8月PMI指数下滑 经济活力需要政策提振

启明

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，8月份中国制造业采购经理指数PMI 为51.1%，较上月下降0.6个百分点。汇丰PMI指数终值为50.2%，较上月回落1.5个百分点。8月PMI 数据在连续数个月反弹之后出现回落。业内人士表示，PMI的下滑反映出内需的疲弱，经济活力需要政策提振。

民族证券分析师高谦表示，前期刺激政策效果削弱后，内生需求不足的风险逐步暴露，是8月PMI回落的主要原因，政策的继续发力可以期待。“预计短期稳增长的政策仍将以定向为主，投资力度将会有所加大，但具体领域将集中于8月27日国务院常务会议提出的‘补短板领域。”

“由于房地产下行速度加快导致出现从违约增加到银行惜贷的恶性循环，原有的PSL、再贷款、定向降准等稳增长政策已经不足以支撑经济持续回暖，当前经济的稳增长压力骤增。”厦门证券分析师潘永乐认为，当前政策任由经济失速下滑的概率并不大，在房地产萎缩所导致的去杠杆趋势短期无法逆转的前提下，宏观调控的最佳选择是继续加大以高铁、核电、特高压为代表的基建投资来对冲房地产萎缩带来的负面影响。“稳增长”是“促改革”的唯一前提，“稳增长”压力虽大但并不代表不会更大力度的“稳增长”应是对当前经济形势的基本判断。

国信证券分析师钟正生提醒投资者应当关注数据中的三个转折。一是内需不振一如既往，外需低迷超乎预期；二是大型企业表现略胜一筹，中小企业景气昙花一现；三是企业再库存动力有走弱迹象。“我们预计，央行短期内可能会进一步拓展定向降准、再贷款以及抵押补充贷款等定向降息工具，以定向引导社会融资成本下行，提振羸弱不振的实体经济。但考虑到‘水漫金山式的货币宽松无益于当前企业融资难和融资贵的解决，我们对货币政策放松的空间和量级仍持谨慎态度。”

二级市场上，本周大盘并未受到PMI数据下滑的影响，反而出现大幅上涨格局，上证指数突破2300点，创年内新高。