2014中国企业500强行业特征分析

2014中国企业500强是由中国企业联合会、中国企业家协会连续第13次向社会发布“中国企业500强”排行榜。从数据看，传统产业的大企业仍然占主体地位，但无论是数量还是增速、效益都明显下降，特别是重化工业企业的数量和规模占比都有所下降，服务业比重进一步扩大，特别是新兴行业的企业数量有所增加，互联网等新兴业态中也诞生了多家大企业。我国大企业的产业结构分布出现了良好调整。

一、房地产业以及建筑、建材大企业的特征

2003年3月国务院发布了《关于促进房地产市场持续健康发展的通知》，指出“房地产业关联度高，带动力强，已经成为国民经济的支柱产业”；在快速城镇化背景以及相关房地产政策、土地招拍挂制度、货币政策等多种因素共同作用下，我国房地产业进入快速成长的“黄金十年”。近几年的中国企业500强，每年都有约15家左右的房地产企业上榜。为了抑制在大规模刺激政策作用下资产价格过快上涨的趋势，从2010年4月开始到2013年2月，国务院陆续出台了多项以“限购”为核心特征的房地产政策，包括“国十条”、“国八条”、“新国八条”、“国五条”等等。限购令的政策效果需要综合评估。

从2014中国企业500强数据观察，能够发现房地产大企业在限购的行政命令背景下已经企稳回升，建筑和建材两个直接相关行业的大企业绩效也明显好于上年。从进入2014中国企业500强的房地产、建筑业、建材企业的指标看，房地产大企业的营业收入增幅较上年有微幅下降，近三年十分稳定，而净利润出现一定幅度回升；建筑业大企业的营业收入和净利润增幅均明显回升；建材工业大企业的营业收入显著回升，净利润降幅也显著收窄。从2013年底到2014年7月份，多种因素导致的购房观望情绪十分浓厚，部分三四线城市的房价有所松动或者开始环比下跌，一二线城市的成交量和成交额均大幅下降，房地产企业存在较大的去库存压力；更重要的是，许多高度依赖房地产经济的地方政府的财政收入压力逐渐加大，纷纷解除“限购”命令。房地产调控政策进入一个两难的关键时期。

二、钢铁、有色等重化工大企业的特征

煤炭和钢铁工业的高速增长是几乎所有大国的工业化进程中必经的环节，一旦完成了工业化，煤炭和钢铁工业规模的逐渐萎缩是不可避免的。过去十多年间，中国就经历了以煤炭、钢铁、有色等能源工业和重化工业高速扩张为基本特征的工业化过程，巨大的市场需求培育了众多重化工大企业，特别是随着国家放松民间资本进入重工业的准入管制，一批民营重工业企业成长起来。以钢铁为例，自从2002年中国企业联合会发布中国企业500强以来，钢铁都是上榜企业最多的行业，最多的时候在2008中国企业500强上多达70家钢铁企业上榜。

重化工业的市场规模与发展阶段直接相关。在名义城镇化率上超过50%、工业增加值在GDP中的比重不断下降、第三产业比重不断增加等背景下，中国正在经历的工业化中后期总体上已临近尾声，部分东部省区的指标甚至已经完成工业化。这虽然不意味着钢铁等重化工业的市场规模会萎缩，但可以肯定其规模增速将会比过去大为降低，甚至其在国民经济中的份额也会明显下降。

从钢铁、有色两个行业看，2014中国企业500强有51家钢铁企业上榜，较上年进一步减少，和十年前的上榜数量相同；有色企业（包括黄金类）有26家上榜，较上年减少了3家。

2013年，51家钢铁企业的总体绩效有所好转。从亏损企业看，亏损企业和亏损额都明显减少。2014中国企业500强上榜的51家钢铁企业有7家亏损，亏损额合计约139亿元，而上年有11家亏损，亏损额合计约243亿元。从营业收入及其增速看，上榜的51家钢铁企业的营业收入总额达到了4.04万亿元，同比增长了7.62%；营业收入总额在500强的占比为7.12%，较上年的7.90%的份额显著下降；营业收入负增长的企业仅有8家，比上年的26家显著减少。从资产及其增速看，上榜的51家钢铁企业资产总额达到4.22万亿元，同比增长了5.83%；资产总额在500强的占比为2.39%，较上年的2.69%进一步下降。从净利润看，51家钢铁企业净利润总额为86.0亿元，同口径由亏转盈（上年亏损了48.7亿元）；16家企业的净利润出现负增长，比上年的33家负增长明显减少。51家钢铁企业的纳税总额下降了1.54%，连续两年下降。从净资产利润率看，51家钢铁企业的净资产利润率为0.87%，同口径的上年该指标为-0.51%，净资产利润率由负转正，说明2013年大型钢铁企业在提质增效方面有所提高，但还需要进一步努力提高发展质量和效益。

2013年，26家有色企业的总体绩效有所恶化。从亏损企业看，亏损企业数量有所增加，同时亏损额大幅增加。2014中国企业500强上榜的26家有色企业有7家亏损，亏损额约100亿元；而上年有6家亏损，亏损额约80亿元。从营业收入及其增速看，26家有色企业的营业收入总额达到了2.13万亿元，同比增长了18.7%；营业收入总额在500强的占比为3.76%，较上年的3.96%的份额有所下降；营业收入负增长的企业有2家，比上年的6家显著减少。从资产及其增速看，26家有色企业资产总额达到1.81万亿元，同比增长了12.2%；资产总额在500强的占比为1.03%，较上年的1.18%进一步下降。从净利润看，26家有色企业合计净利润158.3亿元，同口径合计净利润有所下降（26家企业净利润为170.2亿元）。26家有色企业的纳税总额合计384.7亿元，同口径较上年增长了2.75%。从净资产利润率看，26家有色企业的净资产利润率为4.89%，同口径较上年的5.61%有所下降。

三、石油、煤炭等能源大企业的特征

煤炭和石油等能源产业是我国工业化进程的支撑性产业。快速城镇化和工业化进程对煤炭、石油产业形成巨大市场需求，这是过去十多年间能源产业和企业高速成长的原因。但随着我国经济增速下台阶，国民经济进入“三期叠加”阶段，作为支撑性产业的石油和煤炭产业受到不同程度的影响。2014中国企业500强中共有16家石油企业上榜，主要分为四类：国有大型一体化企业4家（中石油集团、中石化集团、中海油集团、延长石油集团）、石油进出口贸易企业4家（珠海振戎、华信能源集团、广东振戎、南方石化）、炼油企业7家（山东东明石化、山东京博控股、大连西太平洋石化、利华益、山东海科化工、山东金诚石化、宁夏宝塔石化）、成品油零售1家（中球冠）。

2013年，16家石油企业的总体绩效稳中略降。从亏损企业看，其中只有1家亏损，亏损额有所减小。从营业收入及其增速看，上榜的16家石油企业的营业收入总额达到了7.20万亿元，同比增长了6.73%；营业收入总额在500强的占比为12.7%，较上年的13.2%的份额有所下降；营业收入负增长的企业有3家，和上年相同。从资产及其增速看，上榜的16家石油企业资产总额达到7.41万亿元，同口径较上年增长了13.22%；资产总额在500强的占比为4.2%，较上年的4.32%有所下降。从净利润看，16家石油企业的合计净利润为2326.8亿元，同口径比上年下降了0.46%；除了1家持续亏损外，另有4家净利润出现负增长。16家企业的合计纳税额为8944.6亿元，同口径同比增加了2.79%。从净资产利润率看，16家钢铁企业的平均净资产利润率为7.65%，同口径的上年该指标为8.51%，平均净资产利润率有所下降。

从主要企业的营收增速看，近三年内主要石油公司的营收增速是下行趋势。国内规模最大的几家国有石油公司包括中国石化、中国石油、中海油、延长石油、珠海振戎5家公司，除了中海油集团营收增速有所提高、珠海振戎营收增速较上年微幅回落外，中国石化、中国石油、延长石油等三家陆上石油石化企业的营收增速均出现明显下降，而且中国石化连续三年营收增速降低、中国石油连续两年营收增速降低。从主要企业的利润增速看，2013年五大石油公司的净利润增速与2012年相比出现明显变化，即总体企稳。

煤炭是我国第一大能源种类。随着我国宏观经济增速下行，煤炭行业下游的发电、钢铁、有色、建材、装备制造等用煤和用电需求大幅下降，使煤炭行业出现了严重供大于求、库存上升、价格下跌等情况。2013年我国煤炭大企业的经营形势持续恶化。2014中国企业500强中，共有27家煤炭企业上榜。从亏损面看，2013年27家企业中有17家亏损，较上年增加了8家；亏损额合计约205.5亿元，同口径上年亏损额78.9亿元，亏损额也大幅增加；2012年亏损的9家企业在2013年全部持续亏损。从营业收入看，27个煤炭企业2013年的营业收入合计额达到3.52万亿元，同口径同比增长了11.9%，较上年的20.5%大幅回落，同时也是连续两年大幅下降。从资产看，27家企业资产合计达到4.39万亿元，同口径同比增长了12.45%，较上年的24.5%增速大幅下降，同时也是连续两年回落。从净利润看，27家企业净利润合计为217.1亿元，同口径同比增长-59.5%，较上年的4.8%正增长继续恶化，也是连续两年大幅下降；同时，除了17家企业亏损外，其余10家中有9家都负增长，只有1家净利润是正增长；如果去掉神华集团的净利润365亿元，那么整个煤炭行业就是全行业亏损的。毫无疑问，煤炭行业是此次产业结构调整的“重灾区”。

四、发电、电网大企业的特征

电力是国民经济的晴雨表，长期以来，发电和电网企业都在中国企业500强中占据重要位置。自2002年中国电力体制改革以来，中国电力部门就形成了发电和电网两种企业：发电主要有五大发电（华能、大唐、华电、国电、中电投）和四小发电（华润电力、国华电力、国投电力、中广核）等；电网由国家电网、南方电网和内蒙古电力公司组成；地方也有一些规模较大的国有电力投资企业。

在2014中国企业500强上，共有11家发电公司、3家电网公司上榜。从表2可以看出，11家发电企业的营收增速都不太高，平均营业收入增长了4.3%，而净利润增长幅度多数都很大，平均增速达到116.5%。这与煤炭价格大幅下跌直接相关。11家企业中除了中广核集团，其他企业都主要依赖火力发电，煤炭成本是其主要营业成本。在煤炭价格的大幅下跌而电力价格基本不变条件下，发电企业的利润空间必然显著增加。

我国电网具有自然垄断和行政垄断特征，供电和售电价格都受到政府高度管制，电网企业的经营绩效高度依赖售电量。2013年我国发电量仅增长了7.6%。从3家电网企业看，其营业收入增长率都不太高，平均增速仅有8.34%；两家企业的净利润增长率大幅下滑，因此平均净利润增速为-32.37%。

五、汽车、家电、医药、烟酒等消费类制造企业的特征

众所周知，GDP增长主要由投资、消费和净出口贡献。过去十年间，由于我国进入重化工业化阶段，投资对GDP的贡献率一直超过消费，直到2012年消费终于略超投资；但2013年，投资又成为拉动经济增长的第一动力。有研究认为，三公消费支出在消费中占据突出角色，2013年中央八项规定大幅压缩了三公消费支出规模，使社会消费品零售总额增速去掉了一定“泡沫”。当然从中长期看，随着我国重化工业化阶段临近尾声，投资对于国民经济的贡献率必然要有所减少，而消费的贡献率必然要上升，对于消费类企业来说，这是一个大的机会。

汽车行业产销两旺。2014中国企业500强共有18家汽车生产企业（其中包括2家重型汽车、1家客车企业）、3家汽车连锁销售企业上榜。2013年，18家汽车生产企业共实现营业收入合计2.95万亿元，同口径同比增长了16.9%；资产合计2.21万亿元，同口径同比增长了17.1%；净利润合计780.4亿元，同口径同比增长了19.3%；平均净资产收益率为14.4%，同口径同比提高了0.8个百分点。2013年，3家汽车连锁销售企业的平均营业收入增长了15.4%，平均净利润增长了329.3%，上年亏损的庞大汽贸也由亏转盈。

家电企业绩效良好。2014中国企业500强中共有9家家电生产企业和4家家电销售企业上榜。2013年，9家家电生产企业的营业收入合计达到7917.1亿元，同口径同比增长了15.9%；资产合计达到7093.0亿元，同口径同比增长了15.0%；净利润合计达到340.5%亿元，同口径同比增长了37.8%；平均净资产收益率为20.2%，同口径同比提高了1.1个百分点。4家家电销售企业的营业收入合计达到5519.2亿元，同口径同比增长了24.6%；资产合计达到2603.8亿元，同口径同比增长了62.0%；净利润合计达到30.3亿元，同口径同比增长了176.8%，特别是京东公司的净利润大幅降低，爱施德和天音通信均由亏转盈。

医药企业实现较快增长。2014中国企业500强中有8家医药企业上榜，包括1家纯粹的医药批发零售企业九州通集团。8家医药企业共实现营业收入合计5081.2亿元，同口径同比增长了22.3%；资产合计3846.9亿元，同口径同比增长了29.0%；净利润合计为117.0亿元，同口径同比增长了18.9%；平均净资产利润率为9.13%，同口径同比减少了0.25个百分点。

烟酒企业绩效大幅下降。2014中国企业500强中有7家烟草企业、5家酒类企业上榜。7家烟草企业共实现营业收入合计4790.6亿元，同口径同比增长了10.1%，较上年增幅15.5%显著下降；资产合计4469.1亿元，同口径同比增长了12.0%，较上年增幅14.6%明显下降；净利润合计为476.3亿元，同口径同比增长了16.9%，较上年增幅21.9%显著下降；平均净资产利润率为14.9%，同口径同比提高了0.9个百分点。5家酒类企业包括4家白酒、1家啤酒企业额。5家酒类企业共实现营业收入合计1894.1亿元，同口径同比增长了13.5%，较上年增速28.5%大幅下降；资产合计2781.5亿元，同口径同比增长了14.2%，较上年增速26.0%大幅下降；净利润合计为196.6亿元，同口径同比下降了12.8%，较上年增速48.6%大幅下降；平均净资产利润率为17.3%，同口径同比下降了6.4个百分点。

六、批发零售业大企业的特征

居民收入增加和消费升级为批发零售企业提供了广阔的成长空间，但政府三公消费使批发零售业增长出现“虚高”现象。2012年底中央出台了“八项规定”，逐渐挤压了批发零售业内存在的水分和泡沫。中国社会零售品消费总额的月度增速已经从2012年底的15%下降到2014年6月的12.4%，回归常态。2014中国企业500强中，除了家电零售、汽车连锁销售、药品连锁销售外，还有12家批发零售企业上榜，合计营业收入7381.8亿元，同口径同比增长了13.6%，略高于2013年我国社会零售品消费总额的增速（13.1%）。最大的两家企业百联集团和大商集团的营业收入均超过1500亿元，从规模上已经成为世界级的企业。从效益看，12家企业的净利润同口径同比为8.61%，平均净资产利润率为12.16%。

七、互联网大企业的特征

互联网是今天这个时代最鲜明的特征。2014中国企业500强中有4家互联网特征的大企业上榜，分别是电子商务公司京东商城、云计算龙头企业浪潮集团、中文搜索引擎百度公司和互联网综合服务商腾讯公司。事实上，BAT中的另一个企业阿里巴巴集团也能够进入，只是由于缺乏核心数据而缺席。互联网大企业的兴起是今天中国企业界的大事，也是2014中国企业500强的亮点之一。4家企业营业收入合计2068.3亿元，同口径同比增长了40.0%；资产合计2167.4亿元，同口径同比增长了45.1%；净利润合计为305.6亿元，同口径同比减少了11.5%。中国互联网企业还处在快速上升的成长期，在诸多方面还需要进一步加强技术创新和服务创新，相信未来中国也能产生世界级的互联网企业。

八、银行业与制造业的巨大“利润鸿沟”

近年制造业与银行业之间的“矛盾”越来越被各方关注。尽管数量持续在减少，但制造业企业在历年500强企业中数量都在50%以上。长期以来，制造业企业一直受到银行等金融部门的压抑，即使大型企业也面临融资贵、为银行打工的问题，制造业与银行业之间的“利润鸿沟”越来越大。中国企业500强是反映二者关系的重要窗口。2014中国企业500强中有260家制造企业和17家银行企业（包括以中国邮政储蓄银行为主要业务来源和利润来源的中国邮政集团），260家企业的营业收入合计为23.0万亿元，资产合计为20.9万亿元，净利润合计为4623亿元，分别占500强营收总额、资产总额、净利润总额的40.6%、11.8%、19.5%；17家银行的营业收入合计为5.52万亿元，资产合计为107.3万亿元，净利润合计为1.23万亿元，分别占500强各项总额的9.7%、60.8%、51.0%，制造业企业的平均净资产收益率为8.8%，而银行的平均净资产收益率为18.6%。

从最大5家商业银行与制造业企业的比较看，2013年中农中建交五家银行的营业收入总额占500强的5.9%，净利润占到35.7%；260家制造企业的营业收入总额占500强的40.6%，净利润仅占19.3%。这是第3次五大银行占500强企业的利润比例超过制造业部门，而且二者的“利润鸿沟”越来越宽。一方面，制造业部门的上榜企业越来越少；另一方面，2013年五大国有商业银行的净利润占比远远超过制造业部门，其平均净资产利润率19.0%也远超过260家制造业企业8.8%的平均净资产收益率。虽然新一届政府很注重金融部门对实体经济的支持作用，但就目前看，在金融体制改革难以有效推进情况下，还很难看到效果。

（冯立果，中国企业联合会，中国社会科学院博士后）