华孚色纺：将明显受惠于补贴政策

林然

本周指数高位震荡，延续权重股带动指数，而小盘股热点零乱的格局。后市中线仍有相当多机会，但短期需注意防范指数带动的下行风险。

本周海通证券推荐华孚色纺（002042），理由是公司受惠于补贴政策。

二级市场上，华孚色纺已有成交量逐渐放大的迹象，且股价已突破均线压制，形成上攻格局，可逢低积极介入。

华孚色纺本月5日发布公告称，棉纺企业生产用棉财政补贴政策启动，当新疆棉花价格高于同期进口棉价格（到岸价+1%关税）1500元/吨时，给予纺织企业使用新疆棉补贴。核算确认的棉花和粘胶纤维补贴标准为每吨800元。华孚色纺布局在新疆的产能2014年预计使用新疆地产棉花6.5万吨，预计2014年全年将获得新疆地产棉补贴资金5200万元，其中1-9月应补充计提补贴收入3300万元。

据了解，新疆此前决定对以新疆地产棉花（含粘胶纤维）为原料生产并运往内地销区的棉纱类产品（包括棉纱、棉/粘混纺纱、粘胶纱）和棉布类产品（包括机织本色坯布、色织布和印染布，针织本色、染色坯布），在现有国家和自治区出疆运输费用补贴标准的基础上，进一步提高补贴标准（北疆和东疆地区生产的棉纱类产品，每吨增加补贴100元，即：32支以上棉纱类产品中央和自治区每吨共补贴800元，32支以下每吨共补贴700元；南疆地区生产的棉纱类产品，每吨增加补贴300元，即32支以上每吨共补贴1000元，32支以下每吨共补贴900元）。

海通证券指出，华孚色纺此次公告对应十大优惠政策中的第4条，即纺织品服装运费补贴。公司在2014年1-6月按旧的运费补贴标准计提了1612万元出疆纱运费补贴收入，受益于此，补充计提1-6月份出疆纱运费补贴692万元，且预计2014年7-12月计提出疆纱运费补贴收入为2300万元，即全年的出疆纱补贴约4604万元。

另外，2014年华孚色纺用棉补贴、出疆纱补贴共计约1亿元（9804万元），海通证券测算显示，考虑到十大优惠政策中的税收优惠、电价优惠、培训补贴、营运费用补贴等，可判断公司2014年实际的补贴将超过1亿元，但考虑到十大优惠政策的实施细则尚未完全公布，体现在公司财务处理方式上，预计也存在一定的不确定性。

投资者可以注意的是，色纺纱行业是典型的“小行业、大公司”，在中高档色纺纱领域，华孚色纺、百隆东方是形成垄断地位的双寡头，公司130万锭的产能（三分之一在新疆），在中高档色纺纱行业中的市占率约为50%；公司的业务结构以色纺纱线为主，地域市场以国内为主。2015年棉价下行将拉低色纺纱产品的售价，作为可选消费品，色纺纱对普通纱线的替代作用有望更明显。

业绩方面，海通证券给出华孚色纺2014—2016年EPS分别0.28、0.43、0.56元。endprint