港口企业转型进行时

贾天琼

过 去几年，中国外贸集装箱吞吐量增速与世界平均水平基本持平，未来伴随低端产业转移至东南亚，集装箱生成系数将进一步下降，中国外贸集装箱吞吐量或难有较快增长。

同时，全球经济基本面继续呈现缓慢复苏趋势，中国外贸进出口增长面临下行压力。航运供需矛盾依然较为突出，港口业务增长放慢、成本结构优化面临挑战，经济效益增长压力进一步加大，船舶大型化和班轮公司经营联盟化的发展也对港口企业提出新的挑战。

港口货物吞吐量高速增长时代或已一去不复返，中国港口企业必须为未来发展寻找更多盈利增长点。

上港集团作为目前中国最大的港口股份制企业，运营管理着全球货物吞吐量、集装箱吞吐量世界第一的重要港口。近年来，上港集团坚持创新驱动，积极谋划新一轮港口转型发展。以开发港口物流服务链为核心，大力发展第三方物流和物流增值业务，不断开拓港口物流新领域；积极发展相关多元产业，完成招商银行配股，参与上海银行定向增发。此外，上港集团商务地产开发也呈现良好发展态势。

上港集团成为中国沿海港口集团中最具战略转型条件的企业，其发展路径或可成为中国其他港口集团的参考样本。

上港集团业绩良好

上港集团的长江、东北亚以及国际化战略正稳步推进，而围绕主营业务相关的多元化发展也根基深厚、进展良好。与此同时，上港集团站在上海国资改革的前沿，有望通过深化改革进一步激发动力、释放活力。

根据海关总署7月份发布的上半年进出口数据，中国进出口呈现逐步回暖态势，外贸环境逐渐从疲弱恢复到平稳水平。8月28日，上港集团发布半年报显示，上半年上港集团实现主要生产和经营指标双过半，并创历史同期最好水平，整体发展保持健康向上态势。

上半年，上港集团实现营业收入137.96亿元，同比增长0.45%；归属于上市企业股东净利润29.32亿元，同比增长14.95%；基本每股收益0.13元，同比增长14.99%。

主营业务板块中，集装箱板块实现营业收入58.06亿元，同比增长13.74%；毛利率为56.98%，同比增加2.08个百分点。散杂货板块实现营业收入12.80亿元，同比增长4.68%；毛利率为28.90%，同比减少0.35个百分点。港口物流板块实现营业收入67.98亿元，同比减少0.88%；毛利率为6.06%，同比增加0.18个百分点。港口服务板块实现营业收入9.09亿元，同比减少42.09%；毛利率为46.18%，同比增加12.37个百分点。

分析显示，上半年，上港集团收入增速有所下滑（低于集装箱吞吐量增速），成本控制较好。上半年，集装箱吞吐量完成1762.3万TEU，同比增长5.7%；货物吞吐量完成2.73亿吨，同比增长1.7%。然而，由于港口物流板块和港口服务板块营业收入同比有所下降，相较集装箱吞吐量增长水平，其收入增速较低，但营业成本控制较好，上半年营业成本为86.10亿元，同比下降5.51%。

净利润增长水平则维持合理区间，纵观历年，上港集团净利同比增速基本维持在10%～20%，此次同比增长14.95%符合预期。上半年，上港集团将向上海银行预付的40.94亿元认购款结转为长期股权投资，也因此按照权益法确认相关收益3.81亿元。

在上港集团传统业务稳步增长的同时，其新兴业务也在逐步推进。上港集团利用上海自贸试验区政策，继续落实推进港口物流增值服务业态，研究国际中转集拼业务。此外，其港口商务地产将继续推进“上海长滩”、汇山地块、海门路地块等项目的建设。

国资国企改革背景下，上港集团积极探索混合所有者经营方式，这将有利于进一步改善企业的治理机制，提高其市场化运营水平，进而提升上港集团的估值水平。未来，上港集团将受益于国资国企改革、长江经济带发展规划和“海上丝绸之路”建设的实质推进，在运营管理及业务空间上获得助推作用。

对此，申银万国证券研究报告认为，今年，上港集团集装箱吞吐量同比增速将达到3%，维持稳定增长状态。

积极配合政策推进

中共十八届三中全会对全面深化改革作出总体部署。今年以来，上海国资国企改革进入新阶段，进一步激发国有企业发展的内生动力和活力，这为上港集团深化改革指明方向。

日前，上海市市长杨雄调研上海港口建设时提出，上港集团要积极稳妥推进混合所有制改革，优化企业经营管理机制，进一步释放活力，不断提高企业国际竞争力和影响力。在主动服务长江经济带战略、积极参与国际竞争中，要加快围绕产业链高端谋篇布局，积极实施“走出去”，努力探索出一条转型升级的新路子，推动上海国际航运中心建设向更高能级迈进。

目前上港集团的国资持股比例为88.54%。其中，上海国资委持有40.8%；招商局集团间接持有24.48%；上海同盛集团持有23.26%。随着新一轮国资国企改革的展开，上港集团或将一部分国有股权与境外港口企业交换海外港口资产，同步实施混合所有制与国际化。上港集团表示，国资国企改革将极大促进企业经营管理的国际化，进一步提升员工积极性和运营效率，带动企业利润增长。

对此，中国国际金融有限公司研究报告认为，国资国企改革将改变上港集团过去手握充足现金却一直偏保守的策略，从而带动盈利增长。以上港集团去年投资上海银行为例，投资额为46亿元，上半年受益3.81亿元，年化回报率高达17%。

与此同时，上海自贸试验区的建立，也为上港集团巩固主业优势以及发展新产业、拓展新业务、丰富新业态提供机遇，开辟前景。上港集团适时启动沿海捎带和国际中转集拼业务，进一步拓展港口物流新的业务领域以及相关多元产业的发展空间。

上港集团通过上海自贸试验区跨境人民币相关政策，将融资市场由原境内人民币市场扩展到境外，充分利用上海、新加坡、香港三地市场资源，有效控制融资成本。资料显示，截至6月16日，上港集团及下属子公司冠东公司共向中国银行、工商银行、德意志银行、大华银行和桑坦德银行筹措短、中期跨境人民币借款101.1亿元。跨境人民币借款使上港集团有效节约了资金成本，目前上述资金的综合成本不超过5%，约为1年期贷款基准利率的80%，年节约利息支出超1亿元。

此外，长江流域，特别是长三角地区的互动和一体化发展，拓展了上港集团的经济腹地，为其深化“长江战略”带来新机遇。为此，上港集团不断提高生产能力和作业效率，力争水水中转业务实现新的突破，并积极整合内贸集装箱资源。4月份，上港集团合并张华浜、军工路分公司的集装箱业务，内贸集装箱新的生产系统投入运行，相关业务实现无缝衔接，标志着上港集团在提高内贸集装箱资源配置能力和产业规模效应方面迈出了重要一步。

港口转型正在进行

港口是国家的重要基础设施和综合交通运输体系的重要枢纽，中国港口发展取得巨大成就，已成为世界港口大国，对国民经济和对外贸易发挥重要支撑作用。然而，中国港口在服务功能、质量和节能环保等方面还存在差距和不足，需要加快转型升级，由单一装卸仓储功能向物流、商贸、信息、金融等功能拓展。

最新颁布的《交通运输部关于推进港口转型升级的指导意见》指出，到2020年，基本形成质量效益高、枢纽作用强、绿色安全、集约发展、高效便捷的现代港口服务体系。港口发展基本实现由主要依靠增加资源投入向主要依靠科技进步、劳动者素质提高和管理创新转变，由主要提供装卸服务向提供装卸服务和现代港口服务并重转变，由主要追求吞吐量增长向着力提升质量和效益转变。

作为中国最具战略转型条件的企业，上港集团在去年年报中指出，在保持主业稳定增长态势的同时，上港集团将积极拓展相关多元产业，持续提升经营效益。一方面，将结合城市发展需要调整资源，推动港口商务地产业务发展，“因地制宜”地将商业地产运作与土地出让、持有经营、物业管理结合起来；另一方面，将更多引入金融元素与港口物流行业结合，持续关注高端航运服务业发展。

除上港集团外，中国其他港口也不断推进转型升级。长江流域港口依托上港集团的资金、资源优势，对接上海港。芜湖港日前与上港集团达成合作协议，入驻上海自贸试验区，借力上海港加快业务转型。中国北方最大综合性港口——天津港，面对中国外贸出口走低、矿石、煤炭等大宗货类需求下降的不利环境，积极开拓“蓝海”，寻求企业转型升级，在传统港口装卸业基础上，大力发展国际物流业、港口地产业和港口金融服务，以加快国际化步伐，提高港口行业附加值。