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美元走强 现在只是开始

2014-11-17陶冬

中国商人 2014年11期
关键词:汽油价格玩法汇率

陶冬

不能不赞叹美国在汇率政策上出神入化的玩法。

危机前美国利用强势美元,将大量结构性产品卖给世界其他国家,危机爆发后,美元迅速贬值,各国保险公司和银行在恐慌中以跳楼价抛出美元资产。美元暴贬带来欧元大幅攀升,触发欧债危机。同时弱美元令美国出口增强进口减弱,贸易逆差大为改善。

数年后美元走强,美国房地产复苏,海外资金重回美国,带起美元资产升值,吸引更多资金流入美元区。而且,强美元使得能源进口更便宜,延缓了通胀的抬头,让联储的QE退出做得从容不迫。

美元连升了十几周,迎来布雷顿森林协议破灭以来最长的持续升值期之一,而笔者看来这只是美元走强长周期的开始(当然中间会有反复)。

美国为什么此时此刻不反对升值?美国是消费大国,出口并非增长主力(危机时期另当别论)。强美元增强消费者的购买力,汽油价格走低尤其对低收入阶层有利。海外资金流入刺激美国资产价格,对于消费信心和银行账面的帮助更有利于现时的美国经济。而且强美元抑制进口价格,在联储逐步进入退出货币宽松政策的关键期,少一分通胀,少一份政策风险。

美元迅速升值,可能进一步抽走世界其他地方的资金。美国在汇率政策上出神入化的玩法,或许没有结束。endprint

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