阿里金融帝国的致命危机

互联网金融的第二种模式是以阿里、京东等为代表的电商介入金融领域，这其中，阿里巴巴是不得不提的。

很多人看好互联网金融，尤其对于阿里巴巴这样航母式的企业涉足互联网金融相当有信心，然而，阿里的金融帝国虽然被勾勒得完美，但背后却存有重大隐患。

隐患一：

阿里金融资金来源

存在致命局限

按监管规定，除了资本金外，小贷公司可以从银行拿到的融资上限为资本净金额的50%，即使阿里小贷所在的浙江和重庆都出台了政策鼓励，允许从银行融资额度提高至100%，但即便如此，按照阿里小贷两家公司注册资本金总额16亿元计算，最多可贷金额为32亿元，远远不能满足线上电商庞大的融资需求。虽然阿里小贷试图通过信托渠道融资和资产证券化来解决该问题，但始终不能从根源上解决资金供需匹配问题。

隐患二：

阿里金融目标客户模糊

理论上来说，阿里金融的贷款客户会来自4方面：阿里巴巴的B2B、淘宝的C2C、天猫的B2C以及支付宝客户。由于对B2B客户缺乏有效的风险评估，所以阿里金融不会贸然对B2B客户放贷；B2C的客户通常现金流较好，即使需要贷款金额相对较大，阿里金融不能满足；符合阿里金融的客户只能是C2C的小卖家以及少数支付宝个人客户。可即便是小卖家，却由于交易数据存在虚假现象，不能仅凭交易数据判断贷款用户的违约度，在一定程度上限制了阿里金融的规模。

隐患三：

创新型金融产品走下神坛

2013年6月，余额宝问世，短时间内聚集大量用户。余额宝的最大成就并非为用户带来了多大的收益，而是改变了人们的投资理念，货币基金理财开始进入人们的视野。这场由余额宝引发的互联网金融浪潮一发不可收拾，在余额宝之后，各种“宝宝”类产品问世，参与者不仅有互联网企业，也不乏传统金融机构，产品创新程度一再被刷新。而相比之下，余额宝显得不再特殊，最终，它的七日年化收益率也一低再低。

隐患四：

被掩盖风险的“娱乐宝”

2014年3月，阿里巴巴推出了新产品“娱乐宝”，逾期年化收益高达7%。首期在“娱乐宝”平台上线的是一款名为“国华华瑞1号终身寿险A款”的投资连结型保险产品，不保本、不保底，1年内领取或退保收取30%的手续费，1年后自动全部领取。投保人购买投连险后，收益取决于公司的投资水平和项目风险程度。然而，2007年到2013年四百多部国产电影中，累计投资回报率为-42%。这意味着，投资者购买娱乐宝需要承担的投资风险非常高。

隐患五：

“阿里一号保本”

陷入信任危机

2014年4月，阿里巴巴投资成立的“招财宝”正式上线，第一批推出的除了4只票据贷款产品之外，还有“新华阿里一号保本混合基金”。该基金原本的募集时间为2014年4月10日至4月21日。然而，新华基金在4月18日发布公告称，将阿里一号募集截止日期延长至5月9日，这也就意味着，已经认购的用户将在未来一个月享受不到任何收益。迫于压力，随后，新华基金将截止日期改为4月24日，但出尔反尔的行为让不少用户倍感失望。

隐患六：

脱离淘宝系的阿里银行无优势可言

9月中旬，有知情人士透露，阿里巴巴已于近期向监管层正式提交民营银行筹建申请方案，模式为“小存小贷”，将主要基于互联网运营。阿里一旦成为银行，就不能只靠淘宝生存，然而淘宝之外，阿里的成本会成倍增加。至于支付宝的存款要想进入阿里银行，也会受到银行注册资本的限制，要想多拉存款，必须先增加银行的注册资本。一旦成为银行，阿里再卖货币基金的路也会受阻。银行不愿意卖货币基金是因为会冲走大量存款，阿里银行如果要继续货币基金之路，就只能高息揽储，留住存款。脱离于淘宝系的阿里金融，毫无优势可言。endprint