关于企业外汇风险管理的研究

聂德魁

摘要：外汇风险在经济全球化的背景下变得越来越重要，涉外企业的外汇交易风险严重影响着企业的盈利和发展。本文对外汇交易风险的成因进行了分析，探索了外汇交易风险管理的方法，力求使读者了解到外汇风险管理的重要性和相关策略。

关键词：外汇风险 管理研究

一、企业外汇交易风险的形成

外汇交易风险产生的根源在于外币和本国货币的兑换比值是瞬息万变的，这会导致以外币进行计价结算的交易充满不确定性，从而导致交易的获利情况也充满着各种各样的变数，在严重的情况下外汇交易会导致企业的亏损。经济全球化的浪潮将我国卷入到世界经济发展体系之中去，目前我国的外汇市场已经成为全球经济体系中的一个不可或缺的组成部分，但是人们对外汇交易风险的重视程度却没有随之形成。2005年7月，政府推出了汇率改革方案，给予我国人民币汇率的形成更有弹力和活力的交易机制，这导致人民币汇率波幅变得比较大，外汇风险也在企业的外汇交易中逐渐显露出来。

企业在外汇交易中如果采取外币支付货款，那将会出现两种情况：如果汇率相较于合同签订时呈现出上涨趋势，那么意味着进口商在购买相同数量的外币进行货款结算时需要支付更多的本国货币；如果汇率相较于签订合同时呈现出下降趋势，那么则意味着进口商需要支付本国货币购买外国货币的数额将会降低。在外汇汇率与签订合同相比较时下跌的情况下，出口商受到的外部数量并没有减少，但是这些外币可以兑换的本国货币数量却下跌的，这就是货币价值的相对下降，相反如果是汇率上涨，那么出口商就能够用相同的外币换取更多的本国货币。以我国2014年我国人民币对美元的汇率来说，第一季度人民币即期汇率贬值幅度已经超过了2.6个百分点，这个数值已经接近2013年一整年的升职幅度，这对于涉外企业来说是一项重大的外汇风险，在交易中承受较大的损失。

假设一家企业于2013年12月30日向美国出口了一批产品，成交价格为20万美元，采取半年期延期支付形式进行付款，交易日的汇率为USD1=CNY6.1024，那么20万美元折合成人民币为122.048万元。到了2014年6月29日，假设当日的汇率变为USD1=CNY6.3716，则20万美元折合成人民币为127.432万元，显而易见与合同签订之时相比企业发生了外汇损失。外汇交易风险就是这样产生的。

二、企业外汇交易风险管理的具体措施

（一）在分析汇率走势的基础上适当地进行价格调整

“收硬付软”是外汇交易最理想的一种交易方式，也是规避外汇交易风险最有效的一种方法。但是这种方法在实际操作中是不现实的，并且实际操作往往出现相反的情况。在这种条件之下，企业唯有通过价格调整来规避外汇交易风险，在实际运行中以进口压价或者出口加价的方式尽可能减少由于汇率变动给企业造成的风险。企业可以采取加价保值或者压价保值的方法对外汇交易风险进行规避。

（二）签订外汇合同时明确保值条款

企业不可能对汇率的变化预测的非常精准，因为汇率可能会因为一些不可预测的客观原因发生企业难以预料的变动，所以，在进行外汇交易过程中，很多企业为了对外汇交易风险进行管理，都采取了保值条款的形式进行交易。本文中笔者主要介绍两种保值条款形式。

1、硬币保值法

企业可以采取硬货币的计价形式来签订外汇交易合同，在支付时则采取软货币形式进行支付在合同签订伊始就对两种货币之间的汇率进行明确的注明。在实际进行货款支付时，如果汇率发生了变动，交易双方应该采取实际汇率进行结算并进行货款支付。但是如果汇率变动的幅度超出了某个范围，那么就会运用在外汇交易合同中签订的保值条款，对汇率进行适当幅度的调整。在此，笔者需要强调的是只有汇率变动超过一定幅度，才会启动保值条款，如果汇率变动是正常的经济波动的话，那么交易双方仍然需要按照实际汇率进行货款结算。

2、一篮子货币保值法

企业在签订合同时可以明确规定采用哪种货币进行货款支付，与此同时可以提出以多种货币进行保值的要求。利用“一篮子”货币来进行保值的具体操作与原理和硬币保值是相同的。在合同签订时，需要根据当时的汇率来将货款折算成合同中规定的其他各种保值货币，到了货款的支付时间，则又根据支付时的汇率来将保值货币折算为计价货币，然后才进行结算。

（三）根据具体的交易业务选择进行外汇结算的货币

企业在进行外汇交易、选择结算货币时必须注意到：首先，交易双方选择的交易货币必须是可以自由兑换的，这样能够使企业随时进行外汇资金的调拨和运用，以便企业在遭受外汇风险时能够及时地将货币兑换成为另外一种风险较小的货币；第二，企业选择的外币应该是对自身有利的。“收硬付软”是企业在外汇交易中理想的方法之一，它的交易原则是在进行外汇收取时选择汇率稳定且呈现出上升趋势的硬货币，在进行外汇支付时则选择那些汇率不稳定又呈现出下降趋势的软货币，这样能够降低企业的外汇交易风险。“收硬付软”在实际操作中的可行性取决于交易双方的协商融洽程度，因此在执行过程中必然存在着一定的难度。最后，企业应该搭配使用软货币和硬货币，软硬货币之间存在着此升彼降的关系，二者之间的汇率变动有着一定的关联性，一旦交易双方在选择结算货币时达成一致的意见，那么就可以采取这种外币结算方法了。

参考文献：

[1]罗平.出口型企业的外汇交易风险管理[J].现代商业，2008

[2]梁朝晖.期货套期保值理论及模型的研究进展[J].西安电子科技大学学报（社会科学版），2007

[3]刘晓宏.外汇风险管理战略[M].复旦大学出版社，2009endprint