潘向东：警惕下半年经济运行风险

银河证券首席经济学家潘向东表示，下半年经济可能面临的风险主要表现在三个方面。

第一个风险是稳增长方面的。首先，第二季度库存上升较快，下半年可能还会面临去库存的压力。其次是从基数来看，去年第三季度的基数较高，在基数较高的情况下要延续目前的水平，也就是要维持一个7.5%的GDP增速其实是有压力的。从过去几年的经验来看，持续的宽松政策会留下后遗症，将加剧未来经济下行的风险。

第二个风险主要是房地产市场回落会给金融带来隐忧。一方面，房地产的回落会带来经济回落的风险；另一方面，房地产和整个宏观经济回落可能会带来的金融风险隐忧。从目前来看，第一，固定资产投资还是依靠中央投资在拉动，房地产投资其实处于回落状态。从商品房的成交情况来看，环比并没有得到较大改善。第二，从土地销售的角度来看依然是平稳，并没有得到明显的改善。第三，房地产市场的库存，目前仍然存在较大压力。

第三个风险主要是美国QE退出对金融市场的影响。QE退出其实对中国的影响有限，因为中美贸易一直都是顺差，贸易顺差要想实现国际收支平衡，就只能资本输出，不断地买美国国债。但问题是很多新兴市场国家一直都存在着贸易逆差，一旦美国QE开始退出，这些新兴市场国家发债就可能会面临问题，它的发债成本将面临不断的攀升。□endprint