人民币升值对产业结构影响的实证研究

付小蓓

摘 要 随着经济全球化的不断加快和我国改革开放的不断深化，人民币汇率对我国经济各方面将产生日趋重大的影响。本文建立向量误差修正模型，实证检验了人民币实际有效汇率与产业结构间的关系。得到了结论：人民币实际有效汇率升值会减少第二产业占GDP比重而增加第三产业占GDP比重，人民币汇率的小幅长期升值有助于产业结构优化升级。

关键词 人民币汇率 产业结构优化 贸易结构 协整关系 VECM模型

中图分类号：F832.6 文献标识码：A

1 人民币升值背景下产业结构介绍

自2005年我国实行汇率制度改革，放弃盯住美元而实行参考一揽子货币的“管理浮动制”以来，人民币汇率整体上呈现持续上升的趋势。大部分产业结构认为一国产业结构的演变大致是一个不断从低到高转变的过程，从第一产业占优势逐级向第二产业、第三产业占优势逐渐递进转变。我国在改革开放以前就建立起相对完整的工业体系，但该体系是以对国内市场的严格保护为前提下建立的计划经济体系。不能体现市场配置资源的高效，在国际贸易中也不符合根据比较优势分工的原则。改革开放以来的产业结构优化实际上是以国内市场经济为基础综合考虑国际市场进行的调整和矫正。

如今我国经济对第一产业依赖度已经越来越小，但第二产业“大而不强”的问题一直存在。我国制造业中有很大一部分是低附加值、低技术含量的资源和劳动密集型产业。如何将这部分落后制造业升级为高技术含量的产业或者服务业，是我国产业结构优化的重点。我国作为一个坚定实行改革开放的国家，汇率对国内经济的影响不容忽视。因此有必要专门研究汇率对国内产业结构的影响机制并进行实证检验。

2 实证分析

2.1 模型简介：协整关系与向量误差修正（VECM）模型

协整关系是指多个非平稳变量间的某种线性组合是平稳的。两个或多个单整序列的线性组合比原序列的单整阶数要低，尤其对于多个一阶单整序列弱存在协整关系，则它们的某个线性组合是平稳序列。

向量误差修正（VECM）模型是向量自回归（VAR）模型在协整关系上的拓展。在时间序列分析中，只要存在协整关系，就可以由自回归分布滞后模型导出向量修正模型。而VAR模型中的每个方程都是自回归分布滞后模型，因此可以认为VECM就是含有协整约束的VAR模型。在对VAR模型进行协整检验后，可以导出其误差修正模型。

2.2 实证分析的前期准备工作

2.2.1 变量选取说明

为了研究汇率升值对产业结构的影响，本文选取三个变量进行分析：人民币实际有效汇率、第二产业增加值占当季GDP比例、第三产业增加值占当季GDP比例。选取人民币实际有效汇率（以REER表示）作为汇率的代表，因为人民币实际有效汇率能剔除通货膨胀对货币本身价值的影响，能真实反映本国货币的相对购买力。选取第二产业增加值占当季GDP比例（以RATIO2）表示，选取第三产业增加值占当季GDP比例（以RATIO3表示）。产业增加值占国内生产总值的比例可以衡量产业结构的演变。这一数据不一定是衡量产业结构最好的指标，但是成本有限下可取得的数据中最能体现产业结构的。

本研究所取样本区间为1994年至2011年季度数据，样本容量为72。

2.2.2 实验目的

验证人民币实际有效汇率（REER）和第二产业增加值占当季GDP比例（RATIO2）、第三产业增加值占当季GDP比例（RATIO3）之间存在协整关系。并建立REER与RATIO2、REER与RATIO3的两个向量误差修正模型（VECM），在此基础上进行格兰杰因果检验和脉冲响应。

2.2.3 前期处理

观察RATIO2、RATIO3可以发现明显的季节性波动，需要对其进行调整以消除季节性因素。本文使用移动平均法来消除季节性，得到序列RATIO2SA和RATIO3SA。由于变量的自然对数化不会消除变量间的协整关系，同时可以使数据的变化趋势线性化并消除时间序列常有的异方差现象。因此，对REER和RATIO2SA、RATIO3SA取自然对数，得到LREER、LRAIO2SA、LRATIO3SA三组序列。

2.3 模型分析

2.3.1 单位根的ADF检验

由于协整关系是以变量不平稳且具有相同的单整阶数为前提。因此需要先对三个序列进行单位根检验以获知其单整阶数。在EVIEWS中对三组序列及其一阶差分序列进行ADF检验，整理结果如表1：

可以发现，LREER、LRATIO2SA、LRATIO3SA三组数据均非平稳。LRATIO2SA、LRATIO3SA的ADF检验值均大于10%临界值，无疑是非平稳。LREER具有较好的平稳性，其ADF检验值大于1%临界值而小于5%临界值，即较高置信水平下才可以认为其为非平稳序列。三组序列的一阶差分序列得到的ADF检验值均远小于1%临界值，即一阶差分序列有很好的平稳性。

综上，LREER、LRATIO2SA、LRATIO3SA三组序列均可视为一阶单整序列，满足协整关系的前提条件。

2.3.2 协整检验

为了确定变量间是否具有协整关系，使用约翰森（Johansen）协整检验。约翰森（Johansen）协整检验的分析框架中包含五种形式，本文在此选择序列有均值和线性趋势项，协整方程只有截距项的检验形式。

为了确定最优滞后阶数，先建立LREER与LRATIO2SA，LREER与LRATIO3SA两个VAR模型，在VAR模型中根据LR、FPE、AIC、SC、HQ五大信息准则选定阶数。本次实验中，两个VAR模型在五大信息准则下均认为4阶为最优阶数。

第一个模型：LREER与LRATIO2SA的协整关系检验，迹检验结果如表2所示。

迹检验否认了“没有协整关系”和“至多一个协整向量”两个原假设，表明模型中存在两个协整向量。

第二个模型：LREER与LRATIO3SA的协整关系检验，迹检验结果如表3所示。

迹检验否认了“没有协整关系”和“至多一个协整向量”两个原假设，表明模型中存在两个协整向量。

所以，可以根据协整检验结果建立两个协整方程。

LRATIO2SA= 0.748014*LREER

LRATIO3SA= 1.525753* LREER

综上所述，人民币实际有效汇率（REER）与第二产业占GDP比重（RATIO2SA）和第三产业占GDP比重（RATIO3SA）有长期稳定的协整关系，呈现同向变动趋势。即：人民币实际有效汇率每增长1%，会带动第二产业占GDP比重增长0.75%，第三产业占GDP比重增长1.53%。

由于协整关系已经得到验证，可以建立VECM模型。在EVIEWS中以4为滞后阶数，对LREER，LRATIO2SA和 LRATIO3SA建立VAR模型，选择“有协整约束”，得到VECM模型。在接下来的实验中会用到。

2.3.3 VECM模型的验证和脉冲响应应用

为了对所得模型进行评价首先执行残差的自相关检验。所得残差自相关图如图1：

从残差自相关图可知，各变量均不存在自相关性。

平稳的VAR模型是脉冲响应分析的前提。因此在脉冲响应分析前先用AR Boots Graph来检验两个VECM模型的平稳性，若所得特征方程根的到数值均落在单位圆内，则表示模型是稳定的。

由AR Boots Graph可知，两个模型都是平稳的VAR（VECM）模型，可以进行脉冲响应（图2）。

执行脉冲响应分析的结果如图3所示（由于关注的是汇率对产业结构的影响，所以只在此展示LRATIO2SA 与LRATIO3SA对LREER的脉冲响应图）。

从LRATIO2SA对LREER的脉冲响应图可以得知，如果人民币实际有效汇率受到一个正向冲击，它对第二产业占国民生产总值比重有一个正向且很小的初始影响，在长期（20个季度以后）内会有越来越明显的负效应而且趋于稳定。表明实际有效汇率的上升会在长期内造成第二产业占国民生产总值比重的下降而且影响越来越明显。

从LRATIO3SA对LREER的脉冲响应图可以得知，如果人民币实际有效汇率受到一个正向冲击，它对第三产业占比的初始影响为很小的负向影响，随后会在长期内有越来越大的正向影响，约稳定在20季度以后。表明实际有效汇率的上升会促进第三产业占国内生产总值比重的增长，这个影响在长期内会越来越明显而稳定。

2.4 实证结果

根据以上实验过程和结果，可以得到这样的结论：人民币实际有效汇率的变化在短期内对第二、三产业占GDP比重影响并不明显；长期内实际有效汇率的增长会减少第二产业占GDP比重同时促进第三产业占GDP比重的增加，这种影响是长期且稳定的。人民币合理限度内的升值对我国产业结构的优化是有利的。