当前中国资本市场存在的问题分析

蒋德军

摘要：中国资本市场在几十年的时间里，经过了从无到有、从简单到复杂、从漏洞百出到基本完善的一个漫长而艰辛的过程，资本市场在我国的经济建设中发挥了重要作用。本文从中国资本市场的发展现状入手，指出了当前资本市场在发展中存在的问题，结合资本市场发展大环境，探索了完善我国资本市场缺陷的对策，并讨论了我国资本市场的未来发展趋势。旨在实现我国资本市场规范化，促进我国经济发展。

关键词：资本市场 证券 股票 上市公司

1981年，我国首次发行了国债，由此我国的资本市场开始萌芽。经过30多年的发展，我国资本市场取得了一定成果。但是随着资本市场规模的逐步扩大，我国资本市场中的一些弊端也逐渐暴露。当前国内资本市场还存在法律规章不够完善、制度体系不够健全、监管查处不到位等问题。这些都严重影响了我国经济的建设与发展。因而，加强对当前我国资本市场的研究势在必行。认真分析在资本市场中存在的问题，有针对性的采取应对措施对于资本市场的平稳发展具有重要意义。

一、我国资本市场发展现状

（一）中国经济增长方式发生改变

近些年来，我国资本市场逐步走向完善，资本市场中的资金筹集能力得到进一步发展，特别是中小板的连续出现。我国经济增长方式逐渐由传统型向经济增长资本化的方式转变。经济增长方式的改变，为资本市场带来了一定优势。一方面，我国大中型国有企业获得了实惠，这些企业与各大外资企业进行合作，引进了现代化的企业经营管理理念，推行了企业约束机制，增强了抵御风险的能力；另一方面，为我国快速发展型企业创造了良好条件，这些高增长性的企业可以大量引入外资，促使企业迅速壮大，为企业家创造了更多的财富。这些较为成功的企业为我国其他中小企业做出了表率，利于我国产业持续发展。

（二）国内“金融通胀”仍在持续

可以用“ 通货膨胀”的概念来理解当前我国的资本市场背景。“ 通货膨胀”可以按照“货币派”来理解，简而言之，就是物价持续上涨，主要是由于货币供应过度、商品或劳务供应不足而导致[1]。当前我国的资本市场，一定程度上还存在着通货膨胀，“过度的货币”主要存在两方面的表现，一是在我国持续贸易顺差中出现了货币数量的增加，二是我国居民储蓄结构发生了变化所致，由于资本市场发展兴旺，部分居民开始将自己的资金储蓄从银行中转出，进而投向了国内的资本市场，而现阶段我国国内金融市场中能够用来进行投资的金融产品只有债券、期货和股票等数量有限的金融产品。因而 “金融通胀”导致金融产品的价格出现了上涨，而且并不是某几个金融产品价格的简单上升，而是总体大幅度上涨，而且，在我国的资本市场上，金融产品价格总水平还会继续攀升。

二、我国资本市场存在的问题

（一）补偿制度不够健全

上市公司退市之后，一个必须要解决的问题就是要对投资者进行补偿。这些投资者花费了大量资金，购买相当股份。当企业退市之后，如果没有对补偿问题处理好，受损失的不仅是投资者，同时还会引发一系列问题，诱发局部社会产生动荡。根据历史经验来分析，我们必须要用法律武器来对股民的合法权益进行保护。可是，从当前的市场大环境来看，我们还没有建立健全投资者的补偿制度，甚至有的地区还未建立补偿制度。

（二）激励机制不够完善

在世界范围内，一些较为发达国家的上市企业在经营过程中，基本上都会采用即时薪金和长期薪酬相结合的方式来结算薪资，因而能够起到较为明显的是激励效果。然而，目前在我国，大部分企业中只是采用即时薪金的收入方式，还未建立起一些长期薪酬的激励措施，特别是多数上市企业股票价格的涨落和企业经营决策者之间没有形成直接的利益关系，因而，企业的部分领导者缺少战略性的规划，不利于企业的长远发展。

（三）监管力度不强

纵观我国的资本市场，法治化治理中还存在缺陷。我国资本市场现在还未建立起一套完整有效的是法律体系。我国的《证券法》和《公司法》都存在一些不足之处[2]。在证券市场上很多违法乱纪的行为，虽然国家的相关执法机构进行了一定程度的查处，但是监管力度还不够，打击力度不强。另外，很多法律条文需要进一步得到完善，对于很多行为，没有进行清晰化和严格化的界定，使得司法部门缺乏有效依据，使得执法困难，为徇私舞弊等现象创造了条件。

三、弥补资本市场中缺陷的对策

（一）依照市场规律，完善企业补偿制度

针对当前资本市场出现的补偿制度不合理的问题，首先需要对市场资本经济情况进行准确分析，依照资本市场的发展规律，完善企业补偿制度，使退市企业的合法权益能够得到法律上的保障[3]。另外，要充分发挥出政府部分在资本市场管理制度上的创新能动性，加强政府引导，与此同时，不可忽视了对政府和市场行为的严格规范，防止政府部门彻底取代市场的自我调节功能。

（二）促进资本市场流通，优化薪资报酬体制

要想更好的解决我国资本市场存在的股权分裂问题，最根本的措施就是要增强市场的流通能力，建立起和自身利益相一致的股权结构，并使其规范化、科学化[4]。在完善股市资金流通过程中，需要着重做好三方面的工作，第一是要严格制定出资金同行规则；第二是要确定合理价格，最后科学规定路径。而对于上市公司中的薪资报酬问题，可以推行激励机制，对于员工采取有效的奖惩措施，做好绩效考核，根据企业实际发展情况，调整企业上下级管理和工作人员的聘用及薪酬标准，提高员工工作积极性，促进企业长远发展，从而可以一定程度增加资本市场的稳定性。

（三）加强监管力度，促进证券市场规范化

想要实现我国资本市场的有序化，一定要加强对证券市场的监管力度。我国是一个法治化的国家，首先就要采取法律措施，完善资本市场交易中的法律法规，科学规划，形成系统化的监管体系，防止各项法律条文之间发生冲突。其次，根据当期资本市场发展形势，需要转变原有资本市场的监管方式，促使自律组织的作用充分发挥，让市场发挥出自己的调节作用，加强市场的自律管理程度。另外，必须要树立起中国证券监管部门的权威性，赋予证券主管机构相应的权力，通过严格执法、正确领导和民主监督的方式，树立其权威性，如果没有这一点，我国的证券市场就很难继续深入发展。endprint

四、我国资本市场发展趋势

（一）多层次资本市场体系日益完善

党的十八大报告提出，深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场。经过多年的发展，我国的多层次资本市场已初步形成。目前主要分为这样几个层次：主板市场、中小板和创业板市场、新三板市场和地方股权交易市场。主板市场服务于行业龙头、大型和骨干型企业；中小板和创业板服务于成长期中后期具有自主创新能力的企业；而以全国中小企业股份转让系统（简称新三板市场）和地方股权交易中心（简称四板市场）为主体的场外市场主要服务于成长初期的小微企业。今后，我国将加快完善场外市场制度建设，促进场外市场的交易规模、融资能力的不断提升，从而为我国实体经济的发展、为我国中小企业的快速发展提供资本支持。

（二）快速增长、规模扩大

我国资本市场份额会快速增长，规模会进一步继续扩大，这种增长趋势主要是指国内的新企业不断出现，并逐步上市，上市公司内部的效益不断提升，因而为我国资本市场的扩大起到了一定辅助作用。当我国资本市场成功转型之后，海外很多上市公司都会转回到国内A股，从而打造出我国国内资本市场的蓝筹股公司[5]。如果海外大型上市企业继续在A股市场上市，那么，国内资本市场的整体市值就会进一步增加。在短时期内，我国内地的资本市场规模会迅速扩张。

（三）与国际接轨，联系密切

在我国资本市场逐步成熟与扩张的过程中，也加快了与国际市场接轨的步伐。在国际资本市场交易中，我国交易产品的种类会逐渐增多，而且交易规则也在渐渐与国际接轨，一些发达的金融机构也会不断融进我国资本市场，先进的技术和高超的国际操作手法会增强我国资本市场的实力。我国资本市场会加强与国际市场中的贸易往来，关联度会逐步密切，我国资本市场走势会随着国际市场的变化而发生变动。

五、结束语

随着经济全球一体化进程的加快，国内资本市场在经济发展中作用更加突显。尽管在几十年的发展中，国内资本不断在完善，也取得了一定成果。但是当前国内的资本市场还存在缺陷，尤其是管理制度方面。因此，我们一定要加强对当前我国资本市场的研究，针对市场中存在的问题，要采取具有针对性的措施，要正确预见我国资本市场的发展趋势。要不断与时俱进，突破创新，实现我国资本市场的规范化和制度化。

参考文献：

[1]胡汝银.中国资本市场的发展与变迁[M].北京：中国人民出版社，2012

[2]吴晓求.当前中国资本市场面临的三大问题[J].经济理论与经济管理，2013（09）

[3]刘义圣.中国资本市场的多功能定位与发展方略[M].上海：社会科学文献出版社，2012（03）

[4]张留禄.货币市场与资本市场互动对经济发展的影响[M].郑州大学学报（哲学社会科版），2012（15）

[5]张陆洋.多层次资本市场研究一一理论、国际经验与中国实践[M].上海：复旦大学出版社，2012（01）endprint