那些年马云“打水漂”的投资

如果说2013年是A股并购元年，那么2014年就是并购井喷年。在刚刚过去的上半年，已完成的并购案例共558起，制造业和TMT行业成并购热门行业。其中，阿里并购月月不得闲，投入金额笔笔惊人。据清科私募通数据统计，2014年上半年阿里并购公司超过12家，并购总额接近300亿人民币，目前为止，堪称“并购界一哥”。

马云“跑马圈地”背后，当然与传说中的阿里8月份IPO有关。阿里要上市已是公开的秘密，不管是为了撑起2000亿美元的估值，还是为了大阿里的“无边界生态圈”，马云这半年都没有闲着，紧着折腾。从年初入股中信21世纪、高德地图，3月受让文化中国、零售百货银泰的股权，4月与优酷联姻，5月收购新加班邮政，再到6月鲸吞UC、搅局恒大足球，完全是一种“根本停不下来”的节奏啊。

自今年5月提交了赴美IP0申请之后，阿里便进入了传统的缄默期，然而缄默期的阿里并不“沉默”，入股中信21世纪、收购文化中国、入股恒大足球俱乐部等一系列投资，让人不禁怀疑自称“从没用淘宝买过东西”的马云疯狂的“购物欲”都体现在了并购入股方面。

大手大脚地花银子收购当然是阿里财力雄厚的表现，然而在上市之前如此接二连三、甚至“匪夷所思”地收购，除了引起投资者们的疑虑之外，这些投资用的真金白银，到底回报几何？

梳理阿里早期的投资案例：2005年的一拍网、2007年的百世物流、2008年的PHPWind等，进入“阿里帝国”后全部“泯然众人”：一拍网将用户导入淘宝后彻底关闭，百世物流一直是偏居杭州的区域性小物流公司，社区工具PHPWind的市场占有率也远远比不上被腾讯收购的康盛创想。

马云被大家形容为“神一样的创业者”，但是这位大神却曾在收购整合上留下了雅虎中国这样的大败笔。投资是个技术活，没人能保证百分百的资源整合效率。这么多年，马云便积攒了几例银子砸水里都没听见响，只好“打落牙往肚里咽”的投资。

雅虎中国：最惨痛案例

2005年，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资，雅虎置换阿里巴巴集团40%的股份。而在2012年9月，阿里巴巴集团耗资76亿美元才从雅虎手中收回21%的股份，而自己手上的雅虎中国已经完全变成了一个毫无用处的“废人”，甚至需要阿里花钱供养，目前中国雅虎团队将从北京迁至杭州，改做阿里巴巴公益项目。

口碑网之死：本可省好几亿美元

2004年，阿里巴巴第46号员工李治国离职，随后创立生活服务类网站口碑网，并一举成为国内最早能够跨区域覆盖全国2000多个（县市）、一站式（覆盖餐饮、休闲娱乐、房产等行业）满足民众生活消费需求的网络平台。全方位的服务也使得口碑网用户数量迅速增长，很快突破百万级别，成为当时业界最大的生活消费平台。10年后的今天，口碑网只是淘宝网旗下一个无足轻重的本地生活平台，其当时的竞争对手58同城、大众点评网都已经发展成各自领域的翘楚。尤其是后者，虽未上市，估值已达10亿美元。“口碑网之死真是太可惜了，如果当时做起来，现在就可以省几亿美元。”一位业内人士为之扼腕。

来往：扶不上墙的阿斗

来往的成立无疑是为了响应马云当初杀气腾腾的开战宣言“杀到企鹅家里”，而如今成了“扶不上墙的阿斗”。“在阿里的企业文化下，想在无线上有所建树只能靠创新。但从基因决定企业的走向来说，阿里的商业基因或已预示，阿里在移动端方面的发展基本无望。”业内人士认为。

高德地图：隔靴搔痒

2011年后的并购，阿里更为紧迫的目标是建设围绕消费者与对手进行的贴身作战，解决用户平时衣食住行的一揽子服务，找到真正属于自己的2C出口。于是自2011年以来，阿里针对个人消费者用户的产品并购就拉开了帷幕，并于2013年以2.94亿美元入股高德地图，持股28%。然而，这种非控股式投资在打通阿里用户服务生态圈方面，面临着天生的缺陷。阿里投资的高德地图的打车功能，其打车接入的是滴滴打车，而非阿里投资的快的打车，这种形式投资未来很有可能会像百度对去哪儿、安居客、齐家网等的投资一样，只有从流量变现上收点钱，但跟自身主营业务没有协同作用，连自己投资公司的账号体系都不互通。

星晨急便：撑不起的云物流

物流企业星晨急便成立于2009年，次年3月即获得阿里7000万元投资。据悉阿里巴巴首次投资是5000万元，拥有星晨急便30%的股份，之后又增资2000万元，总持股不足40%。彼时，双方都雄心勃勃，如同去年成立的菜鸟网络公司，号称要“改变物流行业的格局”。在2012年，这家新星企业即由于加盟制的混乱陷入空前危机、高管失联。当时甚至网络上还流传着陈平向加盟商发送的一段短信，称：“公司解散了，阿里7000万，我的5000万全部赔光了。现在客户的2000多万货款加盟商非法侵占。也不能返还。”

新浪微博：亏损

2013年4月29日，阿里以5.86亿美元投资新浪微博占股18%，新浪与阿里达成战略合作，将在用户账户互通、数据交换、在线支付、网络营销等领域深入合作，并探索社会化电商模式，这一合作预计未来3年给微博带来约3.8亿美元收入。但至今没有找到高效商业模式的新浪微博还在亏损，如果亏损持续下去，则其产品生命周期内所创造的价值可能会很低，甚至为负值，则新浪微博的估值也将极度压缩。另外，新浪微博僵尸粉众多，活跃用户数并不乐观，营收模式不清晰。endprint