当前金融和经济背离现象的思考

李宁+吴达+杨光

摘 要：本文通过时差相关分析得出宁夏贷款传导到实体经济的时间大约为8个月，通过全国各省区金融与经济数据的对比分析发现，很多省区都出现了金融和经济背离的现象，而结构性因素是金融和经济背离的主要原因。最后，提出建议措施以期为当前经济发展提供参考。

关键词：经济背离；挤出效应；信贷效率

中图分类号：F830.31 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2014（9）-0016-05

2014年上半年，宁夏新增人民币贷款405亿元，创同期历史最好水平。截至2014年6月末，人民币贷款余额4330亿元，同比增长17.9%，增速远高于宁夏上半年GDP7.4%的增速。金融与经济背离现象引起广泛关注。

一、金融和经济背离的理论解释

金融数据和经济数据之间有一定的相关性，一般认为，金融是经济的先行指标。从历史数据上看，我国货币增速和经济增速表现得较为一致。但是2012年至2013年中期，我国出现货币增速持续增长，而经济增速却持续低迷的现象（见图1）。宁夏曾在2004至2005年以及2008年至2009年出现贷款增速与工业增加值增速不同步的现象。

金融和经济背离一个可能的解释是货币流通速度快速下降。易纲在《中国的货币、银行和金融市场：1984-1993》中论述到长期资源配置效率低下和错配，导致经济泡沫生成，货币流通速度变慢，特别是在泡沫临近不可持续和已经进入破裂状态下，货币层面的反应是周转速度不断变慢，总量虽然高企，但经济中并不感到资金的宽裕。

从经济周期的角度来看，经济不景气时，货币流通速度可能快速下降，引起社会资金面紧张，民营及中小企业融资难加剧。当前我国仍处于经济扩张和转型阶段，企业对资金的需求比较旺盛。企业在有机会获得贷款、债券等融资时，往往倾向于把钱先拿到手上，在经济形势和预期不稳时更是如此。占有资金不仅可为债务清偿做准备，并可通过借给其他资金需求者获取收益，而且还可以在经济复苏时快速扩大再生产。与此同时，家庭预防性储备上升，购房、购车等资本性支出减弱。因此，经济不景气时，企业与家庭部门对持有货币的偏好上升引起货币沉淀，货币流通速度下降。按照数量方程式，货币流通速度下降，维持一定规模的经济活动需要的货币量提高，在货币供给不能大幅增加的情况下，社会普遍感受到资金紧张（见图2）。

二、时滞的存在加深了金融和经济的背离

我们对2006年以来的各项贷款和工业增加值进行了时差相关分析，结果显示滞后期为8个月时，两者相关系数最大。也就是说，贷款传导到实体经济的时间大约为8个月。同时，KL统计量的结果也为8个月，与时差相关分析完全吻合。此外，我们使用2000年以来的各项贷款和工业增加值进行了相同的分析，结果显示滞后期仍然为8个月，说明宁夏工业增加值与各项贷款之间的滞后关系是稳定的。

回顾2013年中期以来宁夏信贷投放的节奏和力度，可以发现尽管2013年全年信贷增长良好，但是二季度受全国流动性紧张影响，信贷增长低于2012年同期水平。2013年1-6月份新增贷款331亿元，同比少增27亿元。贷款余额同比增长14.1%，创2006年以来最低水平。三季度贷款增速开始回升，截至2013年9月末，宁夏人民币各项贷款余额3792.92亿元，同比增长15.1%。截至12月末，宁夏人民币各项贷款余额3910.15亿元，同比增长17.1%。

2013年二季度信贷增长偏弱，通过时滞的作用反映到实体经济上，正好对应2014年一季度经济增长乏力。若其他因素不变，即全国经济增长动力不出现新的不利冲击，按照宁夏工业增加值与各项贷款之间8个月的滞后关系推算，2013年7月以后信贷走强，将带动经济增速从2014年二季度开始回升。同时，随着2014年宁夏自治区政府出台的一系列稳增长政策效应开始显现，宁夏经济数据与金融数据之间的背离将有所改观。

三、结构性因素是金融和经济背离的主因

（一）信贷产出效率下降。2008年国际金融危机以来，宁夏贷款占GDP比重呈稳步升高态势，反映出宁夏贷款对经济发展的支持力度大。同时，贷款占GDP比重高意味着贷款的产出效率低。宁夏贷款占GDP的比重为全国第五位，意味着贷款的产出率位居全国倒数第五位。从2013年的情况来看，全国1个单位的贷款产生0.79个单位的GDP，而宁夏1个单位的贷款只产生0.66个单位的GDP，全国只有5省区1个单位的贷款产生的GDP低于0.7个单位。

（二）借新还旧。美国经济学家明斯基按照债务与收入的关系将融资方式分为三种：一是对冲融资，融资主体能够以现金收入支付利息并偿还债务；二是投机融资，融资主体无法以现金收入偿还债务，但可以支付利息；三是庞式融资，融资主体不能偿还债务利息。后两种融资方式需要靠债务滚动（借新还旧）来防止资金链断裂。

2009年以来，受经济刺激政策的影响，宁夏整体债务率尤其是非金融部门（企业、居民和政府）债务率上升较快。居民部门杠杆率比较低，地方政府杠杆率在上升，但整体债务规模可控。因此，非金融部门债务率上升主要是企业部门债务率上升。2008年宁夏贷款比GDP为116.5，而2013年这一比率为152.4，五年上升了30%1。债务负担与融资需求互相推动。虽然社会净融资规模巨大，但形成增量部分的比例越来越低，很多信用投放是维持存量债务的存继。

（三）挤出效应。一些部门对资金价格不敏感，部分低效率企业占用大量信贷资源，挤占了其他实体经济特别是小微企业的融资机会。在宁夏主要表现为地方政府融资平台、房地产和产能过剩行业。2014年6月末，房地产贷款余额达到673亿元（含个人购房贷款，不含住房公积金贷款），同比增长40.8%，远高于各项贷款余额的增长速度，占人民币贷款余额的比重达到15.5%。2014年6月末，地方政府融资平台贷款余额达到336亿元，占人民币贷款余额的比重达到7.8%。

四、信贷与经济数据的省际比较2

通过省际比较，除西藏、贵州、青海和新疆四省区信贷增速与经济增速双双较高外，宁夏、黑龙江和吉林信贷增速远高于经济增速，经济与信贷数据表现出一定的背离。而其他省区则没有宁夏、黑龙江和吉林表现出的高低差距较大的现象。

（一）华北五省区信贷增速与经济增速差距相对较低。华北五省区（包括北京、天津、河北、山西、内蒙古）总体信贷增速与经济增速差距低于全国平均水平，高于中东部七省区。其中，北京、天津发达地区信贷增速与经济增速水平差距更小，低于华北地区平均水平。2014年上半年，天津地区生产总值同比增幅10.3%，排名全国第4名，但是上半年信贷同比增幅为11.8%，排名全国第29名。天津与宁夏情况相反，信贷增速较低，但经济增速较高，其实质也是一种信贷增速与经济增速的背离。

从信贷资金使用效率上来讲，北京、天津相对发达的地区贷款与生产总值比例相对较高，高于华北地区平均水平，证明信贷对生产总值贡献率较低。但是，天津人民币贷款与生产总值比值依然低于宁夏。

（二）东北三省信贷增速与经济增速差距较大。东北三省（辽宁、吉林和黑龙江）上半年生产总值同比增速排名全国最后，但是人民币贷款同比增速相对较快，东北三省信贷增速与经济增速差额较大，高于华北地区、东部地区和南部地区，与西北地区相似，与宁夏情况更相似。

从资金使用效率来看，东北三省贷款与生产总值比值较低，仅次于中南部六省区，信贷资金使用效率较高，信贷对地区生产总值贡献率较高。

（三）中东部七省区信贷增速与经济增速差距最低。中东部七省区（包括上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东）属于国内经济最发达的地区之一，七省区生产总值最高。七省区信贷同比增速与生产总值同比增速差距最小，远低于全国平均水平。上海、浙江生产总值同比增速略低于全国水平，但是，信贷增速总体也较低，两者差值低于中东部七省区平均水平。从信贷资金使用效率上看，中东部七省区人民币贷款与生产总值比例相对较低，信贷资金使用效率较高，对当地生产总值贡献率较高。

（四）中南部六省区信贷增速与经济增速与全国持平。中南部六省区（包括河南、湖北、湖南、广东、广西、海南）信贷增速与生产总值同比增速相对较平稳，与全国平均水平持平，六省区与全国平均水平差额方差最小。中南部六省区生产总值略低于中东部七省区，生产总值同比增速排名居中，均高于全国平均水平，信贷同比增速排名也相对居中，经济金融发展相对稳定，是经济与信贷数据最契合的地区。

从信贷资金使用效率上来讲，中南部六省区人民币贷款与生产总值比值最低，并且每个省区人民币贷款与生产总值比值均低于全国平均水平。六省区信贷资金使用效率更高，信贷资金对生产总值贡献率更高。

（五）西南五省区信贷增速与经济增速差额略高于全国平均水平。西南五省区（包括重庆、四川、贵州、云南和西藏）生产总值同比增速排名较前，其中，西藏、重庆和贵州排名全国前三名。西南五省区信贷增速与经济增速平均差额略高于全国平均水平，经济金融较东北地区、中东部地区和西北地区发展相对稳定，金融与经济背离程度较轻。从信贷资金使用效率上来讲，西南五省区人民币贷款与生产总值比值与全国水平持平，资金使用效率相对不高。

（六）西北五省区信贷增速与经济增速差额全国最高。西北五省区（包括陕西、甘肃、青海、宁夏和新疆）生产总值同比增值均高于或者等于全国平均水平，其中，青海、新疆和陕西分列全国第5-7名。在信贷同比增速中，甘肃、青海、新疆和宁夏排名前10名。西北五省区总体信贷增速与经济增速差额全国最高。除陕西外，其余四省区均高于西北五省区地区平均水平。

从信贷资金使用效率来看，西北五省区是唯一一个贷款与生产总值比例超过全国平均水平的地区。除陕西外，甘肃、青海、宁夏和新疆均高于地区平均水平，尤其是宁夏排在全国第2名，信贷资金使用效率不高，信贷资金对生产总值贡献率不高。

（七）小结。综上所述，本文得出有以下几个结论：

一是经济发达的省区地区生产总值同比增速较稳定，人民币贷款同比增速也较稳定，并没有出现显著高于地区生产总值的情况。人民币贷款同比增速与地区生产总值同比增速的差额也较低。比如：天津、江苏、山东、广东、湖南、湖北和重庆等省区。其中，天津地区生产总值同比增速10.3%，位列全国第4位，人民币贷款同比增速11.8%，位列全国第29名，地区生产总值增速与信贷增速差额最小。而北京、上海和浙江等省区甚至出现地区生产总值同比增速低于全国平均水平，人民币贷款同比增速也较低的情况。

二是部分省区人民币贷款同比增速较高，但经济增长较弱。比如：宁夏、吉林和黑龙江等省区。上半年，宁夏地区生产总值同比增长7.4%，位列全国第23位，人民币贷款同比增速17.88%，位列全国第9位。吉林地区生产总值同比增长6.8%，位列全国第28位，人民币贷款同比增速18.61%，位列全国第7位。黑龙江地区生产总值同比增速4.8%，位列全国第31位，人民币贷款同比增长16.11%，位列全国第13位。

三是宁夏经济增速低迷的主因在于产业结构对经济调整的适应力较弱。通过宁夏与吉林、黑龙江等省区对比发现，在当前宏观经济下行的大背景下，宁夏经济增长与信贷增长的背离，主要原因在于拉动经济增长的投资、外部需求和内需的拉动力减弱，地区产业结构适应宏观经济形势变化的能力较弱，增长的内生动力不足。首先，投资乘数效应减弱。近年，宁夏经济快速发展主要依靠投资，宁夏固定资产投资经常大于地区生产总值，当前房地产投资放慢和煤炭产业不景气，固定资产投资的乘数效应减弱。其次，进出口拉动力不足。尽管上半年宁夏的进出口总额增长较快，但由于绝对值较小，进出口总额与地区生产总值的比例不到15%，整体上经济外向度低，对经济拉动作用有限。最后，消费外流的影响。由于产业结构和交通运输成本等原因，居民网购意愿强烈，这部分消费因流向区外而没有形成对本地经济的拉动力量。根据支付宝2013年度数据显示银川人均网购支出为7570.69元计算，城镇居民网购支出约占城镇人均可支配收入的三分之一。总之，宁夏的第一产业和第三产业增长速度较慢，第二产业增长绝对值不高，相对于一、三产业来讲较快。但第二产业以建筑业、重化工业和能源产业为主，受制于房地产投资放慢和煤炭产业不景气等因素影响，对经济增长的拉动作用减弱。

五、建议

（一）提高信贷资金利用效率，引导经济资源高效配置。宁夏信贷资金利用效率不高，其中一个主要原因是由于贷款投放结构与资金需求结构不匹配，一些低效经济部门占用过多金融资源，造成了有限信贷资源的浪费，经济运行效率不高。因此，政府部门应积极转变工作思路，以提高信贷资金利用效率为手段，优化经济资源配置。一是督促商业银行响应国家关于淘汰落后生产能力的要求，禁止对产能过剩行业的信贷投放，严格限制对低水平、重复建设行业的信贷投入，对存量信贷实施有计划的退出，进一步扩大发放优质贷款的空间。二是鼓励金融机构配合政府的财政和经济发展政策，在经济困难时给予中小企业和微型企业必要的信贷支持和信贷优惠，稳定企业的资金链和现金流，避免企业大规模倒闭和大规模失业的出现。三是在经济转型升级自发性不高的情况下，推进重点项目建设，增强实体经济对银行信贷的承载能力，保持一定的固定资产投资增速，尤其要把握区域经济发展的阶段性特征和城镇化节奏，将固定资产投资重心要逐渐向欠发达地区转移。四是加快贷款周转，解开一些企业之间的债务担保链，有效疏导信贷资金流转中的梗阻。

（二）拓宽融资渠道，改善融资结构。一是引导有条件的大型企业通过发行企业债、公司债、中期票据和短期融资券等融资工具进行债务融资，从而为具有发展潜力的中小微企业腾出更多信贷资金。二是设立民间借贷登记中心。借鉴浙江温州民间借贷登记中心经验，通过地方立法对民间融资加以规范，设立地区性民间借贷登记中心，发布民间借贷信息，并登记以保障债权人权益，充分发挥民间借贷在企业融资中的作用。三是发展区域性股权交易市场，支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资，开展以股权、知识产权作为质押的融资服务。四是加大力度引进风险投资基金。针对初创期、成长期和衰退期的企业，出台相关鼓励政策，吸引风险投资基金来宁投资，支持企业在场外市场完成融资，完善直接融资市场。

（三）加强企业自身建设，优化融资环境。一是提升中小企业竞争力。积极引导中小企业向新材料、新技术、新工艺的自主创新、自主知识产权、自主品牌转移，争取国家政策的扶持，打造本土特色的产业链，做大本地产业集群。二是加强中小企业信用体系建设。完善企业信用数据库，对守信用的中小企业给予鼓励和支持，对不守信用企业列入黑名单管理。三是规范中小企业财务制度。加强企业会计信息质量监管，督促企业完善内部控制制度，严格会计核算的基本程序，为银行提供高质量的会计信息。

（四）推进产业转型升级，强化经济增长内在动力。宁夏当前的经济增长对投资的依赖程度较高，重大项目的拉动作用比较明显，经济增长的内在动力不足，因此，地方政府应大力推进产业转型升级，延长产业链，提高附加值，促进经济的长期可持续发展。一是明确农业是稳增长的重要基础，大力发展特色优势农业。深入推进农产品精深加工，着力培育和引进农业龙头企业，打造枸杞、酿酒葡萄、清真牛羊肉等特色品牌，不断提高综合效益。二是积极扶持有市场、有效益的工业企业。宁夏工业倚能依重特征明显，因此在继续做好淘汰落后和过剩产能的同时，还应加大对一些有市场、有效益的工业企业的扶持，坚持不懈地走新型工业化道路。三是深入挖掘服务业的发展潜力。积极培育消费热点，大力发展旅游、文化、物流、信息等产业，切实增强服务业对经济增长的拉动作用。

参考文献

[1]陈昌华.金融与实体经济继续背离[J].新世纪周刊，2013，（22）：50。

[2]马光远.经济数据背离的政策解释学[J].西部论丛，2009，（7）：16-17。

[3]伍志文，张琦.金融发展和经济增长背离：理论观点述评[J].上海经济研究，2004，（11）：23-32。

[4]张平，苏治.增长模式转型与政策选择—2014年经济展望[J].现代经济探讨，2014，（1）：5-12。

[5]张云，刘骏民.经济虚拟化与金融危机、美元危机[J].世界经济研究，2009，（3）：33-37。

Thoughts on the Deviation between Finance and Economy

LI Ning WU Da YANG Guang

（Yinchuan Provincial Capital Sub-branch PBC， Yinchuan Ningxia 750001）

Abstract：Based on the time-difference correlation analysis， the paper finds that it takes about 8 months to transfer loans to the real economy in Ningxia. By comparing the financial and economic data all over the country， the phenomenon that finance was not synchronous with economy emerged in many provinces and autonomous regions， and structural factors are the main reason. Finally， the paper proposes some measures in the hope of providing reference for the current economic development.

Keywords： economic deviation； crowding out effect； credit efficiency

责任编辑、校对：杨振峰

五、建议

（一）提高信贷资金利用效率，引导经济资源高效配置。宁夏信贷资金利用效率不高，其中一个主要原因是由于贷款投放结构与资金需求结构不匹配，一些低效经济部门占用过多金融资源，造成了有限信贷资源的浪费，经济运行效率不高。因此，政府部门应积极转变工作思路，以提高信贷资金利用效率为手段，优化经济资源配置。一是督促商业银行响应国家关于淘汰落后生产能力的要求，禁止对产能过剩行业的信贷投放，严格限制对低水平、重复建设行业的信贷投入，对存量信贷实施有计划的退出，进一步扩大发放优质贷款的空间。二是鼓励金融机构配合政府的财政和经济发展政策，在经济困难时给予中小企业和微型企业必要的信贷支持和信贷优惠，稳定企业的资金链和现金流，避免企业大规模倒闭和大规模失业的出现。三是在经济转型升级自发性不高的情况下，推进重点项目建设，增强实体经济对银行信贷的承载能力，保持一定的固定资产投资增速，尤其要把握区域经济发展的阶段性特征和城镇化节奏，将固定资产投资重心要逐渐向欠发达地区转移。四是加快贷款周转，解开一些企业之间的债务担保链，有效疏导信贷资金流转中的梗阻。

（二）拓宽融资渠道，改善融资结构。一是引导有条件的大型企业通过发行企业债、公司债、中期票据和短期融资券等融资工具进行债务融资，从而为具有发展潜力的中小微企业腾出更多信贷资金。二是设立民间借贷登记中心。借鉴浙江温州民间借贷登记中心经验，通过地方立法对民间融资加以规范，设立地区性民间借贷登记中心，发布民间借贷信息，并登记以保障债权人权益，充分发挥民间借贷在企业融资中的作用。三是发展区域性股权交易市场，支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资，开展以股权、知识产权作为质押的融资服务。四是加大力度引进风险投资基金。针对初创期、成长期和衰退期的企业，出台相关鼓励政策，吸引风险投资基金来宁投资，支持企业在场外市场完成融资，完善直接融资市场。

（三）加强企业自身建设，优化融资环境。一是提升中小企业竞争力。积极引导中小企业向新材料、新技术、新工艺的自主创新、自主知识产权、自主品牌转移，争取国家政策的扶持，打造本土特色的产业链，做大本地产业集群。二是加强中小企业信用体系建设。完善企业信用数据库，对守信用的中小企业给予鼓励和支持，对不守信用企业列入黑名单管理。三是规范中小企业财务制度。加强企业会计信息质量监管，督促企业完善内部控制制度，严格会计核算的基本程序，为银行提供高质量的会计信息。

（四）推进产业转型升级，强化经济增长内在动力。宁夏当前的经济增长对投资的依赖程度较高，重大项目的拉动作用比较明显，经济增长的内在动力不足，因此，地方政府应大力推进产业转型升级，延长产业链，提高附加值，促进经济的长期可持续发展。一是明确农业是稳增长的重要基础，大力发展特色优势农业。深入推进农产品精深加工，着力培育和引进农业龙头企业，打造枸杞、酿酒葡萄、清真牛羊肉等特色品牌，不断提高综合效益。二是积极扶持有市场、有效益的工业企业。宁夏工业倚能依重特征明显，因此在继续做好淘汰落后和过剩产能的同时，还应加大对一些有市场、有效益的工业企业的扶持，坚持不懈地走新型工业化道路。三是深入挖掘服务业的发展潜力。积极培育消费热点，大力发展旅游、文化、物流、信息等产业，切实增强服务业对经济增长的拉动作用。

参考文献

[1]陈昌华.金融与实体经济继续背离[J].新世纪周刊，2013，（22）：50。

[2]马光远.经济数据背离的政策解释学[J].西部论丛，2009，（7）：16-17。

[3]伍志文，张琦.金融发展和经济增长背离：理论观点述评[J].上海经济研究，2004，（11）：23-32。

[4]张平，苏治.增长模式转型与政策选择—2014年经济展望[J].现代经济探讨，2014，（1）：5-12。

[5]张云，刘骏民.经济虚拟化与金融危机、美元危机[J].世界经济研究，2009，（3）：33-37。

Thoughts on the Deviation between Finance and Economy

LI Ning WU Da YANG Guang

（Yinchuan Provincial Capital Sub-branch PBC， Yinchuan Ningxia 750001）

Abstract：Based on the time-difference correlation analysis， the paper finds that it takes about 8 months to transfer loans to the real economy in Ningxia. By comparing the financial and economic data all over the country， the phenomenon that finance was not synchronous with economy emerged in many provinces and autonomous regions， and structural factors are the main reason. Finally， the paper proposes some measures in the hope of providing reference for the current economic development.

Keywords： economic deviation； crowding out effect； credit efficiency

责任编辑、校对：杨振峰

五、建议

（一）提高信贷资金利用效率，引导经济资源高效配置。宁夏信贷资金利用效率不高，其中一个主要原因是由于贷款投放结构与资金需求结构不匹配，一些低效经济部门占用过多金融资源，造成了有限信贷资源的浪费，经济运行效率不高。因此，政府部门应积极转变工作思路，以提高信贷资金利用效率为手段，优化经济资源配置。一是督促商业银行响应国家关于淘汰落后生产能力的要求，禁止对产能过剩行业的信贷投放，严格限制对低水平、重复建设行业的信贷投入，对存量信贷实施有计划的退出，进一步扩大发放优质贷款的空间。二是鼓励金融机构配合政府的财政和经济发展政策，在经济困难时给予中小企业和微型企业必要的信贷支持和信贷优惠，稳定企业的资金链和现金流，避免企业大规模倒闭和大规模失业的出现。三是在经济转型升级自发性不高的情况下，推进重点项目建设，增强实体经济对银行信贷的承载能力，保持一定的固定资产投资增速，尤其要把握区域经济发展的阶段性特征和城镇化节奏，将固定资产投资重心要逐渐向欠发达地区转移。四是加快贷款周转，解开一些企业之间的债务担保链，有效疏导信贷资金流转中的梗阻。

（二）拓宽融资渠道，改善融资结构。一是引导有条件的大型企业通过发行企业债、公司债、中期票据和短期融资券等融资工具进行债务融资，从而为具有发展潜力的中小微企业腾出更多信贷资金。二是设立民间借贷登记中心。借鉴浙江温州民间借贷登记中心经验，通过地方立法对民间融资加以规范，设立地区性民间借贷登记中心，发布民间借贷信息，并登记以保障债权人权益，充分发挥民间借贷在企业融资中的作用。三是发展区域性股权交易市场，支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资，开展以股权、知识产权作为质押的融资服务。四是加大力度引进风险投资基金。针对初创期、成长期和衰退期的企业，出台相关鼓励政策，吸引风险投资基金来宁投资，支持企业在场外市场完成融资，完善直接融资市场。

（三）加强企业自身建设，优化融资环境。一是提升中小企业竞争力。积极引导中小企业向新材料、新技术、新工艺的自主创新、自主知识产权、自主品牌转移，争取国家政策的扶持，打造本土特色的产业链，做大本地产业集群。二是加强中小企业信用体系建设。完善企业信用数据库，对守信用的中小企业给予鼓励和支持，对不守信用企业列入黑名单管理。三是规范中小企业财务制度。加强企业会计信息质量监管，督促企业完善内部控制制度，严格会计核算的基本程序，为银行提供高质量的会计信息。

（四）推进产业转型升级，强化经济增长内在动力。宁夏当前的经济增长对投资的依赖程度较高，重大项目的拉动作用比较明显，经济增长的内在动力不足，因此，地方政府应大力推进产业转型升级，延长产业链，提高附加值，促进经济的长期可持续发展。一是明确农业是稳增长的重要基础，大力发展特色优势农业。深入推进农产品精深加工，着力培育和引进农业龙头企业，打造枸杞、酿酒葡萄、清真牛羊肉等特色品牌，不断提高综合效益。二是积极扶持有市场、有效益的工业企业。宁夏工业倚能依重特征明显，因此在继续做好淘汰落后和过剩产能的同时，还应加大对一些有市场、有效益的工业企业的扶持，坚持不懈地走新型工业化道路。三是深入挖掘服务业的发展潜力。积极培育消费热点，大力发展旅游、文化、物流、信息等产业，切实增强服务业对经济增长的拉动作用。

参考文献

[1]陈昌华.金融与实体经济继续背离[J].新世纪周刊，2013，（22）：50。

[2]马光远.经济数据背离的政策解释学[J].西部论丛，2009，（7）：16-17。

[3]伍志文，张琦.金融发展和经济增长背离：理论观点述评[J].上海经济研究，2004，（11）：23-32。

[4]张平，苏治.增长模式转型与政策选择—2014年经济展望[J].现代经济探讨，2014，（1）：5-12。

[5]张云，刘骏民.经济虚拟化与金融危机、美元危机[J].世界经济研究，2009，（3）：33-37。

Thoughts on the Deviation between Finance and Economy

LI Ning WU Da YANG Guang

（Yinchuan Provincial Capital Sub-branch PBC， Yinchuan Ningxia 750001）

Abstract：Based on the time-difference correlation analysis， the paper finds that it takes about 8 months to transfer loans to the real economy in Ningxia. By comparing the financial and economic data all over the country， the phenomenon that finance was not synchronous with economy emerged in many provinces and autonomous regions， and structural factors are the main reason. Finally， the paper proposes some measures in the hope of providing reference for the current economic development.

Keywords： economic deviation； crowding out effect； credit efficiency

责任编辑、校对：杨振峰