美元走强对中国有三重危机

马光远

美联储选择在2013年的最后一次货币政策会议启动退出按钮，让印刷美元的喷气式飞机小幅降落，根本的原因是美国经济数据的好转。

美联储收缩货币，美元走强，其对全球经济的最直接影响有三个方面：一是全球流动性的转折点即将到来：全球多年来货币放水，流动性泛滥，廉价货币的时代将宣告结束；二是会改变全球流动性的方向，新兴市场将从国际资本的流入地变为流出地；三是新兴市场包括房价在内的资产价格泡沫面临破灭的危险。

对于国际金融市场缺乏话语权的中国而言，即使拥有足额的外汇储备，也很难确保面对退出的冲击波可以独善其身，对于中国而言有三重危机：

一是在打击新兴市场的同时打击中国的出口。作为中国主要出口地的新兴市场一旦崩盘，中国的出口将再次遭受重创，从而不仅导致人民币贬值压力的加剧，也将重创国内出口企业。

二是资本流向的转折会直接触及中国的房地产等资产价格，而房地产价格的波动与影子银行和地方债务的联动会引发金融领域的系统风险。

三是风险最终会传导到实体经济，从而最终对国内经济造成重创。endprint