十措施化解融资难

【当前企业融资成本高的成因来自多方，根本出路在于全面深化改革，多措并举，标本兼治，重在治本。】

8月14日，国务院常务会议再次就缓解企业融资成本高问题出台了《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》（下称“国十条”）。

针对缓解企业融资难的问题，国务院已经不止一次开会商讨并出台文件。

央行货币政策委员会前委员余永定分析认为，融资难、融资贵是有多方面原因，特别是制度性原因造成的，不能单靠放松货币政策解决，要配合多方措施。

部门分工到位

“国十条”明确了具体措施的具体分工，央行、银监会、保监会、发改委等不同的部委将单独或共同负责一项或多项措施。

保持货币信贷总量合理适度增长。第一条“意见”由央行负责落实，继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具组合，维持流动性平稳适度，为缓解企业融资成本高创造良好的货币环境。切实执行有保有控的信贷政策，对产能过剩行业中有市场有效益的企业不搞“一刀切”。

抑制金融机构筹资成本不合理上升。要求央行与银监会等部门负责进一步完善金融机构公司治理，通过提高内部资金转移定价能力、优化资金配置等措施，遏制变相高息揽储等非理性竞争行为，规范市场定价竞争秩序。尽快出台规范发展互联网金融的相关指导意见和配套管理办法，促进公平竞争。进一步打击非法集资活动，维护良好的金融市场秩序。

缩短企业融资链条。要求央行、银监会、外汇管理局等部门督促商业银行加强贷款管理，严密监测贷款资金流向，防止贷款被违规挪用，确保贷款资金直接流向实体经济。加强对影子银行、同业业务、理财业务等方面的管理，清理不必要的资金“通道”和“过桥”环节，各类理财产品的资金来源或运用原则上应当与实体经济直接对接。切实整治层层加价行为，减少监管套利，引导相关业务健康发展。

清理整顿不合理金融服务收费。要求银监会与发改委督促商业银行坚决取消不合理收费项目，降低过高的收费标准。对于直接与贷款挂钩、没有实质服务内容的收费项目，一律予以取消。

提高贷款审批和发放效率。要求银监会与央行负责优化商业银行对小微企业贷款的管理，通过提前进行续贷审批、设立循环贷款、实行年度审核制度等措施减少企业高息“过桥”融资。

完善商业银行考核评价指标体系。要求银监会与财政部引导商业银行纠正单纯追逐利润、攀比扩大资产规模的经营理念，优化内部考核机制，适当降低存款、资产规模等总量指标的权重。设立银行业金融机构存款偏离度指标，研究将其纳入银行业金融机构绩效评价体系扣分项，约束银行业金融机构存款“冲时点”行为。

加快发展中小金融机构。要求银监会负责积极稳妥发展面向小微企业和“三农”的特色中小金融机构，促进市场竞争，增加金融供给。优化金融机构市场准入，在加强监管前提下，加快推动具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。积极稳妥培育立足本地经营、特色鲜明的村镇银行，引导金融机构在基层地区合理布局分支机构和营业网点。

大力发展直接融资。要求证监会、发改委、财政部等部门要就健全多层次资本市场体系，继续优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排。支持中小微企业依托全国中小企业股份转让系统开展融资。进一步促进私募股权和创投基金发展。逐步扩大各类长期资金投资资本市场的范围和规模，按照国家税收法律及有关规定，对各类长期投资资金予以税收优惠。继续扩大中小企业各类非金融企业债务融资工具及集合债、私募债发行规模。

积极发挥保险、担保的功能和作用。要求保监会等部门牵头大力发展相关保险产品，支持小微企业、个体工商户、城乡居民等主体获得短期小额贷款。积极探索农业保险保单质押贷款，开展“保险+信贷”合作。促进更多保险资金直接投向实体经济。

有序推进利率市场化改革。要求央行负责落实金融机构利率定价自律机制作用，促进金融机构增强财务硬约束，提高自主定价能力。综合考虑我国宏微观经济金融形势，完善市场利率形成和传导机制。

监管政策新动向

温州市一银行业人士认为，国务院此次发布的“国十条”，问题看得准，提出的解决方案也有很强的操作性。虽然每一单项内容，都没有特别创新之处，但十个方面全方位一起推进，各牵头负责的部门都能较好地予以落实，这一老大难问题，则有望得以解决。

“当前金融业发展过程中存在的问题，一方面是经济M2对GDP比重很高，货币供应量宽松；另一方面是贷款利率高造成企业融资成本高企。理论上，货币供应量多带来流动性宽松，市场利率应该下行，但实际是利率高企。”中国银行首席经济学家曹远征在接受媒体采访时表示，“这是全面深化金融改革与支持金融市场发展的举措。”

兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为，虽然7月份社会融资和信贷之低令人大跌眼镜，但不意味着年内就会转向大规模的总量放松。“保持货币信贷总量合理适度增长”，强调的是“保持”，不是“进一步增加”；强调的是“合理适度”，不是“充裕”。

“从中长期看，解决企业融资成本高的问题要依靠推进改革和结构调整的治本之策，通过转变经济增长方式、形成财务硬约束和发展股本融资来降低杠杆率，消除结构性扭曲。”国务院常务会议表示，要综合考虑我国宏微观经济金融形势，完善市场利率形成和传导机制。

对此，鲁政委认为，清醒认识到这些举措，仅仅是缓解短期问题的办法，而长期还得依靠“推进国有企业改革和财税改革，简政放权，打破垄断，硬化融资主体财务约束”才能从根本上解决。这意味着，当前措施更多是在“为改革买时间”。

另外，在鲁政委看来，监管政策调整新动向，“国十条”多处表述都与监管指标有关：第一处，要求“进一步研究改进宏观审慎管理指标”，预计由此允许适当增加信贷量；第二处，允许企业贷款由传统的“先还后贷”调整为“直接滚动融资”，这使得企业不用再为先还款而举借高成本“过桥”融资；第三处，“设立银行业金融机构存款偏离度指标”，并研究将其纳入银行业金融机构绩效评价体系扣分项，约束银行业金融机构存款“冲时点”行为。endprint