哪些理财产品更能兑现收益

甄知

低风险、高收益，成为不少银行理财产品的“代名词”。随着互联网金融理财产品的冲击，银行理财产品的收益率也水涨船高，虽然期间经历了一定幅度的下滑，但总体而言收益率仍高于去年同期水平。从最近发行的银行理财产品来看，预期年化收益率在5%以上的理财产品不在少数。业内人士提醒，这些对投资者颇具吸引力的预期收益率并不一定都能兑现。据统计，2013年银行披露实际收益率的1.3万款理财产品中全部都实现了保本，但有300多款理财产品并没有达到预期最高收益率。

汇率和利率产品更易实现预期收益

某专业机构的分析师指出，结构性理财产品到期所实现的收益，取决于其构造的风险事件发生与否，该风险事件与某挂钩标的市场表现相关。因此，对于挂钩标的未来特定时间段内市场表现的准确预测，是实现结构性理财产品（最高）预期收益率的关键所在。

在已经发行的结构性理财产品中，汇率与利率挂钩的产品实现预期收益率的概率较大，一个原因就在于利率市场和汇率市场相对于其他资本市场而言，基本上等同于强势有效的资本市场，在这样的市场里面，资产价格反映了与其相关的所有信息。通常来说，商业银行对于汇率和利率的变化、走势把握得更为准确。

如在历年所发行的结构性理财产品中，挂钩利率的产品大多以3个月美元LIBOR（即伦敦银行同业拆放利率）作为挂钩对象。分析师指出，如果观察该指标近4年来的走势，可以发现除了金融危机爆发的2008年，该指标的走势在大多数情况下是较为平稳的。从资本市场中货币的中长期供需关系来看，风险事件仅会对市场价格走势带来短期影响，利率市场长期是趋于稳定

状态。

与利率市场类似，汇率市场是国家经济发展水平的客观反映。2008年以来，除了因深陷债务危机而走势不稳定的欧元外，主要外汇币种汇率均呈现出较为稳定的上升或下降走势，这也使得发行与汇率挂钩的结构性理财产品的商业银行能够较为准确地预测和把握汇率的变动，从而令众多挂钩于外汇汇率的结构性理财产品能够实现最高的预期收益率。

股票和商品类挂钩产品表现难测

根据专业机构的统计数据，在367款未实现最高预期收益率的产品中，挂钩于股票的结构性理财产品是最多的。另外，挂钩于以黄金为代表的商品价格和以石油期货合同为主的结构性产品也有较高比例。

挂钩于股票、商品、期货等标的结构性理财产品，难以实现最高预期收益率的主要原因是，股票、商品和期货等市场的价格走势难以准确预测。非强势有效的股票、期货和商品市场中存在大量的噪音交易者，尽管这样能够丰富发行机构的交易对手选择，但是也会大大提高专业机构预测失败的概率。

值得一提的是，金融危机以来持续的全球经济低迷也是上述市场走势难以准确把握的重要原因。由于我国理财市场中结构性理财产品的发行高峰期恰好与全球经济低迷期相重合，诸如股票价格、基金收益、黄金价格和原油期货价格的反复震荡幅度较大，给结构性理财产品的设计带来了较大的难度。

以黄金现货价格和NYMEXY原油期货合同为例，在2008年至2012年11月之间，二者均出现了剧烈的波动，导致不仅在短期内，对其中长期走势难以做出较为准确的预测，更难以构建有效的风险事件以实现最高预期收益率。

预期收益率不一定能如愿

“部分银行理财产品没有达到预期最高年化收益率，与其所挂钩的产品有关。”一家银行的理财师介绍。投资者在选择理财产品时，除了要咨询理财师的建议外，还应仔细研读银行理财产品说明书。

什么是预期年化收益率？据银行业内人士介绍，预期年化收益率是银行在发行理财产品之初，对银行理财产品最终收益率的预期值。如一些保本型的理财产品，投资信托贷款、债券，银行则根据信托贷款的合同条款、债券的票面利率为基础测算。这类理财产品的预期年化收益率与到期收益率差别不大，对投资者的指导意义较强。

结构性产品，投资于股票、基金的理财产品，银行则主要靠历史行情数据和自身对行情的预测，测算预期年化收益率。“这类产品由于标的市场或挂钩标的市场，行情很可能与银行预测不一致，因此，预期年化收益率与到期收益率有一定差别，甚至差别很大。”银行理财师表示。银行发行新的理财产品时，标出的都是最高预期年化收益率，投资者一定要看清楚该款理财产品的投资标的是什么，以免承受可能会出现的低收益甚至亏损。

选择理财产品需多方考量

面对市面上众多的理财产品，投资者该如何选择？银行理财师指出，在挑选理财产品时，要搞清楚理财产品的挂钩标的以及收益结构，这在结构性理财产品的选择上尤其重要。

结构性理财产品通常会用一部分投资本金做无风险投资或者交易，如投资债券等，另一部分则投资风险资产，获取高收益。两者的占比分配取决于对产品收益的期望，以及投资者对风险的承受能力。

“挂钩风险投资的表现，决定了结构性理财产品的潜在收益区间。因此这类产品与传统固定收益类理财产品不同，是一种浮动收益类理财产品。”银行理财师

表示。

银行理财师建议，投资者可以根据发行银行的历史表现来判断，如果一家银行以往发行的同类型产品到期收益良好且稳定，那么这家银行对标的市场的研判能力和产品设计能力较为稳定。

此外，投资者也可以通过仔细分析结构性产品的收益结构，根据历史行情和目前走势做简单分析。

稳健的投资者最好选择保本类产品，即便到期收益率与预期收益率相差较大，但不会亏损本金。其实无论投资哪类银行理财产品，投资者都要根据自己的风险承受能力以及投资经验而定。比如风险承受能力较高的投资者，对结构性理财产品的挂钩标的走势有很好的判断，不妨选择收益较高、具有一定风险的结构性理财产品。对于风险承受能力较低的投资者而言，选择固定收益类理财产品较为稳妥。endprint