了以互联网零售为主体，打造O2O 的全渠道经营和线上线下的开放平台的“一体两翼互联网零售路线图”。

2 苏宁盈利能力分析

2.1 盈利能力的内涵

盈利能力，是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值的能力。利润是一个企业内外各方都非常关心的问题、利润是投资者获得投资收益、债权人收取本金利息的关键资金来源，是企业经营者经营业绩和管理效能的重要体现，也是企业职工集体福利的重要保障。盈利能力通常表现为企业在一定时期内获得收益数额的多少及其水平的高低。本文拟通过分析销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率及每股收益4 个指标，揭示苏宁的盈利能力情况。

2.2 苏宁盈利能力分析

（1）销售净利率。销售净利率=（净利润/营业收入）×100%，反映了每1 元营业收入能带来多少净利润，表示营业收入的收益水平。

表1 销售净利率计算表

通过表1 可以看出，苏宁2013 年较2012 年的营业收入有所提升，增幅为7.05%。主要原因为苏宁2013 年实行“云商”发展模式，推行线上线下同价策略，持续优化店面网络结构，提升了门店的经营质量，从而使得营业收入有所提升。但是，销售净利率却有很大幅度的下降，由2012 年的2.55%，降低为2013年的0.10%，下降幅度为96.08%，说明从销售净利率指标上看，苏宁的盈利能力水平有很大程度降低。

（2）总资产报酬率。总资产报酬率，又称为资产净利率，是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率，是反映企业综合资产利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其公式为：总资产报酬率=（息税前利润/平均资产总额）×100%。

表2 总资产报酬率计算表

通过表2 可以看出，息税前利润2013 年较2012 年降低了88.63 个百分点，而总资产提升了16.52 个百分点，但是总资产报酬率仍然为下降趋势，降低了90.24 个百分点。这说明从资产报酬率指标来看苏宁的盈利能力水平仍然为下降趋势。主要还是因为2013 年苏宁为了打通020 融合的价格壁垒，在6月推出了线上线下的同价策略，使得净利润有所下降。

（3）净资产收益率。净资产收益率，又称为权益净利率，是指企业一定时期的净利润同平均净资产的比率。它反映了企业自有资金获取净收益的能力，是评价企业资本经营效益的核心指标。净资产收益率=（净利润/平均净资产）×100%。

表3 净资产收益率计算表

通过表3 可以看出，苏宁2013 年较2012 年净资产收益率降低了96.25 个百分点。说明其利用自有资本获取盈利的水平有所降低，原因主要还是因为净利润的降低导致的。

（4）每股收益。反映企业普通股股东持有每1 股份所能享有的企业利润或承担的企业亏损，是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标。每股收益包括基本每股收益和稀释每股收益。基本每股收益是指企业一定时期归属于普通股股东的净利润与当期发行在外普通股的加权平均数的比率。苏宁2013年基本每股收益为0.05 元/ 股，2012 年为0.37 元/ 股。降低了86.49 个百分点。由于苏宁不存在潜在普通股，所以稀释每股收益等于基本每股收益。因此从每股收益指标上看苏宁的盈利能力2013 年较2012 年是呈下降趋势的。

3 结论与建议

通过上述分析，苏宁2013 年较2012 年盈利能力有很大程度的降低。主要原因是：2013 年苏宁云商专注于互联网转型布局，探索建立新的商业模式和盈利模式；在市场环境不佳时仍然加大在品牌形象推广、人员储备、物流运营体系建设等方面的投入；进行超前储备，短期内对公司运营效益带来影响不明显。但有助于增强市场竞争力、提升客户体验，为公司实现互联网零售转型奠定基础。

苏宁以技术立本，向高科技转型的战略是非常值得肯定的，现在是高速发展的信息时代，苏宁应当继续加大专业人才的引进，以及IT 研发的投入，加强企业自身管理，积极推进O2O 融合，建立新的盈利模式，以期达到可持续盈利的状态。

［1］赵苓，丁晓莉.苏宁云商集团股份有限公司偿债能力分析［J］.新西部，2013（15）.

［2］张浩亮.财务管理［M］.长沙：湖南师范大学出版社，2013.

［3］孙建华.财务报表分析［M］.北京：清华大学出版社，2012.