行业分析：证券、环保、LED

证券：做市商制度正式入场

投资要点：

1、“一人一户”限制或将取消，互联网券商受益。

2、做市商有望为券商提供稳定的收入来源。

据新华网报道，统一证券账户平台将于“十一”期间上线。与之相配套，中国证券登记结算公司24日公布新版《证券账户管理规则（修订版）》，明确逐步放开一人一户限制。

若“一人一户”限制取消，将强烈利好互联网券商，改变目前互联网券商“开户容易转户难”的局面。锦龙、国金在网上开户的用户体验、佣金、客户流量及配套产品等方面具备优势，新增客户数有望进一步提升。东吴与同花顺也已达成战略合作，网上开户及配套产品短期有望上线，借助同花顺的流量优势，东吴的客户数也有望大幅提升。

同时，8月25日，做事转让方式实施正式拉开帷幕。做市商有望为券商提供稳定的收入来源。目前，我国新三板扩容刚刚起步，在未来5年内，新三板仍将保持快速发展的阶段，5年后进入稳定发展期。新三板业务对证券公司收入的贡献主要分为三个方面：一是新三板挂牌带来的投行收入；二是通过撮合交易带来的交易佣金收入；三是通过直投、资管等业务获得的其他收入。新三板的主要收入来源于做市商的利差收入，预计5年后有望超过百亿元。

环保：工业节能或迎规模化发展

投资要点：

1、CO2减排任务纳入政绩考核。

2、“水十条”有望在2014年下半年出台。

近期，国家发展改革委副主任、国家能源局局长吴新雄在“十三五”能源规划工作会议指出，“十三五”能源规划要落实“节能优先、立足国内、绿色低碳、创新驱动”四大战略，将“节能优先”放在首位。同时，“十二五”规划中工业节能减排的两条主线分别为淘汰落后产能及生产技术改造升级。水泥、钢铁等高耗能产业落后产能淘汰均于2012年、2014年提前完成十二五规划目标。预计“十二五”末以及“十三五”期间工业节能领域将迎来新的大规模发展，提供节能相关设备、工业节能工程建设以及节能服务的相关上市公司蕴含投资潜力。预计工业锅炉、余热余压利用、燃料智能化等相关技术发展相对成熟的工业节能领域在未来有较大的发展空间，重点推荐易世达、华西能源、开元仪器、森源电气、置信电气等标的。

另外，“水十条”有望在2014年下半年出台，或将造就千亿市场盛宴；市政污水产业升级，水价改革加速再生水步伐；农村水市场未来5年或爆发；饮用水安全升级，超滤改造、家用净水器市场将提速。水处理板块被看好，推荐津膜科技、三川股份。

LED：国产化替代势不可挡

投资要点：

1、国产化替代趋势最利好芯片及背光环节。

2、LED家庭照明渗透率不断提升，助力行业景气度。

8月21日，有传闻称拟调高LED厂的关税，由现行4%调高至10%。受此利空冲击，21日台系LED厂出现全面重挫行情，而大陆LED板块大涨。然而，关税传闻只是触发因素，LED行业国产化大趋势早已确定。首先，LED大陆企业整体竞争力超越台企的趋势已经形成，这要比单纯的政策扶持更确定、更长远。从资金、技术、人才、市场方面来考量，台企都在逐渐丧失优势。未来大陆LED企业对台湾企业的替代大势所趋。

同时，目前LED市场景气度较高，主要表现在背光市场的企稳，公用、商业照明的大规模启动以及家庭照明的渗透率快速提高。2014年LED将是贯穿全年的行情，在照明放量，需求快速增长的背景下，很多企业将迎来营收和利润率的双重拐点。从相关企业产业链调研的情况来看，今年不少LED公司都有兼并收购和再融资的需求，由于二三线LED企业利润基数普遍不高，所以对应的业绩弹性非常大。

推荐三安光电、聚飞光电、瑞丰光电、佛山照明、阳光照明、鸿利光电、勤上光电、利亚德、洲明科技等公司投资机会。

旅游：政策保驾护航 前景广阔

投资要点：

1、旅游行业整体温和复苏。

2、国务院发布文件，重新定位行业发展战略。

2014年上半年旅游行业增长稳定，其中尤其是景区出现了温和复苏。从中国旅游研究院所发布的数据看，预计2014年上半年国内旅游人数18.5亿人次，同比增长10.2%，国内旅游收入1.5万亿元，同比增长16%；入境旅游人数6200万人次，入境旅游外汇收入为230亿美元；出境旅游人数5410万人次，同比增长18.7%，出境旅游花费超过700亿美元，同比增长20.7%。预计上半年旅游接待总人数19.1亿人次，同比增长9.6%。旅游总收入为1.6万亿元，同比增长14.8%。

政策方面，近期国务院发布了《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》，阐述了现阶段我国旅游行业发展的情况及未来发展战略，提出创新文化旅游产品、发展老年旅游等一系列措施。《意见》对行业未来发展的总体要求也做出了明确规定，到2020年，境内旅游总消费额达到5.5万亿元，城乡居民年人均出游4.5次，旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。可见，《意见》的出台对现阶段旅游行业提升在国民经济中的作用，尤其是对旅游行业的长期发展来说是重大利好。