统一账户平台逐步放开“一人一户”

中国结算公司推进的统一账户平台（“一码通”）将在国庆后正式与投资者见面。中国证监会在9月24日表示，一码通作为投资者的总账户仍将实行“一人一户”的安排，但是其下挂的各类证券子账户将逐步放开“一人一户”的限制，允许开立多个同类别子账户。具体而言，国庆后机构投资者将可以开立多个同种类别和用途的证券子账户；因沪港通交易需要的个人投资者可以开立多个沪市A股账户。在一码通运行初期，除了上面的若干情形之外，中国结算公司不允许证券公司为投资者开立多个证券账户。下一步，中国结算公司将择机全面放开“一人一户”限制。

点评：尽管放开“一人一户”需要一个过程，但是证券业内已经开始广泛讨论这项新政将给行业带来的影响。一种较为流行的观点认为，放开“一人一户”将大幅降低投资者在不同券商之间切换交易跑道的成本，从而进一步拉低券业的佣金率水平。但是也有研究者认为，当前的佣金水平已经处于底部，降无可降。瑞银证券非银行金融分析师潘洪文表示，今年以来由于互联网证券业务的冲击，佣金率已经降至万分之二的成本线，按照证监会的有关规定，不能再降至成本以下。在这个背景之下，继续佣金战已无可能。因此证券业会转而把目光投向如何争取那些对用户体验和服务敏感的高价值客户，从而促进证券公司改进服务水平。

对于证券业而言，统一账户制度带来的机遇大于挑战。证监会表示，由于历史原因，中国资本市场登记结算后台基础设施的技术业务平台还是按照市场分别设置，存在重复建设、标准不统一、市场效益不高等问题。搭建统一账户平台之后，可以实现各层次市场账户体系统一化、标准化，建立不同层次之间的有机联系，从而大大提高市场效率。统一账户平台也有利于开展市场创新。例如证券公司间的柜台市场（机构间私募产品报价与服务系统），就可以受益于统一账户提供的基础设施。投资者在一个统一账户之下，既可以买沪深市场的股票，也可以买机构间市场的柜台产品，甚至是跨市场的资产管理产品。同时，证券账户的统一必然要求资金账户的打通，为券商间的统一支付体系（证联）提供一个很好的应用场景。在证券公司的风险管理方面， 统一账户将帮助券商更好的识别客户风险，进行投资者适当性管理。对于监管者而言，统一账户则是归集数据的利器。把投资者的各类账户关联到统一账户之下，可以为监管者提供更加透明和完整的交易信息，降低监管成本，减少监管的盲区。