科技型中小企业受VC投资影响的差异性研究

摘 要：目前科技型中小企业出现融资难不仅仅是我国的特有情况，实际上也是国际上的难题，这已经成为科技型中小企业持续发展的重要瓶颈。而VC投资机构的出现则有效的填补了科技型中小企业的融资空白，促进了中小企业的可持续发展。本文研究的重点是分析VC的投资偏好对科技型中小企业融资的影响，在此基础上提出科技型中小企业的完善措施。

关键词：风险投资；科技型中小企业；融资

一、引言

近些年，我国开始全面实行经济升级转型，有传统的劳动密集型企业开始向知识密集型企业发展，并且依托科研机构，大学校园，在全国地区建立了各种科技产业园，从而大力推动我国经济的转型升级。比如在杨浦地区，就成了国家科技兴市的重要阵地，同时也成为上海地区构建知识创新的核心引擎。相对而言，同样属于上海的松江科技园区在知识创新和转型方面则明显落后于杨浦地区，这两种存在明显差异的科技型中小企业集中产业园的发展现状，正是本文研究VC风险投资影响差异的样本，然后在此基础上提出科技型中小企业的未来发展方向，从而让科技型中小企业能够更好的吸引VC风险投资，实现可持续发展。

二、研究VC投资影响差异性模型构建

自从我国改革开放以来，在科技兴国观念的指引下，我国科技型中小企业的发展速度在过去的几十年里要明显快过我国经济发展速度的平均水平，如今已经是国民经济中经济发展最为活跃的生力军，目前我国存在的诸多大型跨国公司都基本上是由过去的科技型中小企业逐步发展而来，但是由于金融相关制度的限制，我国科技型中小企业在发展过程中，由于自身抗风险能力相对较弱，应对危机的能力相对较差，所以科技型中小企业出现倒闭的情况也非常多。

1.行业成长性

科技型中小企业在发展壮大的过程中，首先是创业者会进入某一个行业，或者已经在某一个行业开始进行创业，而这个行业的选择无疑是最具战略性的环节。如果创业者从一开始选择的行业在未来的发展前景很暗淡，那么投入再多资金那也无益。所以VC投资对于选择的投资对象，首先就要考虑这个科技型中小企业所在行业的未来发展。一个企业能否占据行业的未来优势对于企业的成长无疑起到至关重要的作用。所以VC投资在做出投资决策之前会对中小企业企业正处于行业的生命周期以及行业盈利性及对其他行业的依赖程度，行业替代可能性等诸多层面进行充分考虑，所以行业成长性无疑成为VC投资重要的思考因素。

2.区域投资环境

根据对近几十年VC投资机构的偏好来看，VC投资机构更喜欢将资金投向那些具有良好的区域环境，因为在这些环境中，科技型中小企业往往能够得到更多政策的扶持，比如在杨浦区和浦东新区这两个区域环境，都受到了国家政策的扶持，而且非常健全。但是这些地区相对于上海更为偏远的郊区，在优惠政策的扶持力度上往往会稍逊一筹。所以从吸引VC投资来看，那些较为偏远的郊区则具有一定的优势，会影响VC投资机构的投资决策。通常一个区域投资环境主要内容包括融资政策的支持、场地的支持以及税收优惠政策等。

3.管理团队和管理能力

作为科技型中小企业，由于人员综合素质相对较高，所以管理团队的综合能力则相对于劳动密集型企业来说显然更高，而且管理模式也更接近现代化。虽然人力资源和管理模式相对先进，但是在资金方面往往会受到一定的限制，而对于某些科技型中小企业而言，也会受到人才和管理以及技术等诸多方面的限制。如果一个科技型中小企业没有优秀的科技型人才队伍，那么在管理水平上和科技创新能力方面就会受到一定的限制，那么对于VC投资机构来说，往往就会需要进行认真考虑是否投资。目前对于科技型中小企业的团队管理能力主要的衡量因素方面，包括了信息化水平和优秀人员的规模等。

4.技术开发能力

随着知识经济的持续发展，科技创新，技术创新已经是科技型中小企业赖以生存的重要途径，也是提升中小企业整体竞争力的关键因素。对于科技型中小企业来说，企业的未来发展更多依靠企业的高新技术开发能力和应用能力。企业所拥有的核心技术以及高新专利技术则是企业提升核心竞争力的重点，可持续发展必须要基于技术进步和技术创新为前提。科技型企业想要可持续发展，就需要以持续技术创新，只有如此才能够为企业的可持续发展打下坚实的基础。

针对上面四种重要的影响因素，可以针对杨浦地区和松江地区的科技型中小企业吸引VC投资的情况构建多元回归分析模型：Ability=β0（常数项）+β1industry+β2region+β3mangent+ β4technology+ц，其中ц为随机误差项。

三、VC投资影响的差异性研究

为了更加有效的研究科技型中小企业受到VC投资影响的差异型，所以结合杨浦地区和松江地区的科技型中小企业在吸引VC投资情况的基础上构建一个多元回归分析模型，从而提升分析结果的准确度。

1.数据收集

在数据收集阶段，主要是通过问卷调查的方式对样本数据进行采集，采集的范围主要包括上海市松江区和杨浦区成立的多家科技型中小企业。入选本次研究的样本数据主要依据下面几点：第一，注册地点分别是上海杨浦区和松江区。第二，是近三年在这两个区域注册，并拥有一定的科技人员，同时拥有自主产权或者专有技术以及先进知识的企业。第三，通过科技创新活动向市场提供产品或者高科技服务的中小企业。其问卷的主要形式是采用选择题的方式进行信息收集，然后通过每个选择项所占百分比形成统计分析所需要的样本数据。

2.样本数据特征

本次调查的有效样本主要是松江和杨浦两个地区的企业，选择的分析数据主要包括了几个方面的内容：第一，所属的行业，主要包括了电子和信息以及新能源、新材料和高科技服务等不同行业。第二，企业创办人员的综合素质。并从大学生、硕士生以及博士等不同学历进行了调查，同时也从是否定留学人员以及高等院校创办进行了调查分析。第三，对公司的信息化程度进行了调研，并从局域网规模和没有采用局域网这两个层面进行了分析。第四，调研了企业的人员规模，其中100人一下的企业有16个，占比38%，而500人以上的则有12个，占比31%，从100到500人之间的则有12个，同样占比是31%。第五，对这些企业的技术人员的平均学历水平进行了调查，其中本科水平有18个，占比45%，硕士水平则有19个，占比47.5%，博士水平则有3个，占比7.5%。除此之外，还对这些企业的技术和研发的投入情况以及核心技术水平以及研发人员的培训交流等情况进行了调查分析。

3.提升科技型中小企业增加对VC投资吸引能力的措施

根据对回归结构的分析可以发现，在管理团队和管理模式这个变量选项，在吸引VC投资能力方面影响最大，也就是说VC 投资机构在选择科技型中小企业投资标的重要参考因素就是从创业人员的背景和素质，以及当前企业的信息化管理水平以及人员的规模等要素。

从上面的分析可以得出，杨浦区作为知识密集型的高科技园区，周边覆盖了众多的高等院校，比如复旦、同济以及交通大学等，这些高等学府能够为这些高科技产业园区中的众多中小企业输送大量的创新性高科技人才，从人才的吸引能力上来看，杨浦地区显然要优于松江区。与此同时，从国家政策的角度上来看，杨浦区林立的众多高科技产业园区都属于国家级重点培养对象，因此在很多政策上的优惠程度都要好于松江地区，因此杨浦地区的科技型中小企业对于VC投资机构的吸引能力要明显的高于松江地区。

从对松江区和杨浦区在吸引VC投资能力方面的差异的主要因素来看，要想提升科技型中小企业对VC投资机构的吸引力，那就需要从下面几个方面着手完善。

第一，科技型中小企业的创始人或者领导团队有着一定的人格魅力。也就是说创始人或者管理团队其综合素质相对较强，并且有着强大心脏，以及坚强的毅力，能够应对行业发展过程中可能出现的各种困难，或者在该行业中，已经经历过成功的创业家，或者有着成功的经验和历史，这样的科技型中小企业在吸引VC投资能力上则相对较强。

第二，加强信息化管理。对于VC投资机构来说，信息化的建设不仅仅是一项高科技技术的应用，同时也是管理现代化的重要体现，特别是这些科技型中小企业在所有的业务流程方面是否实现信息化十分关键，因为这对于提升企业的核心竞争力以及管理效率都起到了至关重要的作用，而管理水平的高低，对于企业的未来成长自然也会产生极大的影响，所以科技型中小企业想要吸引VC投资，那就需要构建完善的信息化系统，并且提升现代化管理水平。

第三，VC投资机构对于人员规模较小的科技型中小企业更加青睐。之所以出现这样的现象，首先是因为小公司的技术创新效率较高，有着更高的活力，同时在适应市场变化方面的能力也会更强。然后就是小公司由于人员规模较小，那么在运营成本上就会相对较小，需求的资金就会较小，那么VC投资机构所承担的风险就会相对较小，而这些人员规模较小的科技型中小企业，往往有着更为长久的发展动力，那么在较小的投资下，在未来对于这些VC投资机构来说，就会有更大的利润空间。最后，人员规模相对较小的科技型中小企业在治理结构上也容易变得更加清晰，能够有效的提升管理活力和效率，而且能够让VC投资机构从一开始就能为这些企业优化治理结构，从而为今后成为国际性大型公司提供了管理基础，所以从这些层面来看，VC投资机构更加青睐人员规模相对较小的公司。

第四，那些正处于行业成长阶段的中小企业往往更容易获得VC投资机构的青睐。因为对于中小企业来说，如果这个行业正处于成长周期，那么未来的发展空间就会更大，那么在这个阶段切入这个行业，就容易获得更好的成长空间，从而有助于提升投资的利润。

第五，科技型中小企业的财务管理能力相对较高，这也会对VC投资机构产生更大吸引力，以为内对于不同的区域环境，由于国家对于科技型中小企业的支持程度相对较高，因此就会存在着各种有关的优惠税收政策，如果财务管理水平高，中小企业就能够以更高水平来享受这些优惠政策，从而为企业的发展提供良好的财务管理，而这一点，对于企业的未来成长都具有非常重要的积极意义，所以对于科技型中小企业来说，也需要更好的重视财务管理。

四、结语

总而言之，随着我国经济从劳动密集型向知识密集型转变的不断深入，科技型中小企业的发展迎来了最好的历史时期，然而由于科技型中小企业由于其自身规模相对较小，再加上运用日常运营和科技研发的资金严重不足，往往在发展时期就因为资金链的断裂而难以持续性发展，而当前国家的金融政策对于科技型中小企业的支持力度还相对薄弱，因此充分利用VC风险投资模式解决科技型中小企业融资难就显得尤为重要，不过由于VC投资有着自身的差异性选择，所以科技型中小企业想要成功获得VC投资，就需要致力于改善管理水平，提升自身的研发活力以及技术创新能力，唯有如此才能够实现企业的长期发展。

参考文献：

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[2]郑垚.私营经济发展对上海松江经济的影响[J].统计科学与实践，？2011（10）.

[3]赵岩.我国风险投资存在的问题及对策[J].现代经济信息，2011（24）.

作者简介：蒋菲菲（1989.02- ），女，广西南宁人，泉州师范学院管理学学士，福建省工业合作协会青年创业者委员会秘书长，研究方向：银行保险金融经济等