中药股10年跑赢大盘近8倍 三季度普遍预喜 福瑞股份尤被看好

赵俊超

除防御性外，中药板块还表现出了很强的增长态势，该板块指数10年间涨幅近8倍，远远跑赢大盘，目前医药板块正逐渐成为市场主力资金的“避风港”

过去一个月间，中药股呈现出良好的上涨行情。

据Wind数据统计，9月19日～10月15日，申万二级行业中药行业指数由6146.28点上涨至6674.14点，涨幅达8.6%，远远领先于同期上证综指1.9%的涨幅。

有分析指出，包括中药板块在内的医药板块目前正逐渐成为市场主力资金的“避风港”。而中药板块之所以受到资金青睐，原因主要在于其业绩有确定性的增长。此外，部分中药材价格大幅下跌也成为中药板块的利好因素。《投资者报》记者综合多家机构分析报告，中药板块中主流公司和业绩具有确定成长性的公司被普遍看好，具体个股包括东阿阿胶、同仁堂、天士力、福瑞股份、香雪制药等。

三季度业绩普遍预喜

目前，已有两家中药公司公布三季度报告，业绩均出现增长。

其中，佐力药业三季度营业收入和利润分别同比增长16.88%和22.70%；沃华制药更是给出三季度单季净利润同比增长243.25%，1～9月份净利润同比增长147.90%的业绩，同时，沃华制药预计2014全年度净利润增幅将达到200%～250%。报告发布后，沃华制药连续两个交易日涨停，截至10月15日收盘，沃华医药股价已较国庆节前最后一个交易日收盘价上涨近30%。

据Wind数据统计，除以上两家公司外，截至10月15日，申万二级中药行业中，另有21家公司发布了2014年前三季度的业绩预告，仅紫鑫药业和青海明胶2家预亏，17家预计净利润将较上年同期出现增长，香雪制药、太安堂、嘉应制药、福瑞股份等四家公司净利润最大增幅在50%以上。其中嘉应制药预计净利润最高增长184.46%，太安堂和香雪制药则分别预计前三季度净利润最高增长55%和50%。

值得关注的是福瑞股份。该公司10月14日发布业绩预告，预计2014年前三季度净利润为4227万元～4475万元，同比增幅达410%～440%，是目前预计业绩增幅最大的中药板块公司。

今年以来，福瑞股份的业绩即呈现快速增长的态势。今年上半年，福瑞股份的净利润同比增幅即分别达到77.2%和605.5%，上半年整体业绩超过市场预期。同时，福瑞股份股价也稳步上涨，由8月1日的27.42元涨至10月15日的43.43元，区间涨幅达55.38%，远远超过同期上证综指7.8%的涨幅。

良好的业绩表现也使福瑞股份颇受机构看好，方正证券在10月8日发布的报告中，给予福瑞股份“强烈推荐”的评级，并认为其合理估值在98亿元～103亿元之间，仍有一倍的上涨空间。

部分公司有望受益中药材降价

在有确定的业绩增长的同时，近年来部分中药材价格大幅下降也成为中药板块公司的利好因素。

据中药材综合200价格指数，截至10月15日，该指数值为2405.27点，较近一年来的最高值2640.40点已跌去了超过200点。综合指数下跌主要是由于家种中药材价格下滑所致，其中三七、党参等价格下降幅度最大。

根据康美-中国药材价格指数，2013年10月16日三七价格指数报792.83点，时隔一年，今年10月15日该指数仅为234点。业内分析认为，前几年的大面积扩种导致如今产能过剩是三七价格大幅下降的主要原因，甚至有媒体援引药企人士的话称“预计三七等品种未来2年还会持续跌价”。

三七是许多治疗心血管病的中成药的基本原料，比如血塞通胶囊、注射用血栓通、三七通舒胶囊、复方丹参片、云南白药、复方丹参滴丸等。德邦证券在报告中指出，三七降价有利于驱动部分药企业绩增长，比较典型的有中恒集团、昆明制药、华神集团、众生药业等中药企业。投资者可以逢低关注这些企业。

另一类价格大幅下调的中药材是党参，2013年10月16日～2014年10月15日一年间，党参价格指数由1012.44点下降到了341.09点。

党参是九芝堂的主打产品驴胶补血颗粒的主要原材料，同时也是浓缩丸系列的归脾丸、十全大补丸的主要原材料之一。九芝堂今年中报披露，受益于党参价格的大幅下跌，中成药业务实现营收4.70亿元，成本较上年下降4.20%，毛利率也上升了3.33个百分点。除九芝堂外，千金药业、东阿阿胶、佛慈制药等公司旗下产品原材料也均涉及党参。

另外，工业虫草采购价格也在近两年出现下降，直接受益企业即为上文提到的福瑞股份。据国信证券研报显示，工业虫草的采购价已经由2013年一季度的3.6万元每公斤回落到了2.4万元每公斤，受益于此，福瑞股份的药品毛利率也从2013年一季度的32.4%上升至2014年一季度的43.6%。同时，国信证券预计福瑞股份2014年全年的药品毛利率将提升至50%。

中药板块10年跑赢大盘

长久以来，中药板块及医药板块被看作是防御性板块。《投资者报》记者查询过去10年数据发现，除防御性外，中药板块还表现出了很强的增长态势。

时间回到2004年10月15日，当日上证综指收盘报1330.52点，而申万二级中药板块指数（以下简称：中药指数）则为770.32点。在经过了2年的调整后，上证综指在2006年下半年开始发力，在连续上涨后于2007年10月站上了6124.04点的高位，中药指数也在当月突破了3400点。

接下来的一年里上证综指大跌，至2008年末已跌至1820点，较一年前的高位跌去了70%；中药指数则表现出了更强的韧性，2008年12月31日仍有1789.87点，跌幅约50%。

随后上证综指开始了它漫长的调整期，虽然曾在2009年年中一度突破3400点，但很快再度下挫，开始在2000～2500点间徘徊，甚至一度跌破2000点。而中药指数则在2008年末触底后稳步回升，至2014年10月15日，已经涨至6674.14点，较10年前增长7.7倍。