赎回私募前做好三大功课

黄英

近几年来阳光私募发展迅速，但良莠不齐，从年度业绩排名看，差距不小，业绩波动率较大。投资者在参与投资后会根据基金的表现情况选择赎回或兑现，那么，私募投资者在赎回前该做哪些功课呢？

第一重功课：

对私募基金做“体检”

在购买私募基金之前，投资者大多已对私募基金作了考察，对私募经理的投资风格和过往业绩进行了充分的了解。然而，在赎回前，必要的“体检”功课仍然是要做的。

“体检”私募基金主要考核公司目前所处的发展阶段和投研团队状况。私募公司要经历导入期、成长期、成熟期和衰退期的发展阶段，不同的发展阶段会在一定程度上影响产品的净值。对于投资者来说，选择并留在处于上升周期的公司，安全边际度相对较高。投研团队是私募公司的核心竞争力，一个稳定的、高素质的团队必将体现在净值上，这对于投资者来说是值得长期坚守的。

第二重功课：

依行情和风格确定赎回期

除了极个别私募能够在较长时间内有效平抑市场波动外，绝大部分私募产品的净值都是跟随大盘波动的。因此，赎回私募基金前，需要认真考量行情演变与私募风格的匹配度。

在赎回期间，行情的变动对净值会产生深远影响，从历史经验来看，明智的投资首先需要在比较好的时点介入。如果在比较高的价位买入，则可能要花相当长的时间弥补这个过程。因此，如果市场整体估值水平过高，投资者可以考虑是否应该赎回；而在市场整体估值水平较低时，坚定持有也许是最佳策略。

投资者在选择赎回时，私募经理的投资风格也需要考虑，对于激进型私募而言，赎回的时点相当有讲究，对于保守稳健型的私募或就相差不大。此外，投资者应该尽量熟悉私募经理的持仓品种。

第三重功课：

认真梳理合同细节

阳光私募是大额的信托产品，但是有相当一部分投资者却没能完全读懂和牢记信托合同的条款。不少投资者在赎回的时候较为匆忙，未能及时在当月的开放日赎回，导致利润缩水或者损失进一步扩大。

一般而言，私募基金的赎回需要在开放日前几个工作日提出申请，然后根据开放日当天的净值来计算出赎回的具体金额，赎回后在经过几个交易日，资金才能打入投资者的账户，这对于转换私募产品的投资者来说，需要算好时间差。