对人民币汇率制度改革的思考

2014-08-21仲敏

商 2014年19期

仲敏

摘要：近十年前，人民币汇率不斷被升值，有管理的浮动真正实行起来，用以盯住美元制改为参考一篮子货币，有效加强了人民币汇率的灵活性。本文提出了当前汇率制度改革的短期及长期目标，并借鉴他国经验，根据“蒙代尔三角”理论模型提出了对人民币汇率制度改革方向的建议，阐述我国要通过利率——汇率的传导和汇率形成机制等方面更好的完善人民币有管理的浮动汇率制度以到达经济平衡实现。

关键词：汇率制度选择；人民币汇率制度优缺点；人民币汇率；改革建议

一、我国汇率制度改革的必要性

随着中国国家实力进一步提高，在国际上国家影响力不断攀升，我们国家开始逐步的、慢慢的从计划经济向市场经济走进，更加走向开放，逐渐的与国际接轨，与此同时，汇率制度需要符合国际汇率秩序也显得愈来愈迫切。[1]通过检视自身汇率制度，我们发现人民币汇率形成机制中的一些问题和缺陷亟须解决。

1、市场化程度在汇率形成机制中的局限性

由于现行人民币汇率形成机制中银行结售汇制的强制性和银行间外汇封闭性的市场，造成了市场参与者，尤其是其中的中资企业、商业银行等银行持有的外汇就只能够卖给外汇银行，不能够根据它自身将来的需求和预计期望的汇率走势来选择适当的外汇出售的时机和数量的结果，市场经济主体无法对汇率进行较有效、较正面的影响，汇率形成机制扭曲，难以形成真正意义上的市场汇率。[2]

2、难以充分发挥汇率杠杆的宏观调控作用

灵活的汇率政策能够完全发挥汇率杠杆的宏观调控功能，但我国汇率政策至今在这一方面的发挥作用还很小。[3]并且无效的资源配置，很大程度上通过宏观层面影响我国经济结构的优化调整，进而造成资源的浪费。

3、导致企业面临潜在风险

随着我国人民币汇率制度改革，汇率弹性进一步增加，对外向型企业风险管理要求提高，急需改进加强外汇风险管理。另一方面，强制性结售汇制剥夺了国内企业自由参与外汇市场的权利，使其无法规避外汇风险，牺牲了企业的微观利益。[4]

4、金融市场发展不完善

第一，我国外汇市场的交易主体过于集中、交易工具过于单一的；其次，国内短期货币市场建设仍处于起步阶段，货币市场的内在调节机制不能得到充分发挥，最后，因我国目前资本项目管制严格，且市场化利率机制不够完善，从而致使的结果是外汇市场被处于隔离状态，还包括短期货币市场、资本市场等等，最终导致人民币汇率与人民币利率、美元利率相关程度都非常低。

5、过多的资本管制导致经济发展不利

从我国对的资本的管理制度可以看得出来，我们国家对外国资本是采取的是以行政性为指引的主要措施，因此缺乏市场化操作，直接投资“宽入严出”的不对称管制导致基础收支的不平衡，自身经济结构的转变及优化也很少能很好的利用外资的引进来促进，加上国内对过多的资本限制影响着外国的投资者对我国国内投资的信心，而且是很大程度上的影响，从而导致流入资本在短期获利后越来越多的被抽离国内的现象，同时还对人民币汇率造成升值压力。

二、对我国人民币汇率制度改革的思考与建议

针对我国目前现实情况，现阶段及将来需要实现的目标考虑如下：

1、短期目标：增加弹性，保证稳定，不断完善有管理的浮动汇率制

首先，近年来随着中国国际收支顺差不断加大，扩大弹性可以发挥汇率调节国际收支的作用，同时增强我宏观经济调控的实现；其次，伴随我国资本项目的逐步开放和与世界各国经贸往来频繁，扩大弹性可以降低跨境资本流动风险，避免国际投机资本的冲击；最后，根据克鲁格曼“三元悖论”，当前我国资本项目管制较严，为保证货币政策的独立性，国家必须有一个稳定的汇率，但是扩大汇率弹性成为必然趋势，因为随着资本项目的逐步开放，矛盾也是越来越深。[1]

2、长期目标：双向自由浮动，优化配置资源，继续完善汇率制度

虽然“三元悖论”客观存在，但其实三元中三个不能同时实现的目标其重要性并不相等。我国可根据具体国情，选择符合我国整体利益的目标组合。

从长远的角度来看，逐步调整为货币政策的独立、资本的自由流动的组合，实现汇率自由浮动，充分发挥市场优化配置资源的作用更适合中国的长期发展。当然最终制度的确立还有待时间和现实的双重考验，因而，目前需要为以后的改革奠定基础，做好相关的配套工作。

3、完善现有汇率制度建议

（1）逐步完善人民币汇率形成机制，提高市场化程度

我国已经具备由强制结售汇制度过渡到意愿结售汇制度的条件。结售汇制度改革的关键在于加强引进市场机制，从而满足外汇的多种需求，市场主体的。可以增加外汇市场交易品种，让市场参与者有更多选择，完善外汇市场服务功能；可以更替现有的各个银行与银行间撮合交易市场的外汇的买卖方式，从而使商业银行主要是做市商，让外汇市场保持不断活跃的状态。

（2）加速利率市场化的改革，建立汇率传导机制和机动灵活的利率

我国现在施行的机制是管理利率制，利率市场能决定的利率因素相对来说还是比较少的，若利率持续如此僵化，当外资流入所引起的通货膨胀压力的增加和货币供应量的上升，要通过利率的调节而缓解，就相对比较困难，同时也很难借助利率上升的作用组织资本外逃。[6]由此只有在实现利率市场化的前提下，汇率政策和利率政策才能相互配合，建立灵活的利率——汇率的传导机制。

（3）调整贸易结构

随着中国经济发展，国力上升，劳动力比较优势不再明显，经济成本增加，外资引入减少甚至不断出现撤退的现象。可以说目前中国急需转变贸易结构，调整外贸增长方式，如结合出口退税制优化产品出口结构，这与我国人民币汇率制度改革走向市场化相辅相成，符合中国经济融入世界的必然趋势。

（4）提高汇率双向浮动弹性

增加人民币汇率弹性具体步骤如下：首先，培育外汇市场需要更加新颖，创新。将储备的外汇疏导进入到外汇市场，逐步推进藏汇于民。[8]第二，人民币汇率不但要由单向升值慢慢转变为双向浮动，而且还需要提幅人民币汇率双向浮动增频，也就是人民币汇率浮动幅度需要增加，汇率变化的频率也需要提高。第三，外汇管理政策从“奖入限出”改为“限入奖出”。[3]

结束语

在中国这样一个世界上最大的发展中国家，面临随着经济不断开放，迅速融入全球化进程这样一个现实，所以中国必须加快社会主义市场经济建设，学习西方成功经验完善体制建设，加快金融体制改革步伐。[10]当前应尽量打消对人民币升值的过高预期，必要时，适当的将人民币汇率的范围浮动空间增大，用正确的方法评估人民币的汇率水平，为人民币汇率形成机制的完善创造有利条件；此外，根据“三元悖论”的启示，我们要适应对外开放和市场经济发展的要求，可以通过增进汇率政策与其他的经济政策相协调来充分发挥汇率政策的平衡与国际收支、国际资本流动冲击的作用。[11]（作者单位：安徽广播电视台）

参考文献：

[1]张远超，孟祥仲.宏观经济学[M].山东：经济科学出版社，2010：204-210.

[2]刘冠峰.当前人民币汇率制度的探析[J].中国证券期货，2011（11）：35-36.

[3]王健.人民币汇率制度改革方向[J].人民论坛，2012（7）：48-49.

[4]汪涛，胡志鹏.人民币汇率低估了多少[J].新金融，2010（8）：3-5.

[5]国家外汇管理局关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知[EB/OL]，2011-04-18.

[6]弗雷德里克·S·米什金.货币金融学[M].北京：中国人民大学出版社，2011：340-345.

[7]吴曼丽.人民币汇率机制及影响因素[J].金融理論与实践，2006（2）：34-36.

[8]姜波克.国际金融新编[M].上海：复旦大学出版社，2008：11-15.

[9]多恩·布什等.宏观经济学[M].北京：中国人民大学出版社，2010：34-40.

[10]朱应芬.人民币汇率制度的选择研究[D].山东：山东大学经济学院，2010.

[11]刘敏、李颖.“三元悖论”与人民币汇率制度改革浅析[J].中国经济金融观察，2008（6）.